上海
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美联储将在7月底举办下一次FOMC会议，市场和政界对此次会议是否会降息展开激烈争论。
一方面，美国经济数据整体保持平稳，
另一方面，总统特朗普持续向美联储施压，要求“马上降息”；
而美联储主席鲍威尔则一再强调“不急于降息”，坚持“观望”立场。
通胀压力依然存在？
根据美国劳工部统计局（BLS）的数据，截至2025年6月（公布5月数据），核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.7%，较5月的2.8%略有回落。
CPI同比从2.3%回升至2.4%，仍高于美联储2%的长期目标。
这一通胀水平在近期的货币政策会议纪要中被多位官员视为“不能掉以轻心”的信号。
然而...
劳动力市场趋缓
2025年5月，美国非农就业人数增加139,000，略低于过去12个月平均水平149,000，但仍显示出持续扩张态势；失业率保持在4.2%不变，表明劳动力市场虽有放缓，但总体健康。
同时，私人部门平均时薪环比上涨0.4%，同比上涨3.9%，工资增速虽有下行，但仍支撑居民消费能力。
但是...
特朗普要求大幅降息
特朗普在多次公开场合和社交媒体上呼吁美联储至少下调100个基点，以刺激经济增长、降低借贷成本。
他批评现任主席鲍威尔“愚蠢”，认为高利率抑制了就业和投资。
市场大幅押注降息预期却分歧明显
利率期货数据显示，市场对7月降息的预期并不一致：CME FedWatch工具显示，交易员目前只给出约20.7%的降息概率，表明多数人依然预期“观望”居多。
与此同时，债券市场收益率和抵押贷款利率有所下行，暗示部分投资者在押注宽松政策，例如1月期国债收益率已降至4.11%，说明市场有部分人大幅押注美联储在7月的降息行动。
但是美国国债收益率（45天，2个月，3个月等等），却呈现出不同的表达，国债收益率隐含利率对于美国联邦利率准确率可谓是高达99%，那么国债收益率的隐含利率却表示...
美联储内部出现分歧
尽管鲍威尔及其多数同僚主张按兵不动，但亦有少数官员公开表示支持降息。
联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼认为，当前的温和通胀和劳动力市场可能正面临风险，下调利率有助于将政策推向中性，避免过度紧缩。
但是在2024年，鲍曼和沃勒均为美联储理事中最为鹰派的代表人物，如今却大幅放鸽...
但是在6月24日的国会作证中，鲍威尔依然明确表示，由于关税上调可能再次推高通胀，美联储不会开门见山地宣布7月降息，除非有更充分的数据支撑。他还强调，通胀“随时可能回升”，因此“不急于放松政策”。
降息路径
那么对于美联储的降息路径究竟如何判断？
国债收益率究竟显示出什么样的路劲？
美联储的2%通常目标究竟有何变化？
劳动力市场究竟如何？
市场波动加剧，信息差=财富差！
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