消失的巨头又回来做LP了

来源：FOFWEEKLY

这两年，一级市场上围绕 “找钱难” 的讨论层出不穷。尤其是那些不带招商诉求的市场化资金，更是成为GP争相追逐的稀缺资源。

从上市公司出资数据来看，整体作为LP的出资数据未见太多起色，曾经活跃的互联网巨头们，近两年在LP领域近乎销声匿迹。

而值得关注的是，近日，一则工商信息，打破了这份沉寂，一家互联网巨头又一次现身了，且是作为LP的身份出手。

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阿里巴巴又做LP

沉寂多年的互联网巨头回来了。

曾几何时，互联网与产业巨头的战略投资部收缩、战投基金解散、非核心资产剥离的消息不绝于耳。

但近日“阿里又出手了”，这一信息让创投圈的目光再次聚焦。

据企查查数据显示，日前，无限启航海河（天津）创业投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额约1.4亿元人民币，经营范围显示：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）；创业投资（限投资未上市企业）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。

在其合伙人信息中，杭州阿里创业投资有限公司的名字赫然在列，与天津天开九安海河海棠股权投资基金合伙企业、北京海天瑞声科技股份有限公司等共同出资。

这一看似普通的新基金成立事件，实则暗藏深意。

有外界人士猜测：此举或是阿里巴巴在新环境下的核心应对逻辑，被视为其战略调整的关键落子。

回顾2025年初至今，阿里巴巴进行了一系列引人瞩目的资产处置：以131亿港元出售高鑫零售（大润发母公司）控股权予德弘资本，以约74亿元转让银泰商业股权……

这些动作，在外界看来，正是展现出了阿里巴巴逐步退出非核心资产，聚焦核心业务的战略决心。而大刀阔斧的“瘦身”为其回笼了超过200亿人民币的资金。

实际上，过去几年阿里巴巴曾频繁以LP的身份活跃在创投行业，投资了元生资本、阿米巴资本、经纬创投、鼎晖投资、元璟资本等多家GP，主要覆盖在信息技术、企业服务、医疗健康、文娱消费等行业。

但近两年，阿里巴巴已鲜少直接以LP身份亮相。如今阿里在出售资产后选择以LP身份参股私募股权基金，属实引人瞩目。这与其过去动辄数百亿、追求控股权的直接并购或战略投资形成鲜明反差。

对于阿里巴巴的“复出”，有IR认为这或许并非偶然。

它似乎传递出一个信息：产业巨头并未放弃对创新前沿的参与和对未来机会的把握，只是选择了更灵活、更可持续、风险更可控的方式。

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产业LP的热情回归

近年来，整个创投市场面临着诸多挑战与变革，募资难成为行业的突出痛点。

据《LP全景报告》数据：2024年，受IPO收紧及宏观经济层面影响，中国私募股权市场募资端LP出资节奏进一步放缓，全年机构LP出资私募股权基金总认缴规模约 1.48万亿，连续4年下滑，较去年同比下跌19.57%。

一级市场在宏观收缩、退出受阻、募资受限的背景下，LP整体更谨慎。然而，挑战背后也蕴藏着机遇。

今年以来，随着国家对科技创新的大力支持，以及新兴技术如人工智能、新能源、生物医药等领域的快速发展，市场迎来新的发展机遇。

很明显的感受是，自开年起一级市场的投资热度节节攀升，投资人再度活跃起来，不仅GP加速布局，众多LP对市场也有切实感知，更多产业资本开始跃跃欲试。

两周前，朝希资本宣布二期人民币主基金首关签约，7亿元募资额中产业LP占比逼近六成。迈为股份、阿特斯、正泰电器等光伏龙头与海辰储能等能源集团的名字密集出现在出资人名单上，老LP复投率更达50%。

日前，某产业集团投资部负责人向我们坦言：“集团有几笔资金，可以出资做LP。”

不过其对出资的GP有明确要求，着重考量其历史投资项目的质量与成长性，期望通过做LP，来获取更多直投机会。

据我们观察，宁德时代、康龙化成、奥飞娱乐、华培动力、协鑫能源等众多LP近期均有出资，被投基金投资领域除了与自身主要关联外，更多聚焦在机器人、AI等未来产业领域。

此前，在FOFWEEKLY举办的“2025 中国产业资本峰会”上，就有不少嘉宾表示：“2025年极有可能成为中国创投的新起点，对人工智能等未来产业的发展也持积极态度。”

建发新兴投资总经理蔡晓帆表示：“市场信心已然回归。事实上，从去年 9 月底开始，市场情绪便已触底。” 在他看来，DeepSeek 的出现让市场重拾科技自信，“2025 年将是中国创投的新起点，也会涌现新机遇，应以更饱满的热情拥抱这个新时代”。

越秀产业基金董事长、管理合伙人卢荣表示：“我觉得我们可以全面拥抱DeepSeek和AI，因为它们将带来中国科技资产重估和投资逻辑范式的变化。”

多家机构掌舵人在公开交流中指出，当前创投行业正呈现 “趋暖” 向好的积极信号，而产业LP的热情也逐渐回归。

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结语

当前，尽管LP出手依然谨慎，但破冰船已经启航。当政策的暖流持续注入，消失的巨头LP归来，或许正是创投行业和产业发展新征程的开始。

在这个充满变革与机遇的时代，信心回归，可以带动更多积极信号。新局已开，唯信者行，唯行者成。

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