年内涨幅超黄金，铂金能否成为贵金属新宠？

来源 大河财立方记者 杨萨

“十几年前，铂金曾卖到600多元/克，比黄金价格还高。”中原珠宝城一位销售人员告诉记者，今年以来，铂金价格一路走高，近期基本保持300多元/克。

6月23日，大河财立方记者走访中原珠宝城及多家珠宝店铺了解到，随着黄金高位震荡，被称为“黄金平替”的铂金重回消费者和投资者视线。虽然价格相较前两年有所上涨，但对比金价仍比较“划算”。

此轮推动铂金价格上涨的原因有哪些？后续是否还有上涨空间？

供需失衡叠加资金热捧，铂金价格暴涨

铂金又称白金，是一种天然形成的白色贵金属。自年初以来，铂金累计涨幅超36%，高于黄金的年内涨幅。日前，铂金期货价格突破1300美元每盎司，创下近五年新高。

“现在铂金涨得比黄金还猛，以前屯黄金的现在也开始屯铂金了。”中原珠宝城销售人员称，铂金和黄金同样是贵金属，但当前铂金价格只有金价的三分之一。今年铂金价格一直在涨，部分消费者认为后续还有升值空间就会选择趁早入手。

据世界铂金投资协会数据，2025年一季度中国铂金投资市场铂金条、铂金币需求接近1吨，同比增长140%，首次超越北美成为全球最大规模的铂金零售端投资市场。

对于此轮铂金价格的拉升，高级黄金投资分析师许亚鑫认为，供需失衡或是主因。在需求方面，今年一季度，铂金需求增长10%至70.7吨。汽车领域需求降4%，工业需求大幅下滑22%，但首饰需求同比上涨9%，投资需求上升140%，达到14.3吨。世界铂金投资协会2025年一季度报告中提到，预计2025年全年铂金总供应量将下降4%至217.7吨，为五年来最低，而总需求预计达247.7吨，市场将出现30吨供应缺口，地上存量降至仅能满足3个月需求的67吨。

除了以上因素，广东省黄金协会铂金专委会主任朱志刚曾在接受媒体采访时表示，铂价短时间内大幅拉涨，存在资金炒作情绪；同时，在黄金价格高企背景下，珠宝市场上游部分商家有意加大力度推动铂金作为黄金的替代品。

高盛则认为，今年5月20日以来铂金价格的快速上涨，主要源于投机资金的大量介入和ETF持仓的显著增加，而非基本面的实质性改善。尽管市场存在供应紧张和投资需求增加的短期利好，但长期来看，铂金价格仍将受到汽车行业需求萎缩及供应端增长的制约。

稀缺性难敌可替代性，终端消费市场接受度待提升

事实上，铂金比起黄金更为稀缺，也曾有过高光时刻。2008年，铂金价格突破600多元/克，一度高于金价。然而时移世易，如今铂金在贵金属市场的地位早已被黄金超越。

当下，尽管多重力量在推动铂金成为贵金属新宠，但目前终端消费市场似乎并未掀起多大水花。记者在走访珠宝市场过程中发现，几乎每一位店员都能脱口而出黄金的价格，但提起铂金的价格似乎都不是特别熟悉。有些珠宝品牌门店并不销售铂金饰品。

“目前我们店不销售铂金，现在黄金有克减一百的活动可以看看。”老凤祥一店员称，很少有顾客询问铂金饰品。记者走访周大福某门店也被告知未上架铂金产品。

铂金的外观酷似白银，价格却向黄金看齐，虽然在市场上的讨论度明显升温，但在消费市场处境仍比较尴尬。一位网友发帖称，“铂金长得和白银没啥区别”，这似乎是很多消费者对铂金的普遍认知。

“预算高就买黄金，图新鲜就买金包银或者白银。”刘女士称，外行人基本看不出铂金和白银的区别，多花好几百买铂金感觉没有必要。

许亚鑫表示，铂金在市场上的可替代性比较强。工业端，铂金的需求被钯金和新能源材料替代，消费端则败给了黄金的文化符号，投资端则缺乏危机避险功能。这也是长期以来铂金价格一直未能显著突破的重要原因。

展望后市，多位业内人士认为，铂金具备长期配置价值，且价格仍有上涨空间。但需注意的是，铂金市场流动性远小于黄金，可能存在短期波动的风险，投资者应结合自身风险偏好与资金安排。