【期货热点追踪】在原油价格带动下，化工品今日多数冲高回落，尿素、甲醇、纯碱后市该如何看待？

受油价异动影响，化工板块早盘短线冲高，随后多数回调，其中，甲醇大幅高开后单边回落，纯碱盘中拉涨后回吐所有涨幅，尿素弱势运行，小幅冲高后直线回落，但仍稳定在1700关口上方。

美国与伊朗之间的正面冲突已然爆发，且中东地区的冲突有加速蔓延与扩大的态势。美国从幕后支持转变为直接对伊朗的战略核资产进行打击，这标志着冲突的性质已演变为地区大国与世界强国之间的军事对抗。随着以伊冲突的扩大，预计会阶段性地阻碍海运贸易的正常进行，进而导致原油、甲醇等重要商品的进口量出现下滑。

伊朗四套甲醇装置停车，供应缩量预期能支撑甲醇走多远？

据三立期货，伊朗作为全球重要的甲醇生产国与出口国，年产能超2000万吨，占全球总产能的15%左右。2024年我国甲醇的总进口量为1324万吨，直接或间接从伊朗的进口量占比高达55%左右。且盘面甲醇对标的现货为江苏太仓港口现货价，港口对进口甲醇的依存度高达75%以上。当前以色列对南帕尔斯巨型气田发动袭击导致一处生产平台被迫关闭，直接导致伊朗四套装置（产能共计1000万吨以上）停车，进而导致国内供应缩量预期增强。

国内基本面方面，近期，国内甲醇装置开工率保持在同期较高水平，这主要是因为煤炭价格的大幅下跌促使甲醇利润显著回升，从而激发了企业的开工积极性。然而，尽管内地供应量较大，但内地库存却始终处于较低水平，这反映出内地传统需求具有较强的韧性。

随着甲醇市场价格的大幅攀升，华东地区的价格涨幅尤为突出。这使得华东地区的下游行业面临着后期缺货以及高价甲醇带来的高成本和生产亏损等问题，进而产生了后期降低生产负荷甚至停车的预期。据相关消息，华东地区的烯烃装置已经出现了负荷略有下降的情况。

出口利好消息在市场持续发酵，为何尿素价格却大幅回调？

此前，受伊以地缘冲突影响，国际价格大幅攀升，这一利好情绪迅速传导至国内。与此同时，尿素出口正有序开展，集港量显著增加，带动尿素企业库存顺势下降。前期受抑制的农业需求也同步释放，国内需求的短期增长，叠加买涨情绪的推动，促使尿素价格大幅反弹，尿素主力合约在6月18日一度触及1800关口。然而，随着价格上涨过快，下游市场的恐高情绪逐渐显现。尽管出口利好消息仍在市场中持续发酵，但业内从业者操作愈发谨慎。

从供应端来看，尿素日产量依旧维持在20万吨以上的高位水平。上周，全国尿素日均产量达到20.19万吨，较前一周环比下降0.38万吨，较去年同期同比增加2.2万吨。冠通期货表示，日产本周预计继续上升，上游工厂本周以复产为主，且上周有新增产能的投产，供应充裕，价格难以大幅上涨。上周受伊以冲突的影响，国际端尿素供应存在偏紧预期对国内尿素影响较小。

在农业需求方面，近期华北地区降雨增多，使得农业走货情况有所改善。目前夏季肥料市场仍存在一定的缺口，部分中下游用户在达到心理价位时开始进行补货操作。与此同时，市场对于稳增长政策力度加大的预期也在不断增强。近期在市场情绪的推动下，农业需求释放了一部分，但贸易商因价格快速上涨，采购节奏有所放缓。就工业需求而言，复合肥的开工率仍在继续下降，而其他工业需求则保持相对稳定的状态。冠通期货认为，前期价格低点下，农需多次拿货，目前基本已经接近扫尾阶段，后续支撑乏力，复肥工厂终端需求也边际转弱，开工负荷继续下降，成品库存转为累库，显现终端承接力度不足，后续秋季肥以高磷复肥为主，对尿素需求增量有限。

