天使投资人郭涛：“健康160”前两次递表失败主因在于盈利短板与业务模式争议

6月27日，数字医疗健康服务平台“ 健康160”递表港交所，这也是其第三次冲击港股上市。对此，网经社组织业内人士、分析师、投资家予以解读。

对此，互联网专家、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛接受数字经济新媒体&智库——网经社独家专访。

一、“健康160”前两次递表失败原因？

郭涛认为，“健康160”前两次递表失败，主因在于盈利短板与业务模式争议。财务层面，其虽收入增长，但持续亏损，毛利率偏低，不符合港股对盈利稳定性的潜在要求。业务层面，“医疗预约+健康商城”模式被质疑“重流量轻盈利”，过度依赖医院挂号、药品销售分成等第三方合作，自身医疗资源掌控力不足，导致商业闭环脆弱。此外，市场对其“互联网医疗”属性存在争议，叠加数据安全、医患责任界定等监管趋严，进一步削弱了投资者信心。

二、“健康160”财务及业务表现如何？

郭涛表示，“健康160”收入超60%依赖挂号服务费与健康产品销售，但技术开发、用户获取等成本居高不下，加之医疗行业消费周期长、复购率低，导致亏损持续扩大。其业务模式试图串联“线上挂号-问诊-健康管理-医药电商”全链条，但各环节均面临激烈竞争：挂号服务需与微医、好大夫在线竞争；问诊领域受平安好医生挤压；医药电商则要抗衡阿里健康、京东健康。尽管平台积累了大量医疗数据，但其在精准营销、保险合作等变现路径上仍有待验证。

三、“健康160”面临的挑战

郭涛指出， “健康160”面临三大核心挑战：

一是政策风险，《互联网诊疗监管细则》等政策限制了其“导流至线下”的盈利模式；

二是盈利模式模糊，低毛利的挂号问诊服务与难以突围的健康产品销售，亟需探索“医疗+保险”等新赛道；

三是用户黏性不足，缺乏独家医疗资源使其易被公立医院APP或区域性平台替代。此外，多次递表未果也暴露出公司治理隐患，若长期无法扭亏，可能面临投资者信心下降、估值承压的风险。

专家介绍：郭涛，天使投资人、互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历。

【小贴士】

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