行业精选丨半导体、汽车与动力电池、信息技术

三大原厂集体退出，DDR4价格持续上涨——半导体行业2025年6月报

半导体需求端：2025年4月，全球及中国半导体销售额同比增幅进一步扩大，景气向上趋势不改。根据SIA数据显示，2025年4月全球半导体销售额达569.6亿美元，同比增长22.7%，环比增长2.5%；2025年4月中国半导体销售额达162.0亿美元，同比增长14.4%，环比增长5.5%。从地区来看，2025年4月日本、欧洲、美洲同比分别变化+4.2%、+0.2%、+44.4%，环比分别变化-0.8%、+0.7%、-1.1%。

半导体进出口端：2025年5月，中国集成电路出口的数量和金额同比增速继续碾压进口。根据中国海关数据显示，数量方面，2025年1-5月中国集成电路进口累计数量为2315.0亿块，同比增长8.4%，出口累计数量为1359.0亿块，同比增长19.5%；金额方面，2025年1-5月中国集成电路进口累计金额为1568.0亿美元，同比增长6.1%，出口累计金额为732.6亿美元，同比增长17.5%。此外，2025年5月中国集成电路进口数量为502.0亿块，同比增长10.0%，出口数量为301.0亿块，同比增长19.5%；金额方面，2025年5月中国集成电路进口金额为336.7亿美元，同比增长8.9%，出口金额为168.6亿美元，同比增长33.7%。

半导体价格端：2025年5月，DRAM和NAND Flash颗粒现货价格持续增长，特别是在三家存储大厂（三星/SK海力士/美光）宣布退出DDR4市场的背景下，整个DDR4颗粒现货单价呈现大涨态势。根据DRAMexchange数据显示，2025年5月DRAM颗粒DDR3 (4Gb(512Mx8), 1600MHz)、DDR4 (8Gb(512Mx16), 3200Mbps)、DDR4 (8Gb(1Gx8), 3200Mbps)、DDR4 (16Gb(1Gx16), 3200Mbps)、DDR4 (16Gb(2Gx8), 3200Mbps)现货价格分别增长29.0%、28.3%、50.0%、33.5%、38.3%；2025年5月NAND Flash颗粒32Gb 4Gx8 MLC、64Gb 8Gx8 MLC现货价格分别增长6.1%、6.8%。

（作者：崔雅菡 吴吉森）

需求高增长，磷酸铁锂频现大单——动力电池行业2025年6月报

每月观察：2024下半年以来，电池企业与磷酸铁锂企业积极签订长期供货协议。宁德时代、比亚迪、LG新能源、楚能新能源、亿纬锂能等均与供应商签订长期采购协议，提前锁定未来4-5年订单。主要原因在于磷酸铁锂需求快速增长，预计2030年需求将超过2024年的两倍；此外，技术方面，高压实磷酸铁锂是发展方向，产能相对紧缺，绑定先进产能有助于电池企业提高其产品竞争力；对于电池企业，签订长期采购协议有助于其保障原材料供应和价格稳定；对于磷酸铁锂企业，长协订单有助于其形成稳定销售，有望对业绩产生积极影响。

2025年5月我国动力电池装车量同比增长52.8%。2025年5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。其中三元电池装车量10.5GWh，占总装车量18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占总装车量81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7%。

2025年5月动力电池价格稳定。根据百川盈孚数据，2025年5月底，方形三元/磷酸铁锂动力电池价格分别为0.48/0.35元/Wh，与4月底持平。

2025年5月碳酸锂价格跌至6.00万元/吨，三元材料和磷酸铁锂价格下降。2025年5月底碳酸锂价格6.00万元/吨，较4月底下降0.70万元/吨；5系/6系/8系三元材料价格分别为11.47/13.99/14.49万元/吨，分别较4月底下降0.30/0.21/0.21万元/吨；磷酸铁锂价格为3.23万元/吨，较4月底下降0.17万元/吨。

2025年5月负极材料价格稳定。2025年5月底高/中/低端人造石墨负极均价分别为5.40/2.70/1.93万元/吨，高/中/低端天然石墨负极价格分别为5.20/3.30/2.18万元/吨，与4月底持平。

2025年5月隔膜价格稳定。2025年5月底干法/湿法7μm/7+2μm陶瓷涂覆隔膜的价格分别为0.43/0.84/1.04元/平，与4月底持平。

2025年5月电解液和六氟磷酸锂价格继续下降。2025年5月底磷酸铁锂电解液和三元常规动力电解液价格分别为1.81/2.40万元/吨，与4月底相比分别下降0.11/0.14万元/吨；六氟磷酸锂价格5.05万元/吨，与4月底相比下降0.30万元/吨。

（作者：李亚男 李腾辉）

国补和即时零售为“618”带来增量——传媒互联网行业2025年6月报

重点数据回顾：1）社零及实物网上零售额同比增速都呈现环比提升态势。根据国家统计局，5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，实物网上零售额同比增长8.2%，增速环比均提升。2）内容行业表现环比好转，关注暑期档。游戏：根据伽马数据，5月国内游戏市场收入同比增长10%至281亿元。长视频：根据云合数据，5月线上视频平台的剧集播放量环比回升1.5%，综艺正片播放量环比回升28.0%。电影：根据艺恩数据，5月国内电影票房为17.42亿元，同比下降41%，环比增长45%。3）5月谷歌Gemini、字节即梦用户量环比高增。根据AI 产品榜，2025年5月即梦AI的APP MAU环比增长40%；Gemini的网站访问量环比增长30%。字节旗下即梦于4月内测3.0版本并逐步推开；谷歌Gemini则是在5月21日发布Gemini 2.5 Pro。

行业动态点评：

2025年“618”：在拉长周期和国补助力下，整体GMV增速尚可；即时零售为最大变数。2025年“618”线上零售GMV同比增速或双位数，抖音增速领先。我们认为增长驱动主要为活动周期拉长、国补助力。考虑到今年更长的统计时间范围，各平台官方发布及第三方统计的GMV同比数据或高于真实情况。此外，今年美团首次参加“618”、京东亦受益于外卖成交。我们认为，在零售线上渗透率增长放缓、大促竞争趋于模式化的当下，即时零售成为最大变数。相比其他大促手段，即时零售的成交额中增量效应或更显著。

AI：可灵商业化数据公开，视频生成模型商业化空间可期。快手宣布可灵AI的年化收入突破1亿美元，且2025年4月和5月，可灵AI的月度付费金额均超过1亿元。我们认为AI视频模型、AI视频生成工具的商业化空间可期。我们认为图片和视频的AI生成需求旺盛，而当前的付费渗透率还比较低，后续关注用户规模和使用场景继续拓展、用户付费渗透率提升。

电影：暑期档片单丰富，关注票房表现。2025年电影票房市场自春节档之后延续平淡表现，主要系新片供给乏力。而即将到来的暑期档影片相对丰富，其中6月至7月上旬为进口片密集上线期，7~8月新片主力则为国产片。我们建议关注暑期电影票房、电影院线、影片相关IP衍生品的表现。

（作者：李子悦 吴吉森）

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转自：兴业研究