天津
豆粕的奇迹没上演几天，就又下跌了，并且再次跌破2800元/吨这个关键位置。
为什么2800是个关键位置？
我们之前分析过，因为从近两年行情来看，豆粕跌破2800后，时间很短就会出现一波回调，也就说明豆粕在这个位置是有支撑的。
支撑从哪来呢？
一是成本，二是需求，三是市场情绪及预期。
比如拿去年举例，去年豆粕库存压力很大，但也依然在跌破2800以后就跌不动了。
为什么？
说白了，进口大豆也有成本，也不是大风刮来的，更不是想刮多少就刮多少的，所以七七八八算下来有刚性成本支撑。
而需求方面，去年猪价好转，养殖户扭亏为盈，生猪补栏等操作量也增加了，所以也有刚性需求支撑。
今年猪价虽然说有所走弱，但整体生猪产能仍处于高位，刚性需求也并不少。
至于市场预期要从短期和长期两个维度来看了。
短期看，豆粕比较弱，因为当前正是南美大豆出口旺季，进口大豆到港量庞大，再加上天气不稳定，巴西大豆保存难度增加，所以油厂也是开足马力，大肆生产，所以豆粕有累库的现象。
但是需求主体提货不仅要考虑短期，更要考虑长期，即南美大豆出口旺季结束以后，到四季度供应从哪里来？
虽然中美贸易有所缓和，相比之前的高额关税下降了很多，但是进口美豆的成本依然不低，所以长期来看，后续豆粕的供应风险是存在的，所以也不敢大跌。
这是豆粕的支撑。
但是虽然说跌不动，但上方的压力也很大。
这个咱们之前也分析过，3000元大关也是豆粕的一个槛。也就是说，豆粕在登上3000元/吨以后，上涨动力就会受到压制，变得明显不足，或者说再向上突破的难度比较大。
为什么？
因为动力不足。
豆粕和其他品种不太一样，比如玉米、小麦等更多受国内供需影响较大，虽然说国际行情也会有一定影响，但毕竟隔着一层，只是间接影响。
但豆粕不一样，由于我们对进口大豆的依赖太大，所以可以说国际市场的风吹草动，都会影响到豆粕。
比如，近期国际市场的变化就有点大。
一个是美豆生长预期好转。
根据美农的预估以及天气情况来看，都有利于大豆生长，使得美豆有了丰产预期。相应美豆行情就有所走弱，连带着国际大豆行情下行，进而传导到了豆粕身上。
另一个则是油价下跌。
大豆除了压榨豆粕以外，还是重要的生物燃料，当油价上涨时，就有更多的大豆用于生产生物燃料，但近期伊以停战，油价下跌，也连累了一众豆系一齐走跌，豆粕的支撑自然也跟着减弱。
国际行情及需求双双走弱，再加上国内需求也没有足够的助涨动力，所以豆粕就一跌再跌。
总体来说，现在豆粕就面临这么一个尴尬局面，涨，涨不动，跌呢，也跌不下来，大概就在这个区间里晃荡。
不过我们认为，远期来看，豆粕是有上涨预期的。
一是中美贸易不确定性较大。
虽然说我们现在主要靠南美大豆供应，但是由于需求太大，所以如果美豆缺席，还是会有一定缺口的，供应只要有缺口，必然会助推豆粕上涨。
二是各国对于生物柴油的掺混比例都在提升。
前阵子美国提出的新的掺混比例预期就把市场吓了一跳，这意味着将有更多大豆要被去用来生产生物燃料。
而不止美国，巴西也在这么搞。
从8月份起，巴西生物柴油的掺混比例将会提高1个百分点，从现在的14%提升到15%。
而巴西生物柴油中近7成都是以豆油为原料的，所以按这个粗略算的话，掺混比例每提高1%，豆油的年需求量就增加40万吨，大豆的消耗量就增加250万吨。
三是美豆的天气炒作多变。
别看现在好像风调雨顺，美豆似乎是一片丰收之景，但别着急，这只是暂时的。
因为根据多年经验，美豆的炒作不会就止打住，今年风调雨顺，明天就可能狂风暴雨，市场的心也会随之起落。
而从近两年天气来看，极端天气较多，所以美豆炒作也不会放过这个机会点，这也有利于豆粕行情上行。
所以对豆粕来说，底有了，那么后续就是能不能抓住机会上涨的事了。
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