北京
【白糖、棉花市场行情分析及投资建议】国际原糖近期持续偏弱，跌破印度出口平价支撑后，寻求巴西成本支撑。巴西中南部新季预计增产至4200万吨，印度25/26榨季预计恢复性增产超3200吨，泰国也预期增产，国际食糖供需趋向宽松。目前国际原糖运行区间为15.5 - 18.5美分/磅，短期关注资金持仓和近月交割情况。国内郑糖近半年多次测试5600元/吨支撑。若按预期进口，国内食糖供需不紧张，进口糖利润可观，预计加工糖厂进口配额将充分使用，长线对国内糖价有压力。广西降雨未现旱涝急转，下一榨季产量或维持高位或小增，全国产量预期增产，国内供需同样趋向宽松，长线逢高沽空。7月关注进口糖到港及内外套资金持仓变化。近期棉价偏强，因旧作库存去化快至同期低位，市场传言增发滑准税配额体量少，库存紧张预期发酵和纱厂后点价驱动。截至5月，全国棉花商业库存345.87万吨，为近年同期最低。当下配额发放及额度关键，需持续跟踪。棉价低位有一定点价支撑，但新作因种植面积增加，虽有高温扰动，年度产量仍维持高位，压制棉价。下游进入传统淡季，纱厂和布厂开机率下降，企业原料维持、产品累库。综合来看，棉花基本面矛盾在酝酿，旧作库存低驱动棉价中短期或震荡上涨，关注配额信息和仓单注销量。长期，交易逻辑转向新作丰产和弱需求时，盘面或走弱。
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