庄园芳代掌兴证全球“帅印”背后，6500亿巨头陷主动权益困局

“老将”杨华辉正式告别兴证全球基金。

6月23日晚间，兴证全球基金发布公告称，公司原董事长杨华辉因任职年龄原因辞任董事长一职，且不再担任公司任何其他职务。

杨华辉离任后，兴证全球基金总经理兼财务负责人庄园芳将代为履行公司董事长及法定代表人职责。

事实上，身兼多职的庄园芳当前担子不小。作为业内公认的主动权益投资“大厂”，兴证全球基金曾由陈光明、王晓明、付鹏博、董承非等明星基金经理共同开创了辉煌的“黄金时代”。然而，随着这些核心人物的相继离去，公司的投资业绩也随之承压。

基金规模数据印证了这一趋势。Choice数据显示，兴证全球基金的非货币基金规模在2021年末达到3240.67亿元峰值后，已连续三年下滑，2022年降至2845.79亿元，2023年继续减少至2753.06亿元，2024年进一步缩水至2698.89亿元。

规模收缩也相应削弱了公司的业绩表现。2021年，公司录得营业收入65.68亿元、净利润22.35亿元，而到了2024年，其营业收入已下滑至32.79亿元，净利润亦降至14.13亿元。

兴证全球基金“换帅”

近日，兴证全球基金发布公告称，公司原董事长杨华辉因任职年龄原因辞任。总经理、财务负责人庄园芳将代为履行兴证全球基金董事长、法定代表人职责。

与此同时，兴证全球基金的控股股东兴业证券也发布公告，宣布杨华辉辞去公司第六届董事会董事、董事长、董事会专门委员会委员及法定代表人等全部职务。

公开资料显示，1966年出生的杨华辉是“兴业系”元老，1992年，其担任兴业银行上海证券业务部负责人，后又陆续参与筹建兴业银行上海分行与杭州分行，并在2009年担任兴业银行接管联华信托工作组组长，将其重组为兴业国际信托公司。

2017年，杨华辉转战“兴业系”的券商业务，担任兴业证券党委书记、董事长，并在2020年10月起担任兴证全球基金董事长一职。

相较于经历丰富的杨华辉，庄园芳则深耕投资领域。庄园芳生于1970年，1992年加入兴业证券后，历任交易业务部干部、交易业务部总经理助理、交易业务部负责人、证券投资部副总经理、证券投资部总经理、投资总监、副总裁，兴业创新资本管理有限公司董事、兴证（香港）金融控股有限公司董事、兴证投资管理有限公司执行董事。

事实上，这已是庄园芳第二次执掌兴证全球基金“帅印”。2016年5月，庄园芳从兴业证券“空降”至兴证全球基金，接替兰荣出任董事长兼法人代表。然而仅一年多后，2017年7月，她便将董事长职务交还兰荣，并转任公司总经理至今。

据《投资者报》彼时报道，庄园芳与公司前任总经理杨东在兴业证券共事多年，是杨东的重要搭档，双方在投资风格和管理理念上高度默契。

回顾过往，兴业证券的两任董事长兰荣、杨华辉均曾兼任兴证全球基金董事长。而在杨华辉辞任同时，兴业证券宣布任命苏军良为新任董事长。因此，市场亦关注苏军良未来是否会接任兴证全球基金董事长一职。

不过，与杨华辉不同，苏军良过往履历中暂无基金行业的直接管理经历。公开资料显示，苏军良主要成长于银行体系，自1992年起在兴业银行工作长达30年，历任南宁分行行长、福州分行行长、杭州分行行长。直至2023年3月，他才跨界至券商行业，担任华福证券董事长。

主动权益大厂跌落神坛

身兼多职的庄园芳，如今肩负的责任颇为沉重。

作为当之无愧的主动权益大厂，兴证全球基金曾在长期业绩中表现亮眼。2021年海通证券发布的基金10年绝对收益率榜显示，2012年4月至2022年4月期间，其以369.78%的平均收益率位列榜首，超出第二名约38个百分点。

然而，近年来兴证全球基金的投资业绩却“不复当年之勇”。根据2025年海通证券最新发布的基金10年绝对收益率榜，在2012年4月至2025年4月的周期内，其排名已降至第12名，平均收益率也下滑至109.69%。

以兴全合润混合A、兴全合宜混合A、兴全商业模式混合A、兴全趋势投资混合为例，天天基金数据显示，截至2025年一季度末，这4只基金的管理规模为648.97亿元，约占其混合型基金总规模的52.50%。

从业绩表现来看，2022年至2024年，谢治宇管理的兴全合润混合A收益率分别为-26.93%、-9.33%、8.96%，虽然2024年收益率转正，但仍逊色于沪深300指数表现

