Mysteel解读：2025年上半年鱼粉市场回顾及下半年展望

【导语】

2025年上半年市场行情呈震荡调整格局，年初鱼粉市场新货到港有限，秘鲁装船节奏逐步减缓，进口鱼粉集中到港延后，叠加外盘成本坚挺，支撑鱼粉价格偏强震荡。随后美国加征鸡肉粉等动物蛋白进口关税，4月中旬秘鲁正式公布新捕季配额300万吨，数量偏大超出市场预期，市场行情由强转弱。5月秘鲁中北部捕鱼量受禁捕及天气原因明显下降，秘鲁现货持货集中且部分指标缺货，下游补库需求好转，秘鲁鱼粉价格反弹上涨。

2025年上半年价格回顾

从国产鱼粉价格角度来看，截至6月末，以山东地区为例国产65%蛋白报价10000元/吨，67%蛋白鱼粉报价11000元/吨，较年初价格下滑300元/吨，上半年国产鱼粉厂家整体开机率较低，1-3月厂家库存低位，需留货维护自身核心客户，惜售情绪较浓，价格小幅走强；4月受秘鲁中北部新季配额影响，进口鱼粉行情偏弱调整，国产鱼粉行情亦被带动下调；5-6月国产鱼粉可售库存有限，但需求端依旧疲软，价格偏稳震荡。

从进口鱼粉价格方面来看，跟年初相比，秘鲁鱼粉价格价格均有不同程度偏强上涨，截至6月末，秘鲁超级鱼粉价格13200-13300元/吨，较年初上涨300元/吨；秘鲁日本级鱼粉价格12500元/吨，较年初一致；秘鲁普通级鱼粉价格11100-11200元/吨，较年初上涨900元/吨。秘鲁外盘价格上半年先涨后跌，最高点1680美元/吨，最低点1600美元/吨，整体波动80美元/吨。

供应回顾

1.海关数据

从1-5月份海关数据来看，2025年2月和5月同比往年增幅明显，其中2月鱼粉进口量为14.16万吨，同比增加8.21万吨；5月鱼粉进口量为23.74万吨，同比增加11.12万吨，增幅88.09%。截至2025年1-5月国内饲料用鱼粉累计86.19万吨，较去年同期增加17.55万吨，同比增幅25.58%。

海关数据显示，2025年5月，我国进口秘鲁鱼粉数量12.77万吨，占总进口数量的53.79%，截至2024年1-5月国内饲料用鱼粉累计从秘鲁进口44.09万吨，占总进口数量的51.15%。

2.捕鱼情况

据秘鲁官方公布的最新数据统计，截至2025年6月26日，2025年秘鲁中北部第一捕季捕鱼数量共约220.7万吨，完成配额比例73.57%，配额数量剩余约79.29万吨。按数量划分，幼鱼数量占总捕捞数量比例的33.9%；按重量划分，幼鱼数量占总捕捞数量比例的22.6%。

3.库存方面

2025年上半年全国港口鱼粉库存数量整体呈现攀升走势，其中进口鱼粉港口库存在1月下旬下降至上半年最低点，全国港口库存为21.88万吨，比前两年库存最低点时间节点提前，较24年上半年低点库存增加24.11%。2025年港口库存在6月中上旬上升至最高点，全国港口库存为32.68万吨。截至6月最后一周港口库存继续下降，周度下降1万吨左右，水产饲料需求逐步进入传统旺季，近期饲企提货节奏积极，7月新货未批量到港前，库存仍有下降空间。

需求回顾

据农业农村部畜牧兽医局及中国饲料工业协会样本企业数据测算，2025年5月，全国工业饲料产量2770万吨，环比增长0.6%，同比增长6.9%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长7.3%、8.1%，浓缩饲料同比下降5.6%。饲料产品出厂价格同比明显下降，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主。截至2025年1-5月我国工业饲料产量13084万吨，同比去年1-5月增加1252万吨。水产饲料相关数据等待更新，但以市场调研来看，今年上半年多数头部企业水产饲料实现增长。

2025年水产品总产量预计将小幅增长。随着国内各项提振消费政策措施进一步落实，居民水产品消费更加便利，消费量将小幅增长，在经历国内水产品产量连续增长、进口多年快速增加后，水产品进口增速将有所放缓，美国对中国产品加征关税，将影响罗非鱼等产品对美出口，但对中国水产品进出口的总体影响十分有限。2025年，水产品供需将保持基本均衡，养殖成本将保持稳定，预计水产品价格总体平稳运行。

下半年展望：

综合来看，秘鲁新捕季A季配额处于历年高位，但近期秘鲁实际捕鱼形势不理想，市场多继续观望秘鲁中北部捕鱼进度，若是实际捕捞未完成配额量，下半年秘鲁到货将少于预期。近期鱼粉港口库存逐步下降，7 月新货未批量到港前，库存仍有下降空间，仍需关注后续新货到港集中到港节奏。8-9月则重点关注国产开海情况，在海洋鱼资源正常情况下，届时国产鱼粉生产供应或将表现正常，鱼粉供应端整体呈现宽松格局，不过鱼粉不同指标供应或存差异化，且需求表现不一。需求端下游逐步进入传统旺季，具体上量情况保持关注，且7月秘鲁新货逐渐抵港，部分持货商开始提前预售，饲企亦等待观望新货到港后行情走向，短期供需博弈下预计鱼粉下半年价格走势将在一定区间震荡运行为主。

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