南方黑芝麻再收警示函 32亿跨界投资折戟【消费洞察】

《投资者网》韩宜珈

曾经家喻户晓的南方黑芝麻糊，在经历了新能源投资失败后，再次遇到管理问题。

近日，南方黑芝麻集团股份有限公司（以下简称“南方黑芝麻”）发布公告，公司及相关责任人于6月16日收到广西证监局出具的《关于对南方黑芝麻集团股份有限公司及有关责任人采取出具警示函措施的决定》。

警示函表明，南方黑芝麻存在控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保的情况。此外，公司还存在公司治理不规范问题，检查发现有关人员违规担任股东大会监票人，通过通讯表决的董事会、监事会会议无书面会议记录，有关人员任职不规范等。

黑芝麻时任董事长韦清文、总经理刘辉、总经理李文全、财务总监李维昌、董秘周淼怀是上述违规行为的直接责任人员。广西证监局决定对公司、韦清文、刘辉、李文全、李维昌、周淼怀采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

非经营性资金占用

根据广西证监局出具的警示函，黑芝麻存在控股股东及关联方非经营性资金占用的情况。

具体来看，公司在2024年年报中披露，控股股东广西黑五类食品集团有限公司，以及关联方广西南方农业开发经营有限公司、天臣新能源（渭南）储能动力科技有限公司（下称“渭南天臣”）及关联自然人韦清文、胡泊，曾存在非经营性占用公司资金的行为。公司未按规定在临时公告和定期报告中及时披露上述情况，构成重大信披瑕疵。

其次，南方黑芝麻还存在违规对外担保的情况。早在2020年9月，黑芝麻还曾为第三方南宁市儿童医院建设运营管理有限公司向广发银行南宁分行借款5.05亿元提供担保，担保金额达6553万元，系公司所持广西广投国医投资有限公司36.41%股权所限。黑芝麻未及时就上述对外担保事项履行审议程序及信息披露义务，截至2024年10月30日才对外披露上述对外担保事项。

这一系列问题，也反映了南方黑芝麻存在公司治理不规范问题。监管机构检查发现有关人员违规担任股东大会监票人，通过通讯表决的董事会、监事会会议无书面会议记录，有关人员任职不规范等。

广西证监局指出，黑芝麻时任董事长韦清文、总经理刘辉、总经理李文全、财务总监李维昌、董秘周淼怀是上述违规行为的直接责任人员。按照规定，广西证监局决定对公司及有关责任人采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

广西证监局强调，公司应高度重视上述问题，对相关责任人进行内部问责，持续规范上市公司关联交易行为，提高信息披露质量，完善内控治理机制，杜绝此类违规行为再次发生。

事实上，这并非黑芝麻首次因信披问题受到警示。今年4月，公司及多位高管因信息披露违规被公开谴责，其中包括前董事长韦清文、前总经理刘辉、前财务总监李维昌等核心管理层。

2022年至2025年期间，黑芝麻及高管人员累计收到深交所监管函2次，纪律处分1次。

值得注意的是，南方黑芝麻控股股东超七成股份被质押。6月17日，黑芝麻同日发布公告，控股股东黑五类集团将其持有的1200万股解除质押，占其所持股份的5.26%及公司总股本的1.59%。截至公告披露日，黑五类集团累计质押股份为1.62亿股，占其所持股份的71.11%及公司总股本的21.51%。

32亿投资转型折戟

以黑芝麻糊起家的南方黑芝麻，在发展过程中却不乏“迷茫时刻”。

在黑芝麻糊的销量蒸蒸日上的时期，南方黑芝麻也很快地看到了单品的天花板，积极拓展品类，前前后后推出了豆粉、米粉、黑芝麻露、八宝粥等产品，然而这些品类的发展都不尽如人意。

2016年，南方黑芝麻还聘请了明星代言植物蛋白饮料“黑黑乳”，进军大健康饮品领域。然而黑黑乳并未能激活南方黑芝麻的活力，2016年企业利润暴跌；2017年开始，更是连续五年净利润下滑，亏损也在不断扩大。

2017年南方黑芝麻集团还以自有资金8000万元人民币对以烘焙食品、天然牛油曲奇饼干、橡皮糖为核心产品的进出口综合型企业深圳润谷进行投资。同年，南方黑芝麻集团以发行股票和现金支付相结合的方式，收购电商平台礼多多100%的股权，交易对价7亿元，意图涉足电商并销售产品。

跨度大的时候，南方黑芝麻还斥资6553万元认缴广西广投国医投资有限公司新增注册资本，成为其第二大股东，持股比例达36.41%。然而，这起收购案却因金融纠纷而陷入困境，导致南方黑芝麻不得不计提长期股权投资减值，影响了其回收投资成本。

而这些年让南方黑芝麻“亏”得最多的，还是新能源领域。自2017年起，南方黑芝麻开始涉足新能源领域，最初是以参股天臣新能源有限公司的方式进入。2023年，公司进一步加大投入力度，计划将其全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司转型为储能锂电池生产基地，并投资35亿元用于建设磷酸铁锂储能锂电池项目。

南方黑芝麻表示，此举旨在通过新能源业务拓展公司第二增长曲线，缓解传统食品业务增长乏力的压力。公司希望通过新能源业务的布局，实现“健康食品+新能源”双主业的战略目标。但此次投资里有22亿元来自银行贷款，加剧了公司的债务情况。

在南方黑芝麻的计划里，将新建三条方形磷酸铁锂电池生产线，预计2025年达产后，每年将新增储能电池年产值8.9GWh，预计年均可实现营收60亿元，净利润3.6亿。

但是计划赶不上变化。从2023年下半年以来，国内新能源行业面临产能过剩、市场需求疲软、原材料价格波动等多重挑战。特别是锂电池行业，设备、原料及产品价格均出现断崖式下跌，导致项目盈利能力大幅下降。

2024年，黑芝麻对外称，公司根据外部经济形势和所处行业的发展态势，严控投资风险，避免投资损失，暂缓新能源储能项目建设。

健康食品和新能源都受挫后，2023年8月，黑芝麻发布“升·变”战略，重回“健康食品”赛道。然而作为传统食品研发企业，黑芝麻产品一直缺乏创新，在研发方面的投入很不稳定。公开财报显示，2023年，南方黑芝麻研发费用大幅提高至2171万元，而在此之前的2022年，其研发费用仅291.1万元；2021年是1322万元。

黑芝麻近年来的业绩也是不容乐观。2018至2022年间，黑芝麻归母净利润从5991万元一路下滑至-1.4亿元，五年间盈利能力持续恶化。其中，2021年亏损额达1.09亿元，2022年进一步扩大至1.4亿元。2023年和2024年实现扭亏，分别录得归母净利润4308万元和7774万元，但盈利基础仍不稳固，净利润波动大。

2025年一季度，公司实现营业收入4.42亿元，同比下降3.74%，归母净利润仅为225万元。

曾经的情怀老牌，面对如今消费时代日新月异的需求变化，也需要不断地磨炼自身产品，才能重新迎来“第二春”。（思维财经出品）■

南方黑芝麻