套现41.75亿！服装巨头雅戈尔，进入“收获期”

文｜侃见财经

服装巨头雅戈尔，进入"收获期"。

6月24日，雅戈尔（600177.SH）发布公告称，公司自2024年年度股东大会通过之日起至2025年6月23日，出售中信股份、中信银行、博迁新材、上美股份等金融资产，累计成交金额为41.75亿元，达到2024年末经审计净资产的10.13%，已达到信息披露标准。

雅戈尔还表示，中信股份等金融资产被指定为"以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产"，其价值波动和处置均不影响当期损益，仅分红收入可计入当期投资收益从而影响当期损益。

作为国内男装行业的龙头企业，雅戈尔最为外界津津乐道的并不是其主业，而是它的投资业务。而投资业务的成功，也和其创始人李如成息息相关。

纵观雅戈尔的成长，就是一部并购史。其中比较典型的就是，1997年投资宁波商业银行，1999年出资3.2亿元获得中信证券9.61%的股份。值得注意的是，去年12月，雅戈尔以74亿元的价格，接手阿里巴巴手中银泰百货的股权。

也就是说，雅戈尔其实早已不是单纯意义服装公司或者投资公司，而是一个服装、投资、地产的综合性集团。

相关资料显示，1990年李如成创立雅戈尔之后，1992年就跨界到地产行业了。到了2010年，雅戈尔地产业务收入68.43亿元，首次超过服装业务收入，成为第一大营收业务。

在地产的黄金年代里，雅戈尔靠着地产业务赚得盆满钵满。但即使如此，李如成也曾备受质疑。面对外界"不务正业"的点评，李如成曾公开回击称，"什么主业不主业，赚钱就是我的主业。"

根据财报数据显示，2007年至2023年年中雅戈尔累计投资净收益达476.4亿元，而整个集团的归母净利润总和为540亿元。

但人无百日好，花无百日红。进入2021年之后，雅戈尔营收增速开始放缓，三驾马车当中，两驾发展都遇到了困难。

也是这一年前后，李如成宣布要回归到服装的老本行。

2022年之后，雅戈尔开始剥离"非主业"业务，其不仅旗下地产公司、酒店管理公司出售给了宁波市国资委，且果断放弃建成不久的普济医院等资产，退出大健康产业。

对于李如成来说，非主业的"退"，是为了主业的"进"。资料显示，2021年，雅戈尔收购美国潮流轻奢品牌undefeated的40%股权，与挪威高端户外品牌Helly Hansen合作在中国成立合资公司。2022年，雅戈尔和挑战者资本共同投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang。今年初，雅戈尔与法国高端儿童时尚品牌Bonpoint母公司EPI集团完成交易，作价15.3亿元收购Bonpoint。

李如成曾经说过："服装、房地产、金融投资三个行业我都喜欢，但是不管怎样，唯有雅戈尔服装品牌才有做成百年品牌的潜力，唯有服装主业可以成就我的梦想。"

根据财报数据显示，进入2025年之后，雅戈尔的业绩尚未回暖，财报显示，今年一季度，雅戈尔实现营收27.95亿元，同比下滑15.60%；实现净利润8.03亿元，同比下滑13.33%。从营收构成来看，其品牌服装业务占到了总营收的65.01%，地产业务占到了总营收的28.24%，其他业务占到了总营收的6.76%。

长远来看，随着房地产市场行情不佳，利润下滑，资金风险等问题是雅戈尔不得不考虑的问题。根据财报数据显示，截至2025年一季度末，雅戈尔的短期借款为114.14亿元，而同期的账面货币资金仅为91.56亿元。由此可见，雅戈尔短债承压。这或许也是雅戈尔出售其他资产的原因。

侃见财经认为，随着雅戈尔主业变革进入深水区，其需要进一步专注，另外这些年在投资以及地产领域的投入，也应该进入"收获期"了，相信以李如成的眼光，未来雅戈尔在一系列并购加持下，有很大概率成为全球性的服装集团。