奥美森IPO | 毛利率变化趋势显著异于同行，关联交易或存遗漏

中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2025年6月27日召开2025年第12次审议会议，届时将审议奥美森智能装备股份有限公司（以下简称“奥美森”）的上会事项。

据悉，奥美森是专业的智能装备制造生产商，主要从事智能生产设备及生产线的研发、设计、生产、销售，公司产品可广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源及其他行业等领域，是实现生产自动化、智能化和高效化的关键装备。公司主要产品包括换热器生产智能设备、管路加工智能设备和其他定制智能设备（环保设备、锂电池热压整形设备和风电叶片根部数控铣削机等）。

据招股书显示，奥美森本次拟募集资金19,505.59万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目，具体如下：

（截图来源于奥美森招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现奥美森存在以下问题，资产负债率高企，毛利率变化趋势显著异于同行；招股书关联交易或存遗漏，信披质量似乎有待提高；与供应商同址经营，背后还与其共同投资企业。

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资产负债率高企，毛利率变化趋势显著异于同行

据招股书财务数据显示，2022年、2023年和2024年（以下简称“报告期”），奥美森实现营业收入分别为27,867.72万元、32,493.97万元和35,841.48万元，归属于母公司所有者的净利润分别为1,938.93万元、4,816.47万元和5,582.25万元。

报告期内，奥美森业绩呈现逐年增长的趋势，不过公司的资产负债率却一直居高不下。报告期各期末，公司的资产负债率分别为58.82%、51.48%和53.90%，一直未低于50%。报告期各期末，公司长期借款余额分别为5,937.66万元、6,258.24万元和8,896.81万元，逐年增长，均是向银行借入的偿还期限在1年以上的抵押借款。

报告期各期，奥美森主营业务毛利率分别为37.65%、43.35%和44.94%，逐年增长，这也正是公司净利润能不断增长的主要原因之一。值得注意的是，报告期各期，奥美森同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为39.86%、38.01%和34.08%，逐年下降。不难看出，报告期内，奥美森主营业务毛利率与同行业可比公司主营业务毛利率变化趋势也是完全相反，在2022年，奥美森的主营业务毛利率还是低于同行业可比公司均值，但在2023年和2023年公司主营业务毛利率却已经远高于同行业可比公司。试问，在同行业可比公司毛利率不断下降的情况下，奥美森毛利率却能逆向大幅增长是否合理，其高毛利率是否可持续？

02

招股书关联交易或存遗漏，信披质量似乎有待提高

根据《北京证券交易所股票上市规则》的规定，直接或者间接持有上市公司5%以上股份的自然人、上市公司董事、监事及高级管理人员及其关系密切的家庭成员（含年满十八周岁的子女）为上市公司关联自然人。

本次发行前，龙晓斌、龙晓明、雷林通过奥美森技术间接持有公司2,744.86万股股份，占公司总股本的45.75%。龙晓斌通过鑫元海间接持有公司291.83万股股份，占公司总股本的4.86%，龙晓明通过金元海间接持有公司171.81万股股份，占公司总股本的2.86%。龙晓斌、龙晓明、关吟秋及雷林分别直接持有公司432.90万股股份、64.97万股股份、593.20万股股份、590.00万股股份，分别占公司总股本的7.22%、1.08%、9.89%、9.83%。龙晓斌、龙晓明、关吟秋及雷林通过直接和间接方式持有公司4,889.57万股股份，占公司总股本的81.49%，为公司的实际控制人。其中龙晓斌、龙晓明为兄弟关系，龙晓斌、关吟秋为夫妻关系，龙晓明、雷林为夫妻关系。

据招股书显示，龙晓慧系龙晓斌姐妹，雷波系龙晓明配偶的兄弟，赵睿系龙晓斌姐妹的配偶，雷军系龙晓明配偶的兄弟。因此根据《北京证券交易所股票上市规则》的规定，奥美森实际控制人龙晓斌、龙晓明、关吟秋及雷林以及龙晓慧、雷波、赵睿、雷军均为奥美森关联自然人。

报告期内，关吟秋担任公司总经理办公室主任，龙晓慧担任公司销售经理，雷波担任公司销售经理，赵睿担任公司制造中心总监，雷军担任公司审计员。

从岗位上来看，关吟秋、龙晓慧、雷波、赵睿、雷军均不属于公司董监高成员，但是关吟秋、龙晓慧、雷波、赵睿、雷军作为公司员工均按月在奥美森处领取薪酬。而据《企业会计准则第36号——关联方披露》第8条，关联方交易包括接受和提供劳务。但奥美森的招股书“关联交易”处却仅仅披露了报告期内向董监高等关联自然人支付的薪酬，并未披露公司向其他关联自然人支付薪酬的任何信息，奥美森此举或遗漏了与关联自然人之间的关联交易。

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与供应商同址经营，背后还与其共同投资企业

据招股书显示，东莞市创丰科技发展有限公司（以下简称“创丰科技”）报告期内一直为奥美森前五大供应商，报告期各期，公司对分创丰科技的采购额分别为725.91万元、774.04万元和1,294.79万元，占年度采购额的比例分别为4.73%、7.26%和7.83%。

值得注意的是，创丰科技报告期内还同为奥美森客户，2023年，奥美森对创丰科技的销售金额为23.11万元，公司对创丰科技的销售内容主要为机械库展示机、厂房租金等。也就是说，奥美森与创丰科技存在同址经营的情形。

奥美森与创丰科技的关系还远不止于此，创丰科技与奥美森的控股股东、实控人投资同一家企业。

广东博世电梯有限公司（以下简称“博世电梯”）为奥美森关联方，系奥美森实际控制人龙晓斌和奥美森技术合计持股35%的企业。值得注意的是，截止目前，奥美森供应商创丰科技也系博世电梯的股东，也持有其35%的股份

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