北京
信达证券近日发布原油月报：截至2025年7月2日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为69.11、67.45、62.59、65.49美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+6.93%）、WTI原油（+7.89%）、俄罗斯ESPO（+3.54%）、俄罗斯Urals（+0.00%）。2025年年初至2025年7月2日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-8.98%）、WTI原油（-7.77%）、俄罗斯ESPO（-13.01%）、俄罗斯Urals（-4.41%）。
以下为研究报告摘要：
本期内容提要：
【原油价格板块】截至2025年7月2日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为69.11、67.45、62.59、65.49美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+6.93%）、WTI原油（+7.89%）、俄罗斯ESPO（+3.54%）、俄罗斯Urals（+0.00%）。2025年年初至2025年7月2日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-8.98%）、WTI原油（-7.77%）、俄罗斯ESPO（-13.01%）、俄罗斯Urals（-4.41%）。
【原油库存板块】根据2025年6月报，IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+111.73、+81.62、-102.87万桶/日，较2025年5月预测分别+29.10、+22.12、+38.49万桶/日，其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2025年库存变化平均为+30.16万桶/日，较2025年5月预测均值+29.90万桶/日。
IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为+152.85、+55.06、-136.28万桶/日，三机构预测2026年库存变化平均为+23.88万桶/日。
对于2025Q2，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为+109.94、+113.32、-11.57万桶/日，三大机构预测库存变化平均为+70.56万桶/日，较2025年5月预测平均库存变化分别为+24.23、+45.55、+50.64万桶/日。
【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2025年6月报中对2025全球原油供给预测分别为10488.00、10434.42、10410.62万桶/日，较2024年原油供给分别+182.72、+154.73、+175.68万桶/日，相较2025年5月预测分别+29.10、+22.12、+38.49万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油供给预测量分别为10603.04、10513.81、10505.26万桶/日，较2025年原油供给分别+115.04、+79.39、+94.64万桶/日。
具体来看，2025年6月IEA、EIA、OPEC预测2025Q2全球原油供给同比增量分别+147.64、+146.64、+186.59万桶/日，相较2025年5月预测变化分别+24.23、+45.55、+50.64万桶/日。
【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2025年6月报中对2025全球原油需求预测分别为10376.27、10352.80、10513.49万桶/日，较2024年原油需求分别+72.41、+78.67、+129.49万桶/日，相较2025年5月预测量分别-14.04、-18.99、+13.58万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油需求预测量分别为10450.19、10458.75、10641.54万桶/日，较2025年原油需求分别+73.92、+105.95、+128.05万桶/日。
具体来看，2025年6月IEA、EIA、OPEC预测2025Q2全球原油需求或将分别同比+70.16、+39.47、+119.30万桶/日，相较2025年5月预测量分别-23.59、-19.54、-7.03万桶/日。
相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（信达证券 左前明,刘红光,胡晓艺）
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