伊以停火：美元遇猛烈抛售，人民币反弹，油价或跌回60美元？

　　机构依然预期美元将走软，部分投行已将未来12个月的美元/人民币预测调整至7以下。

　　据新华社，美国东部时间6月23日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上宣布，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致，这场为期12天的冲突即将结束。

　　这一出人意料的消息引爆全球金融市场，此前因避险需求而大涨的美元被抛售，油价大跌。截至北京时间24日16：30左右，美元指数报98.13，美元/人民币报7.1778，美元/离岸人民币报7.1760，WTI油价报66.31美元/桶。

　　高盛表示，由于供给大于需求，仍维持年末对布伦特油价60美元以下的预测。同时，接受记者采访的外资行交易员和分析师普遍认为，如果中东冲突出现真正的缓和甚至终结迹象，特朗普可能会将注意力重新转向他眼中的“敌人”——美联储主席鲍威尔，打压美元的结构性因素仍然存在。从中期来看，机构依然预期美元将走软，部分投行已将未来12个月的美元/人民币预测调整至7以下。

　　油价重回下行轨道

　　由于以色列和美国针对伊朗核计划的打击，此前地缘政治风险激增，油价一度单日飙升超10%，WTI油价在6月22日最高触及77美元/桶。

　　随着风险的大幅降级，各大机构预计油价仍将重回下行轨道。高盛大宗商品分析师认为，石油供应不会中断，布伦特原油价格到年底将回落至60美元/桶左右，这将温和提振经济增长，并抑制总体通胀。

　　早前，各界担心伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致油价飙升。根据各大机构的一致假设，通过霍尔木兹海峡的原油运输量约为2000万桶/日，若一个月内下降50%，随后11个月持续下降10%，油价将短暂飙升至110美元/桶，这将导致2025年四季度油价平均约为95美元/桶。

　　然而，伊朗80%以上的石油出口（主要对中国）和70%的民生物资进口都依赖该海峡，一旦封锁，伊朗的石油出口将大幅下滑，而石油收入约占伊朗政府收入的三分之一。因此，封锁霍尔木兹海峡并不符合伊朗的经济利益，且可能对其财政造成严重打击。

　　这条海峡也并非伊朗所能完全掌控，因为牵扯了大部分中东产油国，一旦海峡被封锁，伊朗必将遭到这些国家的强烈反制，在外交上面临“孤立无援”。此外，美国方面也不会袖手旁观。美国、英国等国已在海峡附近部署军事力量。

　　如今，似乎这一风险已经基本解除。在隔夜的电话会上，全球大宗商品研究联席主管丹·斯特鲁文（Daan Struyven）表示，仍维持其基本判断，即中东冲突不会导致全球石油和天然气市场出现实质性供应中断，预测布伦特油价将在今年第四季度回落至每桶60美元左右。

　　这一预测背后的逻辑是，在基线情境下，全球石油供应增长非常强劲，供应增速是主要消费集团需求增速的4倍；OPEC核心产油国（如沙特、阿联酋）以及非OPEC国家（如巴西和安哥拉）都将贡献显著的产量增幅。

　　短线冲高后美元再度趋弱

　　尽管此前美元丧失避险货币地位的言论不绝于耳，但在军事冲突发生之际，美元资产仍是资金流入的不二选择，而不会是欧元资产。

　　受中东冲突影响，美元指数一度冲击100，不过随着停火声明传出，美元遭遇猛烈抛售，回到了97区间。

　　德国商业银行外汇分析师安特耶（Antje Praefcke）对记者表示，市场已对这一消息作出迅速反应，美元走软（欧元对美元重新升破1.16），油价也出现回落。美元此前在冲突加剧时升值，主要归因于油价上涨，从而改善了美国的贸易条件，美元作为避险货币的角色也发挥了一定作用。尽管外界对美元避险功能的信心有所动摇，但在军事冲突时期它依然具有一定吸引力，而且美联储仍坚持将基准利率维持在相对较高的4.25%~4.5%区间，而多数其他G10国家的央行已在降息。

　　不过，她表示，美元的强势可能难以维持太久。

　　鲍威尔将在北京时间24日22：00出席众议院金融服务委员会半年一度的听证会，阐述美联储的货币政策。外界关注他将如何坚定地为自己的立场辩护，以对抗来自特朗普要求降息的压力。安特耶表示，通常来说，压力会引发反作用力。因此，鲍威尔可能会非常明确而有力地表达立场。如果他表现出这样的态度，美元可能会再次短暂走强。否则，正如近日美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）发表鸽派言论称，如果通胀压力受控，她将支持7月降息，美元就可能迅速承压。

　　知名资管机构骏利亨德森（Janus Henderson）投资经理缪子美对记者表示，特朗普政策的不确定性可能导致美元走弱，或还有10%的下跌空间，但下跌的过程不会是一条直线，而是较为波折的。

　　人民币回归“缓升”通道

　　人民币汇率和中国股市在24日都大幅反弹，美元对人民币再度回到7.18以下，上证综指涨超1%收复3400点大关。

　　“美元指数反弹夭折，人民币又回到升值逻辑。”外汇专家、浙商中拓集团金融市场业务部总经理刘杨对第一财经表示。

　　高盛中国经济学家王立升对记者表示，近期高盛将美元对人民币汇率3个月、6个月和12个月的预测值分别调整至7.1、7和6.9（此前分别为7.2、7.1和7），维持7的年终目标，但预计未来一年将低于该目标。这些预测明显强于市场普遍预期和对年终的远期汇率预期（约为7.2和7.1），但该机构认为，有充分理由支持人民币将进一步升值。中国出口行业的强劲表现，以及人民币汇率被低估的水平，都表明人民币有可能走强，从而抵消贸易谈判的影响。

　　A股和港股在24日明显反弹。事实上，据记者从投行处了解到，近几周PB（主经纪业务，对冲基金为主）机构卖空力量较强，对冲基金连续4周净抛售中国股票，且创下两个半月以来最快的抛售纪录。对冲基金对中国的净敞口又回到了年初的水平。而随着地缘风险的缓和，风险情绪已明显改善。

　　摩根士丹利基金方面提及，随着外部扰动缓和，中期角度看，A股市场仍将沿着中国制造的主线演绎，继续看好几个方向：一是科技成长，估值回落到低位，AI为长期趋势，产业逻辑很强；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中的优质公司需要重视；三是新消费，部分公司不但占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点。

转自：第一财经