印度经济爆表！6月PMI飙至14个月新高，出口订单创历史纪录

内容提要：

印度6月综合PMI跃升至61.0的14个月高点，制造业（58.4）和服务业（60.7）双引擎扩张。创纪录的出口订单（尤其电子产品同比增54%）及强劲内需推动增长，制造业就业达二十年峰值。投入成本通胀降至10个月低点，但商业信心微跌。

一、6月印度综合PMI上升至61.0，不仅超过预期，还创下最近14 个月高点。

因为企业提高了产量以满足蓬勃发展的国内需求和国际订单，印度企业部门活动在6月份表现出更为强劲的势头，达到一年多来的最快速度。周一独立的调查机构发布的最新经济景气调查数据显示，印度的经济在最近四年保持连续增长后，不仅没有疲软迹象，还表现出了更为强劲的态势。

6月23日的《经济时报》报道，周一发布的由 S&P Global 编制的汇丰银行印度综合采购经理人指数（PMI）显示，创纪录的出口增长和强劲的招聘，企业产量的快速增长，国内强劲的需求和大幅增长的海外订单，推动印度的企业部门活动在6月份急剧加速。

印度综合PMI从5月份的59.3跃升至6月的61.0，为最近14 个月高点，超过了专家预测59.4。

PMI的50 大关，将增长与收缩区分开来。最新数据显示了印度经济近四年的持续扩张。

二、制造业带动扩张，服务业景气也有所加强。

制造业引领了6月份的增长势头，因强劲的产出而加快了步伐。汇丰银行印度制造业PMI初值从5月份的57.6升至58.4，增加了0.8个百分点。这标志着自2024年4月以来经营条件的最佳改善。制造业产出指数也从上个月的60.3攀升至6月份的61.5，表明工厂活动稳步扩张。

代表内需的服务业势头强劲，也保持了增长速度，6月印度服务业PMI初值从5月份的58.8升至60.7，增加了1.9个百分点。服务业PMI指数这是自去年8月以来的最高水平。制造业和服务业的增长率分别达到两个月和十个月高点。调查参与者将这种好转归因于“健康的需求状况和成功的营销”努力。

三、内需持续旺盛，出口订单大幅增长推动了印度经济景气。

印度制造业和服务业的新商业订单都有所增加，其中制造业的增幅更大。出口需求也达到了新的高度，因为公司报告称对亚洲、欧洲、中东和美洲的国际销售强劲。

汇丰银行首席印度经济学家 Pranjul Bhandari 在发布6月份的印度PMI数据时指出：这一增长是由有力的需求推动的，因为综合新订单以11个月来最快的速度增长。商品生产商的好转比服务企业更为明显。“新的出口订单继续推动企业部门的商业活动，尤其是制造业”。

Bhandari称，6月印度的出口销售额显著增长，整体新出口业务创下自2014年9月开始收集数据以来的最高水平。服务提供商的出口业务也继续增长，然而，与上个月相比，服务提供商的出口业务增长速度相对放缓。

根据印度零售商协会（RAI）的零售商业调查数据，印度零售业在 2025 年3月同比增长6%，4月同比增长4%，5月份同比增长幅度回升至7%。

5 月份印度商品出口额为387.3亿美元，同比增长9.1%。包括手机在内的电子产品出口在5月份同比增幅最大，为54%，而化学品出货量增长16%，药品出货量增长7.38%。印度对美国的出口在4月至5月期间增长至172.5亿美元，比一年前的141.7亿美元增长21.7%，这表明美国4 月初平均10%的关税上调对印度出口影响有限。

四、积压和招聘增加刺激了就业机会的增长。

新业务的激增继续对公司产能造成压力，未完成的工作量连续第三年累积。制造业和服务业积压订单的增加大致相似，反映了稳定的需求状况。作为回应，印度企业扩大了员工队伍，以应对不断增长的工作量。全职和兼职职位均有所增加，制造商报告了自数据系列开始以来最强劲的就业增长，而服务业公司则与5月份相比增长较为温和。

Bhandari说：“强劲的全球需求和不断增加的积压订单相结合，促使制造商增加招聘“。6月份，印度制造业就业增长达到了自二十多年前该数据开始计算发布以来的最高点。服务业也继续以稳健的速度增加就业岗位，尽管增长速度低于5月份。

五、随着投入价格通胀放缓，印度企业的成本压力有所缓解。

在成本方面，6 月份印度企业的投入价格小幅上涨，通货膨胀率回落至10个月低点，跌破长期平均水平，使企业能够限制价格上涨以保持竞争力。

企业报告称，劳动力和铜、铁和钢等金属的成本更高。尽管如此，这两个行业的通胀压力都有所缓解。虽然一些公司提高了收费以抵消更高的成本，但其他公司选择保持定价以吸引更多业务。

Bhandari称，“尽管6月份印度商品和服务的价格继续上涨，但通货膨胀率从5月份的六个月高点回落”。制造业的产出价格通胀率仍然居高不下，与5月份的水平持平，是自2013年11月以来的最高水平之一。然而，服务提供商报告的费用增长速度较慢。

5 月份，印度消费者价格指数CPI从4月份的3.16% 降至5月份的 2.82%，为2019年2月以来的最低水平；5月印度生产者价格指数 PPI，同比增长0.4%，环比下降0.06%。

CPI和PPI涨幅均显著回落，使印度储备银行能够因为美国贸易关税的不确定性不断上升，而专注于支持经济增长和降低利率，

六、6月份印度商业信心略有下降，但仍然乐观。

印度的宏观经济也非一片坦途。尽管印度的企业部门表现良好，但商业情绪略有放缓。对未来商业活动的总体信心跌至两年多来的最低水平，但与历史趋势基本一致。制造商的乐观情绪略有上升，而服务业信心则略有下降。

【作者：徐三郎】