阿玛尼营业利润暴跌69%；郑志刚退出新世界｜二姨看时尚

21世纪经济报道记者 高江虹 实习生 陈佳赫 北京报道

这一周，时尚零售行业呈现多维度调整态势。

美妆领域，悦诗风吟关停天猫海外店，仅保留本土生产商品销售，这是其继 2021年大规模关店后的又一次战略收缩，背后是本土美妆品牌崛起带来的市场挤压；欧莱雅则以约10亿美元收购护发品牌 Color Wow，瞄准功效性细分赛道，该品牌明星产品销售表现亮眼，将丰富欧莱雅专业护发矩阵；Kate Moss 创立的美妆品牌 Cosmoss 进入清算程序。因定位与市场认知偏差、缺乏系统运营，该品牌最终未能持续发展。

时尚品牌领域，资本动作密集。宝尊电商完成对 Sweaty Betty 中国业务的收购，这个曾与 Lululemon 齐名的瑜伽服品牌因定价与本土化问题门店锐减，宝尊计划通过本土资源重构品牌；斯凯奇以超 90 亿美元被 3G 资本收购，交易虽通过反垄断审查却引发股东诉讼。

奢侈品与快时尚承压明显。Armani 2024 年营业利润暴跌 69%，亚太区收入占比下降；H&M 创始人家族增持股份，私有化传闻再起；法国两大快时尚品牌申请破产，反映出平价时尚消费向线上转移的趋势，本土品牌生存空间被进一步压缩。

人事方面，最大的消息是郑志刚辞任新世界发展非执行董事，彻底退出家族企业，其掌舵期间集团市值缩水、债务压力显现。

1. 悦诗风吟关停天猫海外店

韩国美妆巨头爱茉莉太平洋（Amorepacific）近日宣布关闭旗下品牌悦诗风吟（Innisfree）的天猫海外旗舰店，店铺商品已全部下架，仅保留中国本土生产的商品在线销售。该海外旗舰店曾拥有超35.5万粉丝，但近年受中国本土美妆品牌崛起及消费者偏好变化冲击，市场份额持续下滑。据公开数据，悦诗风吟2021年曾大规模关停中国门店（约170家），母公司爱茉莉太平洋2025年一季度销售额虽同比增长15.7%至1.16万亿韩元，但大中华区通过优化运营实现扭亏为盈。此次调整被视为品牌在华战略转型的关键一步，未来或将进一步收缩海外战线，聚焦本土化产品开发。

点评：悦诗风吟的败退像一部韩剧——前期靠流量明星狂飙，后期被现实打脸。

2. 宝尊电商收购Sweaty Betty中国区业务

中国电商宝尊宣布完成对英国高端瑜伽服品牌Sweaty Betty中国业务的收购，原Gap和Hunter团队接手运营。Sweaty Betty曾与Lululemon齐名，主打英伦风修身剪裁，单品定价750至1180元，但入华后因定价过高，本土化失利，门店从5家锐减至1家，2023年全球营收下滑3.6%。宝尊计划以本土设计、供应链和全渠道能力重构品牌，覆盖从大众到高端的运动市场。此次收购后，宝尊将整合Sweaty Betty与旗下Gap、Hunter品牌资源，试图在激烈竞争中突围。

点评： Sweaty Betty这回押注宝尊的“魔法”，是要在瑜伽裤赛道上演“咸鱼翻身”还是“二次翻车”？

3. H&M私有化传闻再起

瑞典快时尚巨头H&M创始人家族佩尔森（Persson）上半年增持4275万股公司股票，持股比例升至64%。德意志银行预测，家族或于2030年前完成私有化。受零售环境承压影响，H&M年初股价已跌9%，市值约1870亿瑞典克朗。近年H&M因过度依赖折扣促销、环保争议频发，2024年净利润暴跌68%至12.89亿瑞典克朗。尽管集团通过关闭低效门店、加码线上渠道自救，但面对Shein、Temu等超快时尚平台的冲击，传统快时尚模式已显疲态。

点评：快时尚沦为“慢破产”，退市炒股比打折促销香？

4. 郑志刚彻底退出新世界

K11创始人郑志刚辞任新世界发展非执行董事，彻底退出家族企业。2017年接棒后，他主导激进扩张却遇债务危机，2024年集团首亏20亿港元，近期靠882亿港元再融资续命。其妹郑志雯低调接棒，家族权力结构生变。郑志刚掌舵期间，新世界发展市值蒸发逾720亿港元，激进拿地导致负债率飙升，2025年5月更是因延期支付34亿美元永续债利息引发市场恐慌。尽管集团宣称“战略转型”，但地产红利消退、消费需求疲软，新世界能否走出泥潭仍是未知数。