在库存方面，本周国内尿素企业的库存呈现出下降态势。近期尿素的集港量不断增加，国际地缘冲突的爆发引发了国内外尿素价格的上涨，这进一步带动了国内农业需求的释放，促使尿素工厂的出货量增加。港口库存方面，受集港速度加快的影响，预计港口库存将继续呈现增加趋势。冠通期货指出，本期库存去化多系前期低点贸易集中拿货，且前期出口企业主动累库有所释放，并不能展现供需宽松格局的改善。

纯碱主力合约弱势运行，支撑何时才会出现？

隆众资讯数据显示，行业开工率处于高位，但利润呈现分化态势。当前纯碱供应维持高位，后续产能恢复以及新投产项目带来的压力依然存在。截至6月19日，纯碱行业的开工率达到了86.12%，部分企业对生产负荷进行了调整。当周产量为75.47万吨，较前一周环比增加了1.46万吨，涨幅为1.97%。

从利润情况来看，合成碱的利润出现了分化。其中，联碱法纯碱的理论利润（双吨）为99.50元/吨，较前一周环比下跌了40元/吨；而氨碱法纯碱的理论利润为25.20元/吨，较前一周环比增加了4.50元/吨。

库存方面，近期纯碱市场供应不断增加，碱厂库存去化面临困难，本周碱厂库存继续呈现积累态势。截至6月23日（周一），国内纯碱厂家的总库存量为175.59万吨，较上周四增加了2.92万吨，涨幅为1.69%。其中，轻质纯碱库存为80.73万吨，环比减少了0.53万吨；重质纯碱库存为94.86万吨，环比增加了3.45万吨。本周纯碱厂家库存再度累积，目前碱厂库存处于历史高位水平，市场对于过剩的担忧情绪进一步加重。

需求端，终端市场表现平淡，玻璃市场低位僵持。近期纯碱下游行业的需求整体表现较为一般，主要以按需采购为主。光伏玻璃方面，目前暂无新的生产线投产或进行冷修，下游订单量相对较少；浮法玻璃市场表现也是不温不火，多数加工厂的订单以零散订单为主。今日玻璃期货价格低位僵持，目前价格暂时围绕1000元关口进行整理。

机构如何看待甲醇、尿素后市价格走势？

三立期货：短期预计以伊冲突还在白热化阶段，甲醇依旧震荡偏强对待

目前甲醇的价格已经基本计价以伊冲突的利好影响，若后续以伊冲突常态化，甲醇上方空间有限，若后续矛盾继续激化，甲醇上方空间将打开。短期预计以伊冲突还在白热化阶段，甲醇依旧震荡偏强对待，等待以伊冲突事件周期拉长，战争进入僵持阶段，预计甲醇将回吐前期地缘溢价，加之港口MTO装置亏损的压力下，或将震荡偏弱运行为主。

冠通期货：目前预计弱势盘整为主，后续需关注国际尿素局势及国内尿素出口情况

上周盘面开启低位反弹，周五开启回调，主系受国际尿素情绪影响的超跌反弹，但基本面疲软格局未有改观，盘面回吐部分涨幅，目前预计弱势盘整为主，后续需关注国际尿素局势及国内尿素出口情况。

申银万国期货：纯碱后市聚焦于供需的平衡过程

玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。

中辉期货：纯碱基本面弱势格局短期恐难以快速扭转

当前纯碱随着前期检修碱厂陆续复产，同时新增投产项目陆续落地影响，纯碱供应环比回升，同时下游消费进入淡季，基本面弱势格局短期恐难以快速扭转。纯碱主力沿着日线图20日线惯性下挫，不断刷新历史新低，后续关注天然碱综合成本1100—1150附近支撑作用，抄底尚需耐心等待；同时留意到当前09合约纯碱与玻璃的价差在160—170元/吨，小于正常范围的300—500元/吨的价差区间，后续如果碱玻差持续缩小，可以考虑做多碱玻差进行套利或更稳健。

转自：金十数据