湖北
生物制药行业的并购活动始终是反映行业发展趋势与市场信心的重要风向标。2025年上半年，生物制药行业的并购市场经历了一段复杂的历程，既面临着诸多政策与监管层面的挑战，也在年中迎来了一波交易热潮。这些交易不仅重塑着行业的竞争格局，也折射出企业在不确定环境下的战略选择。
01上半年并购概况：交易稳健但受多重因素制约
2025年上半年，生物制药行业的并购活动呈现出“相对稳定但谨慎”的态势。据标普资本智商（S&P Capital IQ）的数据并经BioSpace分析，该行业上半年共记录约32笔交易。
大型制药公司如礼来（Eli Lilly）、赛诺菲（Sanofi）和诺华（Novartis）多次参与并购交易，其中礼来完成了3笔交易，诺华和赛诺菲各完成2笔。不过，最活跃的并非这些大型药企，而是Tang Capital旗下的Concentra Biosciences，它收购了4家陷入困境的公司，分别是 Acelyrin、Kronos、Elevation Oncology和Allakos，总金额达4.631亿美元。
从交易金额看，排名前5的交易分别是强生以147亿美元收购Intra - Cellular Therapies、赛诺菲以99亿美元收购Blueprint Medicines、默沙东以38亿美元收购SpringWorks Therapeutics、诺华以31亿美元收购Anthos Therapeutics、礼来以25亿美元收购Scorpion Therapeutics。可见，大额交易依旧还是由巨头主导。
在治疗领域方面，肿瘤学成为明显的赢家，据Truist Securities的数据，今年上半年该领域达成了8笔交易，而去年的交易在各治疗领域分布更为分散。
然而，上半年的并购活动面临着显著的阻力，主要来自政治和监管方面的问题。美国食品药品监督管理局（FDA）的动荡以及相关的药物审批延迟担忧、“最惠国”药品定价政策的回归等因素，“打击了交易方的信心”，普华永道（PwC）在6月18日发布的年中展望中表示。此外，美国总统反复无常的关税威胁也带来了不确定性，尽管针对制药行业的进口税尚未征收，但企业仍需应对相关政策变化可能带来的影响。这些政策挑战在Verve与礼来的交易委托文件中均有体现。
02六月并购热潮：多笔大额交易提振上半年数据
值得注意的是，在上半年的最后几天，制药行业的并购交易突然回暖。6月宣布了6笔交易，从BioNTech 以12.5亿美元收购mRNA竞争对手CureVac，到礼来以13亿美元收购Verve Therapeutics，后者彰显了其对基因编辑领域的认可。
这些突如其来的交易热潮为夏季迎来了强劲的开端，分析师们认为并购的闸门已正式打开。其中，BioNTech与CureVac的交易让两家长期在mRNA领域争夺主导地位的公司走到了一起，随着交易的达成，两家公司之间关于mRNA专利的诉讼也将终结。
另外，Sage Therapeutics被Supernus Pharmaceuticals以高达7.95亿美元收购，为这家陷入困境的公司画上了句号。今年早些时候，Sage曾拒绝了合作伙伴Biogen的主动报价。Biogen 出价约4.7亿美元，但从未提出修改后的提案。
此外，私募股权公司Carlyle和 SK资本收购了曾是基因治疗行业宠儿的bluebird bio，该公司当时市值略低于5000万美元。
03结语
总体而言，2025年上半年生物制药行业的并购活动在政策与监管的重重挑战下，仍凭借六月的多笔大额交易实现了一定增长。尽管当前交易规模多集中在10亿至50亿美元区间，但普华永道等机构认为，得益于科技进步、预期的新药审批数量以及企业充足的现金储备，未来高价值交易有望回归，而企业也需在复杂的环境中展现出更强的战略灵活性与前瞻性。
参考资料：June’s Busy Buyout Binge Bolsters M&A Stats for H1.Annalee Armstrong.July 1, 2025.
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