山东
经济导报记者 杨佳琪
近日，小红书的估值飙升再度引发市场高度关注。
据彭博社披露，金沙江创投一份标注为今年3月的内部文件显示，小红书估值已跃升至260亿美元，较2023年底的170亿美元增长超50%，并超过其2021年创下的200亿美元历史峰值。近日，投中网在报道中表示，一位为LP收购小红书老股的投资人称，小红书真实成交价或许已经加价至300亿美元；最新报价更是飙升至350亿美元（约合2500亿人民币）。
这意味着短短三个月小红书估值狂飙90亿美元，涨幅远超行业预期。
小红书的估值增长与其商业化进程的加速密不可分。2023年，小红书月活跃用户数增长至3.12亿，同比增长20%；营收飙升至37亿美元，同比增长85%；净利润达5亿美元，首次扭亏为盈。彭博社称，2024年其利润有望翻番至超10亿美元。这一业绩表现吸引了DST Global、红杉中国、高瓴资本等国际顶级投资机构的青睐。
经济导报记者查阅企查查信息发现，从2013年创立至今，小红书一共获得7轮融资，其历轮投资者包括腾讯、阿里巴巴、天图投资、真格基金和中信资本等，累计融资额超9亿美元。
与此同时，小红书的上市传闻也持续不断。早在2018年4月，小红书创始人瞿芳就公开表示，小红书有可能会在未来2到3年内完成IPO，但随后因受地缘政治和数据监管问题的影响而搁置。彭博社2021年7月报道称，小红书暂停赴美上市。同年10月，有传言称其计划赴港上市，小红书仅回应“会与资本市场保持沟通，未有明确计划”。此后，每隔一段时间，小红书就有IPO消息传出。
今年，小红书正在加快国际化布局。6月7日，香港投资推广署宣布，国内知名生活社区小红书正式在香港开设办公室。有分析认为，若市场环境允许，小红书最快可能在年内启动首次公开募股。
复盘小红书的变现业务，广告仍是主力军，这似乎难以支撑起一个千亿估值的IPO。
公开报道显示，小红书营收结构仍以广告为主，2023年其广告收入占比接近80%。尽管其组织架构经历了多轮调整，业务上也加大了电商探索，但目前大部分收入仍依赖于广告。
在电商板块，小红书经过多年的探索改革取得了一定进展，但对比成熟的电商平台，差距明显。相关数据显示，2024年小红书电商GMV突破4000亿元，同期，抖音电商、快手电商等同为内容平台的电商规模为3.5万亿元、1.39万亿元。
今年5月，小红书先后与淘宝、京东合作，站内“种草”广告可直接挂上外部商品链接，用户点击后直接跳转至淘宝天猫或京东完成交易，实现从内容“种草”到交易转化一步直达。这是时隔四年后，小红书再度为电商导流。2020年，小红书曾短暂内测淘宝外链插入权限，允许部分达人直播间和笔记展示淘宝商品链接，但不到一年，小红书便主动切断淘宝外链。
经济导报记者注意到，此次合作的数据开放程度是从未有过的，这也是双方平台的核心资产之一。小红书首次开放笔记的全链路数据，包括阅读、评论、点赞、收藏、分享和关注；天猫后链路数据包括进店、搜索进店，加购、收藏、关注和成交。
对小红书而言，广告效果变得可量化、可视化后，品牌商家自然会加大投放预算，为平台带来更可观的广告收入。但与此同时，这样也会带来一定的风险，外链可能进一步巩固“小红书‘种草’、其他平台成交”的用户习惯，使得商业闭环更难构建。当小红书被广告、外链充斥，“种草”笔记变成广告话术，小红书苦心经营的社区氛围变质，“种草”也会失去用户信任。
原有内容生态是小红书持续商业化时需要兼顾的重要部分，因此，小红书需要把握内容生态、社区氛围和商业化的平衡，认真思考如何在保证用户体验的前提下实现良好的带货效果。
对于IPO计划以及电商闭环等问题，经济导报记者联系到小红书相关工作人员并发送采访函，但截至发稿，暂未收到相关回复。
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