秦洪看盘｜“反内卷”主线持续发酵，推动A股再上台阶

周四A股市场出现了震荡中重心有所上移的走势。

其中，“反内卷”主线持续发酵，新能源动力电池产业链个股在周四盘中反复活跃。与此同时，创新药主线也大力扬升，从而形成合力，推动创业板指大涨近2%，上证综指随之也在盘中创出3463.62点的2025年年内新高点。看来，动量资金较为认可“反内卷”主线，有望进一步释放扬升动能。

涌现新产业催化剂

从盘面来看，近期A股市场的环境出现了微妙的变化。一是在外围环境方面，略带有一些紧张感，主要是关税窗口期临近所带来的紧张等待情绪。受此影响，无论是全球主要货币动向还是全球主要股市的走势均极为收敛。

二是在内部环境方面，则存在着一定的边际改善趋势，尤其是在产业经济层面，出现了诸多较为积极的信息。比如说关于“反内卷”的信息，出现了新的权威表述，从而给市场参与者，尤其是动量资金提供了新的产业催化剂。因为有分析人士指出，“反内卷”的权威提法其实隐含着那些高度竞争的行业可能在产能方面出现收缩的预期，从而改善这些高度竞争行业的盈利能力。比如说光伏、新能源汽车等等。

而在A股历史上，一旦行业产能有所收缩，往往会推动相关行业龙头公司的业绩大幅提升，进而给A股带来强有力的业绩推动能量，例如2015年的供给侧改革使得钢铁股等周期股的业绩出现了大力提升，从而带动着此类个股股价的强劲走高，如此也给市场参与者留上了深刻的肌肉记忆。故，此次的产能供给收缩的预期也推动着动量资金迅速涌向光伏、新能源汽车等领域的龙头股。由于此类个股大多是创业板的成份股、指标股，所以，此类个股的活跃，也就推动着创业板指在周四出现了领涨态势。

或将碎步前行

由此可见，当前A股市场扬升动能主要来源于，内在的产业政策积极改善所带来的做多能量。这不仅仅是前文提及的产能收缩预期的受益类品种，还包括创新药等品种。因为越来越多的信息显示出创新药的产业趋势也出现了边际改善。既因为海外大型医药集团纷纷收购我国创新药企业研发的创新药产品，也因为集采方面开始向创新药倾斜，如此诸多信息也激发各路资金加大创新药的仓位。所以，在周四，创新药主线也再度扬升，成为推动着创业板指、上证综指等股指扬升的核心动力源。

不过，受全球资本流动影响较大的港股恒生指数在近期的表现就略微逊色一些。周四更是出现了弱势震荡，与A股主要股指的小阳K线形成了鲜明对比。这对于A股的后续走势来说，可能会产生一定的影响。毕竟港股与A股是人民币资产的核心，港股的蓄势既可能会抑制A股扬升的空间，也意味着A股的持续走高缺乏外围因素的配合，所以，可能会抑制增量资金对A股的看法。这其实在近期的盘面也有所显现，比如说沪深两市的成交金额在近几个交易日一直处于相对低迷的态势，周四沪深两市成交金额只有1.31万亿元，萎缩672亿元。如此的数据说明了A股略有量价背离的态势。

综上所述，短线A股的确有着一定的内在做多动能，主要是产业趋势边际改善的行业数量在持续增多，从而带来较强的弹升能量。但由于外围环境仍处在等待期，略有点紧张的氛围，这也会抑制短线的冲劲。既如此，短线A股有望延续着近期的碎步前行的态势，有张力，但力度略显迟缓一些。

（执业证书：A1210612020001）

来源：金百临咨询 秦洪