7月1日 |承兑汇票贴现利率：半年期利率大涨，转贴市场暗藏信号

7月伊始，承兑汇票市场迎来重要拐点。根据银企贴平台今日精选报价数据，半年期国股银行与大商行贴现利率出现显著上扬。结合图表走势、资金市场动态与转贴现交易情况，本文将为您全面解读本轮贴现利率上行的原因与趋势。

半年期贴现利率集体抬升

如图所示，进入6月下旬后，国股6个月期承兑汇票贴现利率（橙线）自1.05%快速拉升至1.35%附近，涨幅超过30BP；大商行6个月利率（蓝线）亦同步上扬至1.30%左右。这是近一个月内最明显的一波集体上行行情，主要反映：

• 资金供需阶段性偏紧，跨季后机构重估资产配置结构；
• 市场买盘收敛，大行收票节奏放缓
• 贴现需求释放仍强，卖方报价上调带动整体承兑汇票利率抬升

资金市场动态：央行净回笼2755亿元，利率承压上行

7月1日，央行开展1310亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.40%。由于当日有4065亿元逆回购到期，单日净回笼资金高达2755亿元。
这也在一定程度上压缩了银行间流动性空间，对资金价格形成扰动。
尤其是短端利率（如隔夜和7天）出现局部偏紧迹象，对银行收票意愿带来影响，也进一步推高了承兑汇票贴现利率的中枢。

转贴现市场动态：主力关注12月足月票，报价震荡拉升

据银企贴平台数据，昨日转贴现成交额达1144亿元，较上周末有所放量。上午时段，主力银行以1.10%开盘配置12月足月国股票，后期因卖盘释放加剧，价格小幅拉升至1.17%。

与此同时，1月短期票报价稳定在1.05%附近，成交较为平稳。
说明市场对跨年长票需求活跃，短票交投则趋稳，反映当前资金周期性配置意愿增强，但不盲目追高。

为何要看转贴市场？承兑汇票贴现利率背后的“风向标”

转贴现市场，尤其是国股和大行之间的转贴现利率波动，往往是银行直贴利率调整的重要风向标。
原因如下：

1. 银行直贴业务需参考转贴行情以控制风险；
2. 二级市场转贴利率决定银行是否具备盈利空间；
3. 当转贴利率持续上行，银行直贴利率难以下调。

因此，观察银企贴平台每日更新的承兑汇票转贴行情，有助于企业判断：“现在是否适合贴现？利率处在什么位置？”

银企贴精选利率公示图（7月1日）

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温馨提醒：本文贴现利率数据为银行实时更新，仅供参考，实际贴现请联系银企贴平台专业客服协助操作。

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