5%→10%！重大调整征求意见，关乎这179只个股

6月27日，沪深交易所表示，拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，调整后与主板其他股票保持一致，现就有关安排向市场公开征求意见。

Choice数据显示，截至今日，A股ST、*ST股票共计179只，总市值逾6500亿元。

这一举措对股市、企业、投资者有何影响？

受访人士分析，10%涨跌幅限制新规提升主板风险警示股票的市场活跃度，也能更清楚反映股票真实价值，加快风险出清速度。投资ST、*ST股票的风险和收益的波动范围都将扩大，投资者需警惕短期剧烈波动、流动性风险。

打破5%限制

为进一步完善股票交易制度，提升定价效率，维护市场交易秩序，保护投资者合法权益，沪深交易所于近日起草了《关于调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项的通知（征求意见稿）》，拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，调整后与主板其他股票保持一致，现就有关安排向市场公开征求意见。

股票价格涨跌幅限制比例，即当日交易价格相较前一日收盘价的最大涨幅比例或跌幅比例，是一项重要的交易机制。目前，主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例为5%，与主板其他股票不一致。

Choice数据显示，截至6月27日，A股市场共有5420只股票，总市值达104万亿元。其中，ST股票有76只，总市值为3716亿元；*ST股票有103只，总市值为2800亿元。

上海国家会计学院金融系主任、教授叶小杰向《国际金融报》记者表示，这是完善股票交易制度、提升定价效率的重要举措。从市场运行实践来看，目前5%的涨跌幅限制在一定程度上影响了股票定价效率，导致价格难以及时充分地反映信息。调整后的涨跌幅限制与主板其他股票保持一致，将有助于维护市场交易秩序，保护投资者合法权益。

排排网财富研究部副总监刘有华在接受《国际金融报》记者采访时表示，现行的5%涨跌幅限制虽然降低了股价波动幅度，但可能抑制了市场正常的风险定价功能。将涨跌幅限制统一调整为10%，有望在以下几个方面改善市场运行：一是统一交易规则，提升市场公平性；二是增强股票价格的市场化形成机制；三是提高整体市场的定价效率；此外，此举还能减少投资者对风险警示股票的认知偏差，提高市场透明度，进一步营造公平的交易环境。

影响几何

谈及这一调整对企业的影响，叶小杰指出：一方面，对于原本因涨跌幅限制而交易活跃度较低的风险警示企业，其股票流动性有望得到改善，从而为企业后续发展提供更多的资金支持和市场关注；另一方面，对于一些经营状况持续不佳的企业，更大的涨跌幅限制可能使股价更快速地反映其真实价值，加快风险出清速度。

黑崎资本首席战略官陈兴文告诉《国际金融报》记者，从企业角度来看，经营稳健且有望改善业绩的ST企业，可借助放宽涨跌幅吸引更多资金关注，提升交易活跃度，从而为其发展带来新机遇，推动其加速解决自身问题实现“摘帽”。但对于基本面薄弱且存在退市风险的企业，这一调整可能会加速其退市进程，股价对利空消息的反应也将更为迅速。例如，处于退市整理期的企业预计将面临更剧烈的股价出清，而资金占用等违规问题也会更快在股价中显性化，从而倒逼企业规范治理。

那么，对于股市有何影响？

叶小杰认为，该政策可能提升主板风险警示股票的市场活跃度，让市场价格能更及时、准确地反映企业基本面信息，优化资源配置。同时，也可能导致短期内市场波动加剧，尤其是部分资金可能会对风险警示股票进行炒作。

陈兴文表示，放宽涨跌幅限制有望改善ST股的整体流动性，吸引更多资金参与，促进价格发现功能的发挥，提升市场的整体定价效率。此外，与创业板、科创板的风险警示股票规则对齐，使市场规则更加统一。不过，需要注意的是，当前ST股存在非理性炒作现象，在涨跌幅放宽后，短线投机风险可能被放大。同时，“摘帽”行情的双刃剑效应将更加凸显，一旦炒作预期落空，股价下跌风险将显著加剧。

深圳中金创基金董事长龚涛对《国际金融报》记者表示，此次调整风险警示股票的涨跌幅限制，主要是为了同步普通股票与风险警示类股票在异常波动时指标上的差异。这也表明，单纯依靠涨跌幅限制来区分风险警示类股票，可能并不足以有效警示投资者。

警惕风险

对于炒作ST、*ST股票的投资者而言，需要注意哪些风险？

陈兴文建议投资者高度警惕以下几类风险：

一是退市终结风险，新规下退市进程可能加快，一旦企业摘牌，投资者可能血本无归；

二是估值泡沫破裂风险，部分ST股因流通盘小被爆炒致估值虚高，放宽涨跌幅后高估值更易崩塌；

三是业绩持续恶化风险，经营不善企业的利空消息易引发单日更大跌幅；

四是大股东质押与冻结连锁风险，股价波动加剧可能引发平仓，进一步加剧抛压。

“投资者应理性看待风险提示公告，聚焦企业持续经营能力指标，避免盲目跟风‘末日轮’炒作，摒弃侥幸心理，重视基本面分析。”陈兴文称。

叶小杰提醒投资者，首先需明确风险警示股票本身风险较高，涨跌幅限制调整后，其风险和收益的波动范围都将扩大。因此，投资者需要更加注重企业的基本面，如财务状况、经营前景等，而不能仅仅依据股价波动做出投资决策。其次，要警惕市场炒作带来的风险，避免盲目跟风。最后，要合理配置资产，避免过度集中投资于风险警示股票，做好风险管理，以免造成较大的投资损失。

刘有华表示，其一，涨跌幅限制放宽至10%后，个股价格波动区间扩大，投资者需警惕短期剧烈波动的风险；其二，风险警示股票本身流动性相对不足的特性不会因规则调整而根本改变，投资者仍需关注流动性风险；其三，建议投资者理性评估自身风险承受能力，避免盲目追涨杀跌。