因年报存在重大遗漏 皇氏集团再收罚单

近年来，皇氏集团的多元化扩张战略未达预期，让其背负较大的财务压力，业绩下滑

《中国科技投资》张婷 何梓嫣

近日，皇氏集团（002329.SZ）发布公告称，因信息披露违法违规问题，公司及数位高管合计被中国证券监督管理委员会广西监管局（下称“广西证监局”）罚款1050万元。值得注意的是，近年来，皇氏集团已多次因信披违规收到监管函。

作为在深交所上市的“水牛奶第一股”，自2014年以来，皇氏集团频繁跨界投资。然而，多元化扩张并未让皇氏集团业绩提升，反而让其陷入到巨大的财务压力当中；主业亦错过了发展的黄金期。2020-2024年，皇氏集团净利润分别为-1.37亿元、-4.72亿元、0.12亿元、0.67亿元、-6.81亿元，五年合计亏损超12亿元。

诉讼与罚单齐落地

6月13日，皇氏集团公告称，公司因未在2019-2022年年报中披露子公司皇氏数智有限公司（下称“皇氏数智”）与泰安市东岳财富股权投资基金有限公司（下称“东岳财富”）签订的《泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议之补充协议》（下称“《补充协议》”），构成重大遗漏，被广西证监局责令改正、警告并罚款400万元，相关责任人亦合计被罚款650万元。

6月4日，皇氏集团亦收到了山东省高级人民法院关于其与东岳财富持续近两年、涉及3.1亿元投资本金及差额补足款的诉讼的终审判决。

该起诉讼及上述罚单均源于皇氏集团的一项业务投资。根据皇氏集团披露，2019年11月，为推动在信息服务领域的产业布局，皇氏集团全资子公司皇氏数智与东岳财富、深圳市德诺凯瑞投资有限公司（下称“德诺”）共同投资设立泰安市东岳数智股权投资基金合伙企业（有限合伙），其中东岳财富、皇氏数智为有限合伙人，认缴出资金额分别为3.1亿元和3亿元，对应的持股比例为50.74%和49.1%，德诺为执行事务合伙人，其持股比例为0.16%。三方共同签署了合伙协议并进行了披露。

然而，东岳财富与皇氏数智还另行签订了一份《补充协议》，该《补充协议》包含两项关键条款，其一是差额补足事项，即皇氏数智确保东岳财富在持有基金份额期间，每年能从基金中取得6.5%的投资收益，否则皇氏数智应支付差额部分；其二则涉及远期回购事项，若基金未在2025年度实现不低于4亿元净利润，皇氏数智应收购东岳财富持有的3.1亿元基金份额。该份《补充协议》一直没有对外披露，直至2023年11月，皇氏集团收到相关的合同纠纷案件诉讼材料，双方对《补充协议》的核心内容予以补充披露。因此，上述行为导致皇氏集团在信息披露中构成重大遗漏。

值得一提的是，2023年3月，皇氏集团将皇氏数智以4732.81万元的价格进行转让和资产剥离，但仍未能免于诉讼纠纷。由于长期未收到相关投资收益，触发皇氏数智的差额补足义务，2023年11月，东岳财富一纸诉讼将皇氏数智告上法庭，要求偿付包括本金3.1亿元，以及业绩差额补偿5821.11万元等。2024年11月，泰安市中级人民法院判决皇氏数智支付投资本金3.1亿元并支付差额补足款，皇氏集团对上述债务承担连带清偿责任。2025年6月4日，该起诉讼迎来终审裁定，维持一审判决结果。皇氏集团在诉讼公告中提到，已在2024年年报中计提预计负债约1.91亿元。

记者注意到，皇氏集团此前存在多则信披违规记录。2023年6月，皇氏集团就曾因未及时披露投资事项的后续进展情况、参与光伏项目事项信息披露不准确、不完整以及战略合作事项的后续进展情况披露不准确被广西证监局出具警示函。皇氏集团在整改报告中亦提出要求相关责任人员切实加强学习相关法规，认真、及时地履行信息披露义务、完善信息披露机制和提高信披水平等措施。然而，2024年12月，皇氏集团再次收到了广西证监局的警示函，除了上述《补充协议》信息披露不完整、不及时之外，广西证监局还指出了皇氏集团部分业务会计处理不当，其2021年半年报、年报和2022年年报、2023年半年报披露不准确的问题。

