刺激小作文！可能有巨变

海外大戏不断，A股也暗流涌动。

截至下午2:20，虽然三大指数都绿，市场整体回调，但小盘股比大盘股要强，所以全A等权指数还小涨0.38%。

创新药、人工智能、通信设备、动漫游戏等热门板块都在回调，而房地产、银行、红利，包括港股红利，逆势上扬，特别是在午后，有一波明显拉涨。

全场表现最强的是房地产板块，今天一度涨了2个点。房地产ETF基金（515060）冲到今天ETF涨幅榜第一。

直接刺激是周末的一连串小作文，大意是说要深圳可能要率先取消房产增值税，并且进一步放开限购，首付比例也可能继续下降到1成等等。置信度现在没法判断，但板块已经被刺激了。

毕竟房地产板块的技术面在上周就改善了（上周一我就把文末技术面表格里的房地产，从右边栏调到了中间）。技术面的改善，也会降低部分资金进场的心理门槛。

进一步放开限购和降低首付，这个大家都很熟悉了，本质上就是要活跃成交，加快去库存，房企也可以尽快回血。而取消房产增值税，这个在一季度就传过小作文，但没有下文。

房产增值税，一般占到房价的5%左右。当初之所以会有这个税，就是为了抑制炒房投机。但现在时过境迁，房地产行业已经从投机扩张变成了存量去化，这个税就显得没必要，反而成了行业企稳的拖累了。

在新房销售中，增值税是由房企缴纳，而在二手房交易里，是由买卖双方承担。所以如果取消了这个增值税，房企的利润和现金流会改善，二手房买卖双方的成本都降低，交易更活跃，去化速度更快。

这次会不会真的落地，不好说，但是从行业趋势看，取消的概率还是比较大的。

整个A股目前还是处在等待变化的状态。特别是月底有重要会议，虽然整体期待没有特别高，但是大家也会害怕错过。今年市场的整体情绪，比过去几年是要明显乐观了。

这种乐观情绪，并不是没有支撑。比如“反内卷”，可能会在光伏、钢铁等一些供需失衡比较严峻的制造业率先出手，如果效果得力，对于国内的再通胀是非常有利的。

再比如跟对岸的暂时缓和。一季度我们的整体增速非常好，有5.4，二季度数据下周就会公布，大概率还是在5以上，市场普遍预期可能会有5.2，而这还是在有关税的扰动的情况下。这说明我们目前扛住了这个扰动。在这段缓和期内，市场的整体风险偏好会有抬升。

所以目前A股方面，我觉得可能最合适的办法就是保持在场，避免错过；保持均衡，避免意外冲击。

对岸也有几个新的进展。

一个是，后天就到7月9日暂缓期大限，所以川普开始陆续给各国签发协议了。但是具体针对哪些国家、税率多少，目前都没有放出消息，市场会谨慎对待，美股期指目前是下跌0.5%左右。

另一个是，马斯克真的成立“美国党”了。他确实没有食言，但也是真的把自己架上去了。他，以及他的特斯拉，现在都处在一个非常危险的境地。过度涉政，必然会加剧投资人对他以及他的企业的担心。特斯拉夜盘一度跌了7%。

川普也回应了马斯克成立美国党这件事，说这“很荒谬”。哈哈，原来川普也有觉得一件事情荒谬的时候。

首富到底要干嘛呢？根据目前的规则，他自己因为并非出生在美国，而是出生在南非，所以是不可能竞选总统了，只能推举别人去竞选。但眼下，他的最主要目的，还是要冲击明年的国会中期选举。

现在川普的很多动议，包括这次的大美丽法案，在国会都是只以一两票的微弱优势惊险过关。现在马斯克就想要在两院拿下几个席位，不用太多，几个就行，成为那个决定最终方向的“关键少数”。

而失去了马斯克这个大金主，川普这边在明年中期选举上的经费也要少掉一大块，对手MZD也一定会利用这个时机，加紧追赶跟GHD的差距。

所以明年到底会是什么结果，川普还能不能像现在这样，一句话就决定政策乃至全球市场走向，就真的不一定了。

也就是说，马斯克这件事，表面上看跟我们A股、港股没啥关系，但谁也说不准这只蝴蝶扇动翅膀之后，到明年，是不是会给全球市场带来一场巨变。

今天基金圈还有个很受关注的事儿，首批科创债ETF开始发行了。估计和前段时间的基准做市信用债ETF一样，这波科创债ETF也会被机构买爆。

因为这波科创债ETF也大概率会和基准做市信用债ETF一样，在成立不久后纳入通用质押库。这样一来，机构投资者就可以质押所持有的科创债ETF，融到更多的资金。

对我们普通散户来说，这也是个很重要的全新的投资品类。它既有债券本身波动小的优势，又有科创的成长性溢价，罕见地把“稳健固收”和“科技成长”结合在了一起，投资的综合性价比也提高了。

我们通过数据对比，可以更直观地感受。

下面这个图可以点开放大看。我把中证AAA科创债指数，和信用债指数、7-10年国债指数、中债综合指数，做了个对比。

（数据来源：wind，数据区间：2022.7.1-2025.7.4）

中证AAA科创债指数，是横跨沪深两市，相比于只覆盖沪市的上证AAA科创债指数，以及只覆盖深市的深证AAA科创债指数，它对整个科创债市场的表征性更强。而后面这三个指数分别代表信用债、中长端利率债，以及中债整体的表现。

结果很明显，近三年以来，中证AAA科创债指数的年化收益率最高，有4.68%，比信用债整体的3.69%还要高近1%，这说明科技创新确实带来了更高的成长溢价。

而最大回撤方面，中证AAA科创债指数为2.31%，比信用债整体要大，但比7-10年国债还要小。

估计你这会儿在纳闷，这个“科创债”到底是啥？为啥跟那些暴涨暴跌的科创股票，画风这么不一样？？

这个“科创债”，跟科创股票没有半毛钱关系，它就是一种债券，只不过它是由科技创新企业发行的，或者募集资金专门用于科技创新领域的债券。

国内之所以要花大力气来推这个科创债，产业上自然是要募集社会资金来扶持科技创新，市场方面也要给大家一个“稳健+成长”的新型投资工具。

科创债的波动性风险，为啥没有很多人预想的那么大呢？

很重要的一个原因是，中证AAA科创债指数在选取成分券时，要求债券主体评级必须在AAA、隐含评级AA+及以上（所以指数名称里就直接带有“AAA”），并且发行人基本为央国企背景，权重占比超过99%。

这种债券，虽然属于信用债，但不管从经营基本面质量，还是发行主体的资信水平来看，信用违约风险都很低很低。

甚至，央妈还专门创设了科创债风险分担工具。假如未来真的发生了科创债违约的小概率事件，央妈也会来托底承担一部分。这样一来，科创债违约的风险系数就更低了。

总的来说，在降息大周期里，作为一个固收类品种，这个科创债ETF还是值得搞一搞的，整体风险收益性价比不错。

顺便解答下有些新手读者常提到的一个小困惑。新发行的ETF你通常会看到两个代码，比如跟踪中证AAA科创债指数的科创债ETF华夏（认购代码：551553，基金代码：551550）。

很多人不明白，同一个ETF，为啥会有两个不同的代码，交易时到底该搜哪个？

很简单，在目前发行阶段，你在券商App里认购时，用的就是前面这个551553，而等产品募集结束，这个代码就失效了。以后进入场内日常交易的，都是后面这个551550。所有新发ETF都有这个代码切换过程。

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，并非趋势预测）。暂时不变。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。