点评：新世界会迎来女性掌门人时代？

5. Armani利润暴跌69%

意大利奢侈品牌阿玛尼（Armani）集团2024年营业利润暴跌69%至6700万欧元，亚太区收入占比从21%降至19%，主因中国市场疲软。集团称坚持“温和涨价”策略（涨幅低于通胀率），投资3.32亿欧元翻新纽约、巴黎、米兰等地门店，导致净现金从2023年底的9.46亿欧元骤降至5.7亿欧元。Armani 2024财年销售额23亿欧元（同比-6%），亚太市场受中国拖累跌至19%。集团砸3.32亿欧元翻新旧店，称“不盲目扩张，专注品质”。CEO Giorgio Armani强调“拒绝短期利益，坚持长期主义”。

点评：奢侈品大佬的“凡尔赛”式亏损。

6.斯凯奇出售，过了反垄断调查但被告了

美国运动品牌Skechers（斯凯奇）以超90亿美元被3G资本收购，交易通过反垄断审查但遭股东起诉，质疑创始人贱卖资产。Skechers近年依赖中国市场增长，2024年收入增速放缓至5%，中国市场贡献超20%营收。3G资本以“成本杀手”著称，曾操盘汉堡王、Tim Hortons等品牌，此次收购或推动Skechers加速全球化与数字化转型。值得注意的是，Skechers创始人Robert Greenberg家族持股比例超60%，此次交易被指“家族套现离场”，而潜在买家包括Frasers Group、迅销集团等。

点评：创始人家族套现离场有何不可？

7. 欧莱雅收购Color Wow

法国美妆巨头欧莱雅宣布以约10亿美元收购美国护发品牌Color Wow，其明星产品“梦幻发胶”每4.4秒售一瓶。Color Wow由64岁连续创业者Gail Federici创立，主打“无氨、无酒精”配方，2024年销售额超3亿美元。欧莱雅借此强化专业护发矩阵，与旗下Redken、Matrix等品牌形成协同。行业分析指出，护发品类近年增速超美妆大盘，Color Wow的“科技+便捷”模式契合年轻消费者需求。值得注意的是，欧莱雅2024年接连收购Medik8、Color Wow等品牌，显示其加码功效性细分赛道的决心。

点评：欧莱雅赌的是白发变黑发的钞能力。

8. Roberto Cavalli二度寻买家

意大利奢侈品牌Roberto Cavalli确认评估“战略合作伙伴”，或再度出售。品牌2019年被迪拜富豪Hussain Sajwani收购后扭亏为盈，2023年销售额1.2亿欧元，但创始人去世后CEO即将离任，中东金主欲甩手。潜在买家包括英国Frasers Group、优衣库母公司迅销集团等。Cavalli以豹纹印花和华丽设计著称，近年尝试年轻化转型，推出胶囊系列与美妆线，但效果有限。行业分析指出，中东资本对时尚行业的耐心有限，若无法实现持续盈利，品牌恐难逃第三次易主命运。

点评：年轻时风光，老了被资本打包转卖。

9. 法国两大快时尚品牌破产

迅销集团旗下法国品牌Comptoir des Cotonniers和Princesse tam tam申请破产，曾因法式风情风靡一时，但近年持续亏损。迅销曾关店30家自救，但未能挽回颓势，超快时尚平台冲击加剧市场淘汰。数据显示，法国中档成衣市场2024年销售额同比下降12%，Shein、Temu等平台以低价策略抢占份额，而本土品牌如Esprit、Pimkie亦陷入重组危机。行业人士指出，法国快时尚的衰落反映了一个趋势：消费者对“平价时尚”的需求已转向线上，传统实体店模式难以为继。

点评：Shein的9块9包邮吊打法式浪漫，破产重组成必然。

10. Kate Moss美妆品牌夭折

英国超模Kate Moss创立的高端护肤品牌Cosmoss进入清算程序，欠债400万美元，本人经纪公司成最大债主。品牌定位“顺势疗法+精神疗愈”，单品售价媲美La Mer（面霜95英镑、香水155英镑），但销量惨淡，2023年后停止更新。Kate Moss曾公开表示“对商业化运作无兴趣”，品牌缺乏系统性营销，社交媒体长期停更。行业分析指出，名人美妆品牌依赖“网红效应”，但Kate Moss的个人IP与品牌调性存在割裂：消费者难以将“颓废辣妹”形象与高价“养生护肤”关联，最终导致市场认知混乱。

点评：敷面膜时没人想思考人生。