针对多次信披违规、内控漏洞问题，皇氏集团向《中国科技投资》记者表示，我们公司深刻认识到合规运营的重要性，已下决心并采取切实行动全面完善公司治理。

多元化投资失意 财务承压

自2014年以来，皇氏集团频繁跨界投资。2014-2022年，皇氏集团先后跨界影视、互联网、信息服务、人工智能以及光伏等多个领域，最后亦多以剥离告终。

2014年11月，皇氏集团收购御嘉影视集团有限公司（下称“御嘉影视”）100%股权，正式跨界影视行业，随后又收购了北京盛世骄阳文化传播有限公司（下称“骄阳盛世”）100%股权。得益于影视行业发展红利，2014-2016年，皇氏集团的营业收入、净利润持续双增，但随后其影视业务便开始下行。2019年，皇氏集团将影视板块完全剥离。期间，皇氏集团还投资了跨境电商公司、开展人工智能业务合作等。

多元化投资让皇氏集团形成超10亿元的商誉计提。其中，在影视投资领域，2017-2018年，皇氏集团分别对盛世骄阳、御嘉影视计提1.91亿元、5.53亿元。另外，截至2021年底，皇氏集团还对收购的浙江完美在线网络科技有限公司、浙江筑望科技有限公司计提了3.48亿元的商誉减值。

2022年，皇氏集团再度将目光投向光伏领域。2022年1月，皇氏农光互补（广西）科技有限公司（后更名为“皇氏阳光（广西）新能源有限公司”，下称“皇氏阳光”）成立。同年8月，皇氏阳光及其新设立的安徽皇氏绿能科技有限公司（下称“安徽绿能”）分别与中国石油天然气股份有限公司西南油气田分公司、安徽省阜阳经济技术开发区管理委员会签署合作协议，布局光伏产业。同样，光伏业务并未为皇氏集团带来预期收益，2023年8月，皇氏集团转让了安徽绿能的控制权，持股比例降至15.38%。此外，皇氏集团在深交所2023年年报问询回复函中亦提到光伏行业受行业竞争加剧及产业链持续降价等对利润产生急剧压缩的影响。

值得一提的是，前述涉诉子公司皇氏数智正是皇氏集团跨界跨界信息服务业务的布局，但该业务不仅未形成新的增长点，最终仍以剥离资产告终。2020-2022年，皇氏数智分别录得净利润亏损434.17万元、4355.64万元和89.19万元。2023年3月，皇氏集团将皇氏数智以4732.81万元的价格进行转让。

同时，皇氏集团还背负着较大的财务压力。截至2024年末，皇氏集团的资产负债率由上年的66.46%升至77.11%，期末现金及现金等价物余额仅为2.72亿元，货币资金为4.21亿元，但短期借款及一年内到期的非流动负债金额（下称“短期负债”）合计达到11.97亿元。 2025年第一季度，期末现金及现金等价物余额下降至2.19亿元，货币资金下降至3.81亿元，短期负债增加至13.07亿元。

皇氏集团的业绩亦不尽如人意。2020-2024年，皇氏集团净利润分别为-1.37亿元、-4.72亿元、0.12亿元、0.67亿元、-6.81亿元，五年合计亏损超12亿元。2025年第一季度，该公司净利润有所好转，同比增长10.05%，但营收和经营活动产生的现金流量净额分别同比下降6.9%和22%。

屡次跨界碰壁下，皇氏集团回归主业。2023年，皇氏集团制定了“深耕大西南、挺进大湾区、布局大华东”的全国化布局策略，亦作出了为茶饮品牌提供原料、开设布局新茶饮赛道等尝试。2024年，皇氏乳业集团有限公司净利润由上年的51.9万元提升至2229.32万元，乳业板块卓有成效，利润增长了四倍。此外，子公司皇氏赛尔生物科技公司亦官宣已成功繁育全国首批进口巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植犊牛，奶水牛育种技术得到突破，这将有利于水牛奶产能的提升并推进全国化的布局建设。

然而，重新聚焦乳业和布局全国化之路并非易事。2024年，皇氏集团乳业的收入仍主要来自西南地区，该地区营收为14.33亿元，在总收入占比中达到70%。与此同时，随着近十年的布局和行业竞争，伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳业（02319.HK）已经形成头部企业的规模与渠道双优势，而皇氏集团如何突破同质化与区域性竞争困局，仍是长期且艰巨的挑战。

对此，皇氏集团对记者表示，聚焦乳业核心、强化水牛奶优势资源禀赋、提升差异化竞争力是公司未来发展的清晰路径。公司对水牛奶这一蓝海市场的长期发展前景充满信心，并将以高度的责任感和使命感，带领全体员工奋力攻坚，致力于用扎实的业绩回报广大投资者和社会各界的信任。