2025肉牛下半年行情展望：牛源告急，价格高位震荡成定局

供应收缩与成本博弈，中国肉牛产业站在新周期起点

2025年上半年，我国肉牛产业在“供应持续收紧”与“需求缓慢复苏”的博弈中走出深V曲线。育肥公牛均价站上24.71元/公斤（同比+1.94%），犊牛价格更以6.24%的涨幅领跑产业链，而繁殖母牛价格飙升14.79%则预示产能危机正在发酵。行业看似回暖的背后，一场供需再平衡的深度调整正在展开。

一、价格曲线：成本驱动与需求压制的拉锯战

1. 育肥牛“先扬后抑”：春节前养殖户集中抛售导致价格跌至23.47元/公斤低谷，节后屠宰企业开工率回升叠加牛源供应紧张，推动价格在3-4月冲上25.77元/公斤峰值。随后因屠宰企业承压减产，市场进入横盘震荡。
2. 犊牛强势领涨：26.58元/公斤的均价背后，是母牛淘汰潮补栏季前置的双重作用。2024年能繁母牛存栏锐减导致优质犊牛稀缺，而政策面进口牛肉保障措施调查更强化了供应收紧预期。
3. 牛肉被动跟涨：热鲜牛肉出厂价同比上涨6.84%，但涨幅明显滞后于活牛。屠宰企业利润空间被压缩至临界点，被迫提高鲜销比例以加速周转。进口牛肉虽联动上涨，但终端餐饮企业接受度低迷，分割品陷入“有价无市”困境。

二、供应危机：能繁母牛锐减触发连锁反应

1. 存栏量“五连降”：全国肉牛存栏较峰值期减少超1000万头，2025年一季度存栏量降至9817万头（同比-2.97%）。内蒙古、河南等主产区产能萎缩尤为显著。
2. 屠宰量断崖下跌：样本企业屠宰量同比下降15.31%，批发市场到货量萎缩9.86%。养殖户“价涨惜售、价跌抛售”的博弈心理，叠加屠宰企业因成本倒挂主动减产，加剧市场波动。
3. 产能根源告急：能繁母牛存栏持续18个月下滑，2024年新生犊牛减少8%。母牛屠宰比例畸高（如科尔沁区达1/3）的恶性循环，为远期供应埋下隐患。

三、利润重构：养殖端回暖VS屠宰端承压

1. 养殖利润修复：集中育肥模式盈利同比激增1184.49%（2573元/头），自繁自养亏损收窄至91元/头。饲料成本下降（豆粕、玉米价格回落）与牛价上涨形成双击效应。
2. 屠宰深陷困局：国产牛肉涨价乏力与活牛采购成本高企形成“剪刀差”，中小屠宰场被迫停宰。行业平均开工率较峰值期下降约20个百分点。

四、进口转折：十年扩张周期首现萎缩

2025年1-5月牛肉进口量108.55万吨（同比-11.76%），打破连续增长趋势。这一逆转源于：

1. 国际价格倒挂：巴西出口单价突破5000美元/吨（同比+10%），进口牛肉到岸价与国产价差收窄至历史低位。
2. 政策干预加码：商务部进口保障措施调查及中美关税政策调整，抑制低价牛肉冲击。
3. 终端需求转移：餐饮企业为控制成本，转向采购性价比更高的国产冻品和热鲜肉。

五、下半年展望：高位震荡成主旋律

1. 供应进一步收紧：能繁母牛存栏锐减效应将在下半年显现，预计牛源缺口扩大至300万头级。国家冻肉收储（5月投放2300吨）难改整体趋紧格局。
2. 价格易涨难跌：育肥牛均价预计维持在26-27元/公斤区间。9月进口保障措施落地可能引发人为拉涨，但终端消费接受度将抑制上行空间。
3. 结构性机会显现高端冰鲜牛肉（受益于餐饮复苏）、预制菜原料（年轻家庭需求）及区域性特色产品（如雪花牛肉）将成为突破点。替代品猪肉、鸡肉价格持续低位（白条猪肉同比-3.07%），但牛肉消费升级趋势不改。

产业转型已进入深水区。当犊牛价格持续倒挂育肥牛，当屠宰企业亏损面超过30%，当进口牛肉十年首现负增长，中国肉牛产业正经历一场痛苦的产能出清与价值重估。

未来的胜负手在于母牛存栏修复速度与精细化成本管控。政策层面亟需建立母牛补贴与产能预警长效机制，而企业更需通过智能饲喂、区块链溯源等技术降本增效。毕竟，真正的行业复苏，从来不止于价格上涨，更在于产业链各环节的利润合理分配。