酷赛智能闯港股上市：业绩增速明显放缓，信息披露质量有待提升

撰稿|张君

来源|贝多财经

6月25日，酷赛智能科技股份有限公司（下称“酷赛智能”）递交招股书，报考在港交所上市。据招股书介绍，酷赛智能是一家智能科技企业，提供囊括产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的全方位一站式解决方案。

酷赛智能在招股书中称，该公司从智能手机品牌起步，积累了涵盖智能手机全价值链的行业经验，包括品牌管理及运营。根据弗若斯特沙利文数据，于2024年，按出货量计算，酷赛智能是全球第二大面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商。

自成立以来，酷赛智能一直专注于智能手机及主板的研发、设计、制造和销售。目前，该公司提供囊括产品定义、研发、供应链管理、智造和售后服务的全方位一站式解决方案，赋能全球本土品牌，连接世界各地用户。

据招股书披露，酷赛智能共有8家子公司，包括铂昕科技（香港）有限公司、酷赛集团（香港）有限公司、四川酷比通信设备有限公司、川酷赛科技有限公司、四川酷赛供应链有限公司、Coosea USA Technologies Inc.。

过去及于重组前，酷赛智能在中国的业务主要由深圳酷比、酷赛通信及酷赛控股经营及控制。其中，深圳酷比指的是深圳酷比管理咨询有限公司，酷赛通信为酷赛通信科技股份有限公司，酷赛控股为深圳酷赛控股集团有限公司。

天眼查App信息显示，深圳酷比成立于2004年7月，前称包括深圳市一箭超净科技有限公司、深圳酷比通信设备有限公司等。目前，该公司的注册资本为100万元，法定代表人为于滨，股东包括深圳酷赛投资企业（有限合伙）、深圳酷比投资中心（有限合伙）等。

为实现及退出彼等于酷赛通信的投资，外部投资者与酷赛通信及其余股东于2024年10月15日订立股份购回协议。据此，酷赛通信同意以总代价人民币53,612,054元购回外部投资者所持全部股份。

通过一系列的增资及转让后，酷赛通信分别由酷赛控股持股约63%，汪乐辉持股13.5%，吴庆持股13.5%，深圳铂东持股3.2%，深圳铂睿持股3.1%、深圳智恒持股2.2%，深圳铂丰持股1.5%。

据招股书，酷赛通信于2020年被指定为酷赛智能的主要经营平台。2025年1月，酷赛智能在开曼群岛注册成立为一家豁免有限公司，法定股本为10万美元，分为10亿股股份，每股面值0.0001美元。

2025年3月，酷赛智能进行了一系列重组。其中，深圳酷赛智能有限公司（简称“深圳酷赛智能”）以人民币2.1亿元的代价向酷赛通信收购四川酷比的100%权益。同期，深圳酷赛智能向4600万元的价格向酷赛通信收购四川酷比的100%权益。

重组完成后，西安酷赛及宜宾明泰仍将由酷赛通信全资拥有，因此彼等并非酷赛智能的一部分。早前，酷赛智能曾于2023年12月“牵手”民生证券向深圳证监局进行辅导备案，准备在A股上市。

而在2025年1月，酷赛智能终止与民生证券的委聘关系及A股上市辅导，以将资源集中于在港交所上市，目的是吸引更有声望和国际化的投资者群体。酷赛智能方面称，于A股上市辅导期间，该并无收到中国证监会的任何反馈或意见。

业绩方面，2022年、2023年和2024年，酷赛智能的营收分别约为人民币17.13亿元、23.02亿元和27.17亿元，毛利分别约为3.28亿元、5.04亿元和6.06亿元，净利润分别约为1.10亿元、2.03亿元和2.07亿元。

整体而言，酷赛智能的业绩保持增长态势，。不过，该公司2024年的营收增速已经降至18.0%，而2023年的营收增长率则为34.3%。2024年，酷赛智能的净利润约为2.07亿元，仅较2023年的2.03亿元微增约400万元，而2023年的净利润增长率则高达84.6%。

按业务结构来看，酷赛智能的收入主要来自智能设备，包括消费类智能手机、三防手机等，旗下智能手机品牌为酷比（koobee）。报告期内，该公司的智能手机收入分别约为11.22亿元、15.85亿元和19.19亿元，占比分别约65.5%、68.6%和70.7%。

招股书显示，酷赛智能的生产基地位于四川省宜宾市，该生产基地于2018年投产，专注于印刷电路板组件及智能设备的智造及组装。截至2024年末，该公司的生产基地配备6条SMT生产线（ 年产能为630万件 ）及8条智能设备组装线（ 年产能为470万台）。

值得一提的是，酷赛智能的负债规模较高。截至2022年、2023年和2024年末，该公司的资产总额分别约为9.75亿元、13.00亿元和14.08亿元，负债总额分别约为8.38亿元、9.58亿元和9.95亿元。

据此计算，酷赛智能截至2022年、2023年和2024年末的资产净值分别约为1.36亿元、3.43亿元和4.13亿元。不过，该公司却将这一指标披露成“资产总值”。从这个角度来看，酷赛智能及其服务机构需要加强审核，信息披露质量有待提升。

本次报考上市，中信证券为酷赛智能的独家保荐人，毕马威为审计师。