今天暴涨的原因

今天市场不太需要解释了吧，涨的人头晕目眩，标题里暴涨两个字，应该没用错吧？

上证指数重新回到3400点以上，还没突破3月中旬的高点，但事实上，由于A股年内创纪录的高分红，包含了分红的上证收益指数，下图，已经创下年内新高了，这才是更公允的指标。

所以，这的确是一个扬眉吐气的日子，那些平日里天天说A股没有投资价值，港股即将A股化的小黑子，我都不知道今天还能找到什么吐槽的点。

当然，上证只涨了1%，属于是涨的最差的宽基了，今天最火热的，还是成长板块，而成长板块的大涨，还有两个“副作用”。

其一，是股债跷跷板，下图是恒生指数和30年国债的日内走势图，几乎完全拟合，也就是说债券跟着股市走。

其二，今天Reits大跌0.9%，和4月7日（对等关税日大跌）一道，是3月以来并列的最大单日跌幅，同时，今天最低跌超1.4%，下图，这个振幅，也是3月以来最大的，大家都清楚，今年以来，Reits涨超16%，几乎是国内最硬的资产，里面团结了一批最坚硬的避险资金，这恰恰反过来说明，今天成长板块的强势——最锋利的矛，把最坚固的盾，都刺出了一个小洞（当然，本身也有次新Reits超跌，以及趁机半年末兑现利润的因素）。

而今天大涨的原因，有几个，可以依次盘一盘。

第一，当然是中东局势缓和，伊以停火的消息，今天不仅是A股H股大涨，韩国股市也涨近3%，日本、欧洲都涨超1%，美股期货也继续上涨，虽然下午开始，停火的消息反反复复，但从原油、黄金、风险资产的价格来看，市场还是定价，整体朝缓和的方向发展，只不过涉及的三方，有些需要面子，有些需要梯子。

第二，外围这边，美国降息的预期在抬升，而今天日中，还有国内7月降息的小作文，这两天，美联储的鲍师傅要去国会接受质询，主要课题就是回答一个问题，为什么不降息？而川宝这边，也煽风点火，下图，希望国会的人，替他好好修理一下鲍师傅，另外，川宝在上一届任期里任命的两位美联储理事，都支持7月降息，因此，市场对这块的押注情绪比较高。我们之前说过，美联储的降息周期，是我们看好风险资产的核心因素之一，这也是港股生物科技板块今天领涨港股的原因（之一）。

第三，产业方面，也有两个利好消息。其一，是特斯拉的robotaxi，也就是无人驾驶出租车，贴出了试运营的视频，这也使得机器人板块躁动了，毕竟整个板块，实际上还是以特斯拉马首是瞻；其二，是上午公布的阅兵计划，其中提到，会展示各种无人智能设备，而当市场上行的时候，这些消息，都会成为进一步点燃行情的燃料。

第四，是盘后推出的，《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，通常，这类文件下发之前，提前得到消息的资金，就会拉一波。

大概如此。

多聊几句市场的热点哈。

1、权益，聊聊中国巴菲特，10年后终于解套的故事......

昨天，我们提到，港股IPO的提速，不构成港股牛市终结的原因，这种提法本身就有点本末倒置，我想，还是有很多小伙伴，能够听进去这个逻辑的。

下图，可以看到，和2020-2021年，恒生科技一枝独秀的大牛市相比，今年，恒生指数和恒生国企指数，年内收益双双跑赢，这里面，其实体现的，就是我们反复提及的，低利率周期、险资松绑周期、港股部分行业供给错位周期，共同提供的阿尔法。

上周五，我们提到，近期还看好港股非银板块的机会，今天港股非银ETF（513750），大涨3.5%左右，在港股领跑，昨天还冲进了1.5亿的资金，比港股医药板块还猛，算上周一的涨幅，本周已经涨了6个点了。

逻辑的话，没变化，可以在《》里找到，核心是四块，一是寿险龙头集中化，二是港股非银本身的低估值、高股息特性，三是保险作为牛市第二旗手受益于港股整体的走强，三是港股IPO加速后，港交所和龙头券商受益。

今天，还有一个很好玩的消息，我贴一下，下图，说，雅戈尔，就是做衬衫西服的那个公司，公告出手了中信股份（港股）、中信银行（港股）等的股票，累计卖出超过40亿。

很多人在股评吧里，给雅戈尔点赞，称其为中国的伯克希尔哈撒韦，是中国真正的巴菲特，一家做实业的公司，靠炒股赚了大钱——2024年度，雅戈尔一共27亿多的净利润，其中投资板块收益超过22亿，占比接近80%，这不是股神是什么？

但说实话，他家的“炒股”水平，确实没那么神乎其神，我看了一下，上面图片里提到的几个公司，其大头，主要拿的是中信股份，从2014年开始买入，2015年打满仓位，成本大概10-11块左右，然后......就被套在了上一轮牛市的最高点......整整10年......股价一度跌到了不到3块。

峰值一共买了100多亿，持续是浮亏的状态，截止去年末，公允价值部分还浮亏了30多亿。

而这轮开始卖，主要就是因为，中信股份、中信银行，这些港股金融板块，持续上涨，开始解套了，上图应该比较清晰。

不过，雅戈尔的案例，有两点，是对我们有启发的。

其一，其长期持有，而中信股份这几年，股息率持续提升（过去5年，都在6-8%之间），累计分红收益，应该在50个点以上了，所以，这笔投资，不算亏钱，只不过，算上机会成本，确实也没赚钱。

其二，雅戈尔战略转型还是比较彻底的，我看了一下他们的2024年报，明确提出，完全退出房地产市场，下图。这也是我们反复强调的，相对于地产，中长期来看，到了拥抱优质股权的新时代了。

2、债券，券商自营继续卖。

昨天，我们提到，债券要注意两点，一是关注股债跷跷板，二是关注公募、券商自营这些非银“投机者”的变化，今天都有所兑现。

全天来看，券商自营都在持续卖出，而上周，券商自营净买入国债超过700亿，位列所有机构投资者的第一位，环比上上周，增加了450亿，这种追逐趋势的投资者，往往反转的时候，会最先跑路。

3、跟投建议。

今天，表韭全球，主理人有发车，大家可以去天天基金、雪球等平台，搜索关键字，表韭，看到发车的具体理由和信息。

我就不贴了。

就聊这么多。

求赞、在看。

近期，看了不少低利率时代，投资相关的研究报告，分享在星球里了，我相信，对大家会很有裨益。