蔚来“期中考”交卷：出局还是破局？

留给蔚来和李斌的时间，似乎真的不多了。

随着各大车企纷纷发布6月销量/交付量数据，其上半年“成绩单”也随之公诸于众。作为一众“新势力”中亏损状况最为严重者，蔚来公司的表现自然也吸引了不少关注，但其敬陪末座的严峻现状却让人愈加无法乐观。接下来，圈哥就带大家一起去盘点一番——

上半年交付量：“明增暗减”？

厂方发布的最新数据显示：蔚来公司6月共交付新车超2.49万辆，同比增长17.52%，环比增长7.29%；2025年上半年，其累计交付新车近11.42万辆，同比增长30.57%。整体而言，蔚来公司在今年前六个月始终保持着同比正增长势头，似乎还算“说得过去”？

不妨再“一分为三”来看：首先是蔚来品牌，6月交付新车近1.46万辆，同比增长17.52%，环比增长7.29%；今年上半年，其累计交付新车7.44万辆，同比下滑14.85%。此外，乐道品牌6月/上半年交付量分别为6400辆/3.19万辆，萤火虫品牌则为3932辆/7843辆。

显而易见，蔚来公司上半年的整体同比增长完全是建立在乐道和萤火虫两个全新子品牌加入的基础上。若只看蔚来品牌本身，其同比走势则不增反降。如果再横向对比，蔚来公司上半年的交付量在五大“新势力”中更只能敬陪末座，几乎只有领跑者零跑汽车的一半。

“翻倍、盈利”：两大目标皆成泡影？

李斌此前已多次公开表示，蔚来在2025年有两大目标：一是全年销量翻番，二是第四季度必须盈利。以2024年全年近22.2万辆之交付量计算，这意味着该公司今年必须售出近44.4万辆新车。至于盈亏情况，蔚来在2025年第一季度的亏损额仍然高达68.91亿元。

简单计算可知：蔚来在下半年还需交付近33万辆新车，才能达成前述全年销量目标，这就意味着5.5万辆之月均交付量。与此相比，蔚来上半年的月均交付量仅略超1.9万辆，与前者可谓差之甚远——那么问题来了：要拿什么去“填平”这月均3.6万辆的“鸿沟”？

从今年的“上新”计划来看，蔚来品牌“5566”已悉数登场，尺寸增大、价格较高的第三代ES8要待秋季才能发布，对全年销量助力甚微；乐道情况类似，年内将推出的L90/80两款新车也均为大型纯电SUV；至于萤火虫品牌，因只会有一款车型在售，更是难以指望。

濒临“出局”？还能否“破局”？

按照李斌此前规划，蔚来若想在今年第四季度实现盈利，就必须同时达成以下几个目标：当季月均销量5万辆，毛利率保持在17-18%，销售费用占营收比例控制在10%，研发费用则控制在6-7%。如今看来，最重要的销量目标还天差地远，盈利预期恐怕也将同样化为泡影。

在看上去越来越难以实现的两大年度目标背后，是蔚来自创立以来累计已超千亿元的巨额亏损，以及所剩无几的现金储备。连李斌本人也不得不在3月下旬的闭门沟通会上坦言：“若四季度还不能如期盈利，对整个公司的长远发展和商业模式都是一个非常大的考验。”

纵观该公司旗下三大品牌，蔚来仍在坚守高端路线，萤火虫单车型在国内难有较大作为。本应合理布局+寄予厚望的乐道，在始终未达预期的L60之后，居然选择连推L90/80这两款旗舰级大型纯电SUV——圈哥此前曾强烈建议的10-15万元级纯电轿车，真不打算出？

《车壹圈》观点：综合目前的情况来看，五大“新势力”中之理想汽车和蔚来都已很难完成原定的年度销量目标。对早已率先实现全年盈利的前者而言，无法“达标”或许暂时还不会伤及“根基”；但当同样的情况发生在蔚来身上时，它的未来很可能将因此而变得更加难以预期。