飞天茅台批发价失守1800元，这一轮调整什么时候结束？

从公开数据显示，自飞天茅台批发价跌破2000元大关之后，包括散瓶茅台和原箱茅台批发价格均出现了加速下跌的走势。截至6月25日，散瓶茅台的批发价已经跌至1780元，原箱茅台批发价格已经跌至1830元，均较前一天大幅下跌。

与上述两组数据相比，茅台专卖店的价格却保持稳定，最新价格依然保持在2130元。然而，考虑到专卖店价格可能会呈现出一定的滞后性，若批发价进一步下跌，那么接下来可能会引发专卖店价格的下跌。

这一轮飞天茅台的批发价格跌幅有点大，月内下跌达到300元，成为近年来少有的月内较大跌幅。即使如此，按照现在的批发价格计算，距离茅台零售指导价仍有300元左右的空间，距离出厂价仍有600元以上的价差空间，对茅台来说，对公司的利润不会产生出影响。

这一轮飞天茅台的批发价格大跌，背后原因到底是什么？

第一种猜想，茅台迟迟不推出控量稳价的措施，或推动茅台酒加速削弱金融属性，加快促使茅台酒回归大众消费的初心。

与茅台相比，其他一二线白酒品牌已经提前采取了控量稳价的措施，以稳定产品体系的价格稳定性。但是，从今年以来的实际行动分析，茅台却迟迟不推出控量稳价的措施，或有其他的考虑。其中，最有可能的原因是加快茅台酒金融属性的下降，逐渐削弱茅台酒的金融属性。

第二种猜想，或借助批发价格大跌，进一步提升直销比例，间接起到打击市场投机套利的行为。

最近几年，茅台不断提升直销的比例，对打击假酒起到积极的影响作用。但是，从直销占比来看，依然存在很大的提升空间。今年五六月份，飞天茅台的批发价格大幅下跌，显著降低了经销商与套利者的价差利润，若批发价与零售指导价之间的价差空间大幅压缩，那么将会显著打击市场的投机套利行为，对茅台酒的品牌形象也会起到积极的保护影响。

第三种猜想，飞天茅台酒批发价大跌，是市场消费需求下滑的晴雨表。

在新禁酒令的影响下，未来白酒行业的公务消费需求会进一步下降，整体占比会继续大幅降低。飞天茅台酒的批发价、市场价更容易反映出市场的投资情绪，当价格接连大跌时，也反映出当下市场谨慎悲观的态度。

不到一个月时间，飞天茅台酒批发价大跌近300元，市场的情绪化抛售压力开始增加，不排除批发价与市场价仍会存在进一步下跌的可能。这一轮调整行情什么时候结束？从中短期的角度分析，需要看茅台什么时候出台控量稳价的措施，这是飞天茅台酒价格短期止跌的重要信号，也是茅台产品价格体系止跌企稳的标志信号。从中长期的角度分析，还是要回归市场的实际消费需求以及未来居民收入增速水平，这两者直接影响着未来茅台酒的实际需求量。

虽然飞天茅台酒的批发价出现了非理性下跌的走势，但从短期的角度分析，市场情绪化抛售的可能性更大。当飞天茅台的批发价逐渐接近茅台的零售指导价时，也许距离茅台出手护盘的时间也不远了。