此外，谢治宇管理的兴全合宜混合A同期收益率为-22.08%、-15.89%、9.26%，各年度表现均弱于沪深300指数。

同期，乔迁管理的兴全商业模式混合A收益率分别为-24.33%、-0.10%、12.62%，董理管理的兴全趋势投资混合收益率为-25.84%、-14.91%、8.15%。

低迷的投资收益也导致这4只产品的管理规模显著下滑。数据显示，2021年末，兴全合润混合A、兴全合宜混合A、兴全商业模式混合A、兴全趋势投资混合的管理规模分别为334.06亿元、259.40亿元、159.52亿元、298.80亿元。

而截至2025年一季度，这4只产品的规模已分别降至226.00亿元、144.89亿元、140.12亿元、137.96亿元，较2021年末分别减少108.06亿元、114.51亿元、19.40亿元、160.84亿元。

总体来看，兴证全球基金的非货币基金规模也在2021年末达到3240.67亿元峰值后，连续三年下滑。choice数据显示，该公司非货规模2022年降至2845.79亿元，2023年继续减少至2753.06亿元，2024年进一步缩水至2698.89亿元。

管理规模的缩水直接影响了兴证全球基金的经营业绩。2022年至2024年，兴证全球基金的营业收入分别为43.17亿元、36.11亿元、32.79亿元，同比增长率分别为-34.27%、-16.35%、-9.19%。同期，该公司实现净利润16.83亿元、13.69亿元、14.13亿元，同比增长率分别为-24.70%、-18.66%、3.21%。

面对业绩压力，这家曾经的主动权益巨头开始发力被动型产品。

此前，兴证全球基金的指数基金布局进展较为缓慢。第一只指数基金是2010年成立的兴全沪深300指数增强，直到2021年，该公司才成立了第二只产品兴全中证800六个月持有指数增强基金。

不过，自2024年开始，兴证全球基金的指数基金布局明显加快，密集成立了兴证全球中债0-3年政策性金融债指数基金、兴证全球中证A500指数增强基金、兴证全球中证沪港深300指数增强基金。

值得一提的是，兴证全球基金开始涉足此前未涉及的ETF领域。2025年6月，兴证全球基金披露的采购公示显示，深圳市赢时胜信息技术股份有限公司开发的“赢时胜估值和PCF项目”成功中标其“ETF业务系统项目”，采购金额187万元。

留不住人是关键

明星基金经理的持续流失，或许是兴证全球基金主动权益业务陷入发展困局的关键原因。

回溯历史，2017年杨东宣布离开兴证全球基金（现兴证全球基金）“奔私”后，该公司基金经理的离职潮显著加速。同年，公司副总经理徐天舒以及基金经理杨岳斌、钟明等人相继离职；次年，傅鹏博、吴圣涛等明星基金经理也先后递交辞呈。

2022年，董承非的离任更是将兴证全球基金推向风口浪尖。作为公司昔日的王牌基金经理，董承非自2003年研究生毕业即加入兴证全球基金，从研究员起步，历任行业研究员、基金经理助理、基金经理、管理部副总监等职。

在担任基金经理期间，董承非管理的基金业绩均超过同业平均水平。其中，他管理的兴全新视野定开混合和兴全趋势投资混合，任职期间收益率分别达到91.09%和321.08%，管理规模一度超过600亿元。

董承非离职后，兴全新视野定开混合改由乔迁单独管理，兴全趋势投资混合则由童兰、谢治宇、董理三人共同管理，此后又经历了谢治宇与董理共同管理及董理单独管理的阶段。

然而，无论是共同管理还是单独管理，这两只产品的投资业绩及规模均出现下滑。乔迁管理的兴全新视野定开混合任期回报为-11.25%，规模从董承非离职前的333.10亿元降至137.96亿元；董理管理的兴全趋势投资混合任期回报为-3.71%，规模从189.34亿元降至90.70亿元。

相比之下，董承非离开兴证全球基金后，在私募领域依然表现出色。

2022年上半年，董承非“公奔私”加盟百亿私募睿郡资产，与杜昌勇、王晓明等老同事共同创业。目前，董承非担任睿郡资产副总经理兼首席研究官，其个人管理的私募产品规模已超过100亿元。

据好买基金网数据显示，董承非管理的“睿郡承非好享1-3期产品”近三年年化收益率分别为33.77%、33.67%、34.37%，而同期沪深300指数收益率为-10.73%，同类产品平均年化收益率仅为8.22%，业绩显著优于市场基准及同类产品。

总的来看，明星基金经理的持续流失，尤其是像董承非这样“顶梁柱”式人物的离去，不仅削弱了兴证全球基金的投研实力和市场号召力，更直接导致了其核心产品业绩与规模的显著下滑。

在此背景下，能否留住核心人才已成为兴证全球基金破解当前主动权益业务困局的关键所在。