隆众能化早读：美国商业原油库存下降叠加空头回补 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

6/25:美国商业原油库存持续下降，叠加空头回补，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约64.92涨0.55美元/桶，环比+0.85%；ICE布油期货08合约67.68涨0.54美元/桶，环比+0.80%。中国INE原油期货主力合约2508跌44.9至508.7元/桶，夜盘跌3.9至504.8元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎为进一步加大吸引外商投资力度，支持外商投资企业扩大境内再投资，商务部发布公告称，将通过试点方式稳步推进外商投资企业境内投资信息报告，首批试点地区为江苏、上海、天津、辽宁、河北、湖南、陕西、重庆。

◎国务院副总理何立峰在河北调研时指出，要加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式。持续推动高端装备制造、智能光伏、清洁能源、新材料等企业创新发展，并综合整治内卷式竞争。

◎生态环境部等8部门近日联合启动全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，计划用3年左右时间，在全国范围内开展集中整治，遏制非法转移倾倒处置固体废物高发态势。

◎印度央行宣布计划于6月27日通过可变利率逆回购协议，回笼1万亿卢比。分析师指出，印度央行从金融体系抽离流动性的决策，意在阻止隔夜拆借成本进一步下行，防范通胀风险。

◎澳大利亚5月CPI同比上涨2.1%，低于经济学家预期的2.3%，已连续10个月处于央行设定的2%-3%目标区间，令市场对澳洲联储下月启动降息的预期显著增强。

◆行业快讯

◎供需双弱格局深化 沥青走势偏弱

从供应端来看，下周中国沥青炼厂产能利用率下降2.0%至30.8%，下周期山东个别炼厂转产渣油，加之华东个别主营炼厂间歇降产，带动产能利用率下降。需求端，下周南方大部分地区受降雨影响，下游刚需释放有所阻碍，市场成交氛围较弱。短期来看，预计现货维持稳中偏弱运行为主。

◎DOP出口数量增加 5月出口量创新高

6月市场价格运行区间稳定，价格多在区间内窄幅波动，出口订单相对稳定，但考虑6-7月DOP山东地区产量降幅明显，或影响6月部分出口单发货情况，部分货源或延期至7月中下市场交付，总体上看出口市场数量仍保持在高位水平。

◎PE下游淡季订单萎缩开工库存承压

PE下游整体开工率预计呈现下滑趋势。农膜市场受季节因素影响需求持续疲软，企业接单能力有限，在缺乏实质性需求支撑的背景下，预计短期农膜行情延续弱势格局。PE包装膜方面，下周基本面预期走弱，多数品类仍处需求淡季，终端用户备货动力不足且抵触制品提价，短期小单支撑的生产持续性有限。PE管材领域样本企业开工率预计保持稳定，当前国内管材需求主要依赖刚需支撑，工厂原料采购严格依据订单情况，原料库存水平预计波动较小。中空制品领域开工率下周有望小幅提升，源于订单量存在增长预期，个别企业已出现补库操作。各细分行业普遍面临淡季压力。

◎2025下半年顺丁橡胶市场展望 产能扩张下的低顺顺丁橡胶差异化发展

在产能持续扩张、产品不断发展的趋势之下，国产低顺顺丁橡胶产品自给率有望继续提升，迭代部分进口产品。尤其2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划编制的谋划之年，上半年顺丁橡胶面临的结构性矛盾明显，在新材料产业迎来技术升级与绿色转型的关键窗口期，高性能、高附加值的顺丁橡胶产品设计、开发等工作愈发成为重中之重，届时我国顺丁橡胶行业结构性优化继续展开，且低顺顺丁橡胶的差异化发展优势亦更加明显。

◎需求未有实质性改善 橡胶油价格暂稳为主

当前橡胶油市场处于供需双弱局面。国际油价收盘价格大幅下跌，业者观望态度渐起，下游需求当前暂未出现实质性改善，导致实际成交量有限，整体来看，成本支撑下橡胶油价格仍然坚挺，但需求疲软抑制市场成交，预计近期橡胶油市场价格暂稳运行。

◆产业动态

◎据工信部，今年前5个月，我国电信业务收入累计完成7488亿元，同比增长1.4%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.6%。移动互联网流量延续较快增势，5月DOU值创新高。

◎市场研究机构Dataforce最新数据显示，中国汽车品牌5月在欧洲的销量同比激增85%至60215辆，市场份额达5.4%，创下历史新高。

◎特斯拉5月在欧盟销量同比骤降40.5%，连续第五个月呈现断崖式下跌。若计入英国、冰岛、列支敦士登、挪威和瑞士市场，其欧洲销量跌幅仍达28%，为13863辆。

◎摩根士丹利发布最新研报预测，由于关税政策将推动通胀在今年夏季上升至3.0-3.3%，同时移民管控政策将保持劳动力市场紧张，美联储在2025年全年不会降息。降息将从2026年3月开始，全年共有七次降息，将利率降至2.5%-2.75%区间。

◆财经日历

周四（6月26日）

06:30 美国6月24日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30 美国6月25日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

14:00 德国7月Gfk消费者信心指数

15:10 中国6月26日上期所每日仓单变动-铜(吨)

18:00 英国6月CBI零售销售差值

19:00 加拿大6月CFIB商业晴雨表

20:30 美国5月耐用品订单月率初值(%)

22:00 美国5月季调后成屋签约销售指数月率(%)