上海
又到“三根阳线改变信仰”时刻！
6月25日，A股震荡走高，上证指数涨1.03%，报3455.97点，突破3月份的前高，创下年内新高。创业板收涨3.11%，深证成指、科创板指分别涨1.72%、1.73%。沪京深三市成交额达到1.64万亿元，全市场3919只个股上涨，兵装重组概念、多元金融、军工板块领涨。
这周以来，沪指连续收出三根大阳线，截至6月25日收盘，连续3个交易日累计上涨2.86%。与此同时，似曾相识的券商领涨行情，与去年“9·24”行情以及过往多轮牛市中券商股引领的主升浪压上了相同的韵脚。大盘强势拉升，“牛市旗手”领涨，一系列信号迅速点燃了市场情绪：牛回，速归？
“牛市旗手”领涨
6月25日，大金融板块集体爆发，恒银科技（603106.SH）、大智慧、国盛金控（002670.SZ）、天风证券（601162.SH）、南华期货（603093.SH）等多股涨停。从行业主题ETF表现看，金融科技ETF领涨，华夏、博时、华宝旗下3只金融科技ETF涨超7.4%；证券ETF整体涨超5%，位居其次；银行ETF整体涨约1%。
金融搭台、题材唱戏，兵装重组、固态电池、半导体等板块也涨势亮眼。受“九三大阅兵”消息的持续影响，同花顺兵装重组概念指数单日上涨8.6%，军工装备板块指数上涨4.74%，国瑞科技（300600.SZ）、北方长龙（301357.SZ）20cm涨停，万家航天航空ETF、鹏华国防ETF均涨超4%。
消息面上，6月25日，国泰君安国际（01788.HK）获香港证监会批准，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。牌照升级后，客户可以在国泰君安国际平台直接交易加密货币、稳定币等虚拟资产。消息成为点燃券商及金融科技板块的导火索，截至6月25日港股收盘，港股国泰君安国际单日暴涨198%。
值得注意的是，以券商股为代表的非银金融板块已连涨3天。同花顺数据显示，同花顺多元金融行业指数近3个交易日累计上涨10.43%，证券行业指数累计上涨9.06%。
此外，上周以来，资金持续加仓股票ETF。据同花顺iFinD数据，6月16日~6月24日，股票ETF资金结束持续2个月的净流出趋势，7个交易日内累计净流入资金167亿元。
大盘猛拉、券商领涨、资金扫货，一系列信号可谓振奋人心，已有不少股民在社交媒体上高呼“牛回速归”。经济学家李大霄则公开发言表示，非银金融三根大阳线是强牛启动的迹象，“牛市信号弹已经打响。”
机构：风险偏好改善，仍需谨慎追高
市场热情已被点燃，下一步怎么走？各家机构表示：信心已经提振，但仍应谨慎乐观。
景顺长城基金表示，近日市场大涨是此前利好因素堆积、叠加外部事件催化导致。海外，伊以停火、原油价格回落，受到避险情绪和美联储宽松预期改善影响，美元继续下行、人民币价格走强。此前较多产业题材被地缘冲突压制，近日也集中爆发，市场风险偏好整体改善。
创金合信基金认为，在无明显外部正向催化的背景下，市场连续快速拉升，更多是此前因关税战和国际地缘因素带来的情绪压制在利空因素逐步化解后，一次性的集中释放。指数当前点位来到箱体震荡上沿，当前面临催化剂力度尚不显著，但市场风险偏好较为乐观的局面。后续指数能否继续向上突破，主要看交投情绪能否进一步强化，量能是阶段性重要观察指标。同时，也需要警惕指数快速上行后的阶段性兑现行情，当前市场缺少主线行情的聚焦，权重和题材轮动速度较快，操作上避免追高。
展望后市，中信建投（601066.SH）策略研究分析师夏凡捷认为，A股下半年预计先震荡、后向上。基本面预期限制了市场短期大涨的动能，但下半年确定性的弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善有望推动A股震荡中枢持续上移。在暂未迎来全面复苏之前，具备结构性景气的新赛道方向或将成为最关键的投资胜负手。投资建议上，红利资产可继续作为底仓品种，短期更加推荐AI、半导体方向以及科创主题，新消费和创新药可保持中期关注。
景顺长城基金建议，配置层面以确定性为主，红利资产仍是重要主线，尤其是在资金面受益的红利低波板块；另一方面，可积极关注产业和政策催化较多的科技方向，以及高赔率的内需方向。
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