IPO观潮 | 从第一跌出前五，估值高达2000亿，荣耀要IPO了

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作者|罗旭

荣耀正式启动A股IPO征程。

据中国证监会网站披露，6月26日，荣耀终端股份有限公司（以下简称“荣耀”）获上市辅导备案，辅导券商为中信证券。

脱胎华为的荣耀，资本动作备受市场关注。有报道称，荣耀曾频繁融资，估值被传已达2000亿元。此次IPO，也将是荣耀“二次创业”。

不过，荣耀正面临挑战。中国区市占率从2024年第一季度的第一，到2025年第一季度跌出了前五名；2025年1月，荣耀换帅，随后又进行了一系列组织变革和业务转型。

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IPO前换CEO

根据辅导备案报告显示，荣耀的上市辅导工作将分三个阶段推进，时间从2025年6月持续至2026年3月。

2025年6月至2025年9月，中信证券将对荣耀进行摸底调查，形成全面整改方案，并且梳理荣耀的历史沿革，对荣耀进行财务培训，协助其建立完善的内部控制制度。

2025年10月至2025年12月，中信证券将与荣耀探讨股份公司的业务发展目标、募集资金投向、其他投资项目规划，以及未来发展计划。

2026年1月至2026年3月，荣耀将完成辅导计划、辅导考试等事项，并向深圳证监局申请辅导验收，为提交首次公开发行股票并上市申请做好准备工作。

荣耀诞生于华为旗下，早期是主打高性价比的互联网品牌，几乎可以为华为在中低端市场全面拦截小米的竞争。2020年，荣耀脱离华为开启了独立发展之路。

目前，荣耀的控股股东是深圳市智信新信息技术有限公司，直接持股比例达49.55%。深圳市智信新信息技术有限公司的股东分别是深圳市智慧城市科技发展集团有限公司、深圳市智城发展有限公司，实控人为深圳市国资委。

回顾荣耀IPO历程，可以说很顺利。2023年末，荣耀宣称将吸引多元资本进入，通过首发上市推动公司登陆资本市场。

2024年，荣耀开始在一级市场频繁融资。2024年8月，荣耀获得中国移动投资；2个月后，荣耀再一次完成新一轮战略融资，新加入的股东包括中国电信、中金资本、金石投资等。

据天眼查显示，多轮融资后，荣耀的股东已经超过20家，股东类型十分丰富，囊括地方国资、运营商、经销商、供应商，还有第三方资本。

市场曾传出的一份荣耀Pre-IPO融资计划显示，荣耀估值已达2000亿元，但荣耀方面未证实该融资计划的真实性。

2024年12月28日，荣耀宣布完成股改，公司名称由“荣耀终端有限公司”变更为“荣耀终端股份有限公司”。荣耀称，股改完成后，将适时启动IPO流程。

上市前夕，荣耀经历了一系列的高管变动。2025年1月，赵明以身体原因辞去荣耀CEO职务，随后荣耀中国区CMO姜海荣、荣耀中国区销售部部长郑树宝等多位高管也陆续离职。

被誉为“前华为悍将”李健接棒荣耀CEO一职，带领荣耀继续前行。新任掌舵人李健自2021年加入荣耀以来，曾担任副董事长、董事等重要职务，是荣耀管理团队中的核心成员。

有市场分析人员表示，荣耀换帅也许是主动革新求变，更意味着荣耀加速推进IPO进程。

在资金上，赵明曾在2024年初透露过一组数据，荣耀刚独立时，一度连工资都发不出来，但是现在账上躺着几百亿现金流，利润兑现率高达120%-130%。

1月17日，赵明在离职信中表示，“2024年公司完成了利润、奖金预算目标，大家收益应该不错，收入、销量达成率也不错，明哥的股票还在公司，期待2025年荣耀更上一层楼。”

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力争国内前三

市场份额竞争压力下，李健及荣耀面临不小挑战。

研究机构IDC数据显示，荣耀在2024年一季度以17.1%的市场份额与华为并列中国手机市场第一，同比增长13.2%。到了2024年四季度，荣耀已经下滑至13.7%，排名也降至第五名。全年市场份额从2023年的17.2%降至14.9%，同比下降8.1%。

进入2025年一季度，荣耀市场份额继续萎缩。另一家调研机构Counterpoint数据显示，2025年一季度中国智能手机市场销量同比增长2.5%，华为手机以超19%的市场份额位居第一，随后是vivo、小米、OPPO、苹果、荣耀，荣耀以13.7%的份额滑落到第六位。

在加入荣耀之前，李健在华为工作了20多年，并曾在荣耀长期任HR体系负责人。他说自己并不很关注数据，因为“数据只是过去一段时间业务的表现”；他更关注的是组织力，是组织里的人。

自李健上任以来，荣耀内部完成了一系列战略调整和组织变革。在中高层调整方面，全球8个大区的其中6个的负责人做了调整；新成立5个一级部门：包括新产业孵化部、新商业模式拓展部、消费者洞察与体验部、品牌部、战略部门。

同时，荣耀还启动了“雄鹰计划”，这一计划面向国内外全体员工。通过“重新竞聘上岗”的方式，完成对中国地区关键岗位的人员部署，涉及38个中国区核心岗位，45%的岗位负责人有所调整，90后占比达到24%。

目前，荣耀正在转型。今年3月，李健发布“荣耀阿尔法战略”，宣布荣耀将从智能手机制造商全面转型为全球AI终端生态公司，并计划未来五年投入超100亿美元建设AI终端生态。

据悉，荣耀研发费用占比11.5%，AI研发费用累计已达100亿元，AI专利成果超2000项。

近日，李健对外表示，7月2日，荣耀将发布新一代折叠屏旗舰手机荣耀Magic V5，有望成为全球最轻薄的折叠旗舰，并且将搭载当前行业领先的AI智能体技术。

对于 2025年的市场目标，荣耀希望在今年年底的时候，能够重返国内前三。

业内人士称，随着荣耀400系列手机等新产品的推出，荣耀市占率正持续回升。新一代折叠屏手机荣耀Magic V5发布有望进一步推升荣耀的市场竞争力。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

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