宁德时代之后，锂电龙头欣旺达赴港上市，急拓融资渠道为哪般？

本文来源：时代周报 作者：谢斯临

A股锂电龙头欣旺达（300207.SZ）官宣赴港上市计划。

7月1日晚，欣旺达披露公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，申请在香港联交所主板挂牌上市，并将相关议案提交公司股东大会审议。不过，截至披露日，除董事会、监事会审议通过的相关议案外，其他关于本次发行并上市的具体细节尚未最终确定。

今年以来，在政策推动以及港股流动性改善等多重因素影响下，已有多家A股公司推进赴港上市。据统计，截至6月30日，超过69家A股上市企业发布赴港上市计划，不少企业已成功在港上市。如锂电池行业头部公司宁德时代（300750.SZ，03750.HK）于5月20日登陆港股，上市首日开盘价296港元/股，较发行价上涨12.55%。

而这些企业谋求赴港再次上市的原因，几乎无一例外指向出海和全球化。欣旺达方面就向时代周报记者透露，若H股发行成功，公司将以此为契机，充分利用境内外两个市场、两种资源，加快国际化战略布局，提升公司的综合实力和全球影响力，为股东创造更大的价值。

7月2日，欣旺达收报19.65元/股，跌1.26%，总市值达362.70亿元。

曾密集推进融资

欣旺达成立于1997年，创业早期主要从事消费锂离子电池模组生产，逐渐成为苹果、华为、小米以及OPPO、vivo等头部手机品牌的主要供应商。2011年，欣旺达在深交所创业板上市。正是因此，消费类电池业务始终是欣旺达第一大创收业务，营收占比常年维持在50%以上。

然而随着手机市场日趋饱和，欣旺达的消费类电池业务增长受限，甚至还曾出现萎缩情况。财报数据显示，2024年，欣旺达消费类电池业务实现营业收入304.5亿元，虽然相比2023年的285.43亿元同比微增6.68%，但仍低于2022年的320.15亿元。

主营业务遭受困境，欣旺达亟需寻找新的增长引擎，而动力电池便是其重点押注方向。早在2008年，欣旺达就开始涉足动力电池业务。只是在很长一段时间内，欣旺达的动力电池业务表现平平，整体收入占比极小。

转机出现在近两三年。在动力电池市场供不应求的情况下，整车厂商开始寻求更多供应商的支持。作为二线动力电池企业的欣旺达陆续接到众多车企的订单，其动力电池业务终于有所起色。

但新的问题随之浮现。动力电池无疑属于重资产行业，无论是技术研发，还是加快产能爬坡速度，都需要大量资金的投入。为满足庞大的资金需求，欣旺达开始密集推进融资。

2022年，欣旺达于瑞士交易所发行GDR（即全球存托凭证，是一种允许公司在国际市场上筹集资金的金融工具），募资近4.4亿美元。此外，还将旗下动力电池业务板块拿出来独立融资。

天眼查数据显示，从2022年2月至今，欣旺达子公司欣旺达动力科技股份有限公司（以下简称“欣旺达动力”）通过增资扩股的方式共完成三轮融资，引进包括IDG、深创投、国家绿色发展基金、理想、蔚来、小鹏、美团、上汽、广汽、东风汽车等数十个重量级投资者，累计融资超过120亿元。

2023年7月，欣旺达更是公告称要将欣旺达动力分拆至创业板上市，试图进一步拓展融资渠道，以应对动力电池行业的激烈竞争。然而分拆上市预案公布后，欣旺达再未披露相关进展信息。

靠海外动力电池市场突围？

欣旺达动力的上市受阻，被普遍认为与其始终未能实现盈利脱不开关系。

2020年至2023年，欣旺达动力分别亏损7.1亿元、10.6亿元、10.9亿元和15.6亿元，2024年暂未有具体披露数据。在今年4月的业绩说明会上，有投资者就动力电池业务何时扭亏为盈发出问询，相关管理层回应表示：“未来随着公司的市场份额逐渐扩大，动力电池经营业绩有望持续转好。”

而据去年修订的《创业板股票上市规则》，第一套上市标准要求，（拟上市企业）最近两年净利润指标由此前5000万元提高至1亿元，且要求最近一年净利润不低于6000万元。按此要求，欣旺达动力短时间难以登陆创业板。

迫切希望提升融资能力的欣旺达只得拓展其他渠道。而在A股企业掀起赴港上市热潮的当下，欣旺达亲身赴港上市或许是最好的选择：一方面，政策放宽了A股龙头企业赴港上市的限制和要求，另一方面，港股流动性的改善也帮助企业能够获取更高的估值。

一名从事资本运作的人士向时代周报记者分析指出，欣旺达此次赴港上市是全球化战略、估值修复、资本运作灵活性及规避A股监管限制等多重因素的综合选择。通过集团整体赴港上市，欣旺达可整合消费电池、动力电池、储能系统等多元业务，形成更强的国际协同能力，避免子公司分拆可能导致的资源分散。

与此同时，集团整体上市也能够淡化单一业务风险，利用其他盈利板块的现金流支撑长期投入；港股投资者结构也更为国际化，对新能源产业链的长期价值理解更深，有望推动其估值向合理区间回归。

“对于A股企业而言，H股上市不仅是融资渠道，更是国际化发展的战略工具。香港不仅能为其提供多元化融资支持，也有助于欣旺达提升在国际上的知名度和品牌形象，进一步开拓海外市场和客户，提升公司全球市场份额。”该人士表示。

这正是目前欣旺达所需。

中国汽车动力电池产业创新联盟披露数据显示，2025年1-5月，中国市场动力电池装车量排在前三名的分别是宁德时代、比亚迪和中创新航，三者合计市场占有率高达73.22%。巨头盘踞之下，二线动力电池厂商需要寻求更大的空间。

而在电动汽车类电池业务仍旧亏损的情况下，欣旺达或将破局的关键瞄向海外市场，将海外市场视为新的增长点。

2023年8月，欣旺达宣布在匈牙利投资19.6亿元，建设新能源汽车动力电池工厂一期；今年3月，再度有消息传出，欣旺达将在泰国投资10亿美元建设电动汽车电池工厂。赴港上市，无疑能够帮助欣旺达与更多国际资本对接，为其海外建厂提供帮助。

不过，盯上海外动力电池市场的锂电企业并非只有欣旺达一家。年内赴港上市的宁德时代和亿纬锂能（300014.SZ）等，同样展露发力海外的决心。在此情况下，中国动力电池企业之间的博弈将进一步加剧，要想从中胜出，只会更加不易。