IPO鹰眼预警 | 广泰真空增收不增利

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月23日，沈阳广泰真空科技股份有限公司（以下简称“广泰真空”）披露招股书。广泰真空计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家集真空装备的研发、制造和销售为一体的高新技术企业,下游应用领域包括稀土永磁、储氢材料、光伏、机械电子加工、金属加工等行业。

从收入结构看，烧结炉业务收入占比为69.29%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例烧结炉69.29%熔炼炉27.55%配件及其他2.99%其他(补充)0.17%

招股书显示，广泰真空的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.241.111.04速动比率（倍）0.520.410.48资产负债率（合并）71.03%77.88%81.41%应收账款周转率（次）8.118.76/存货周转率（次）0.620.58/息税折旧摊销前利润（万元）8661.848753.385127.76归属于母公司所有者的净利润（万元）6894.417303.454425.59每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.530.720.90每股净现金流量（元/股）1.200.350.23归属于发行人股东的每股净资产（元/股）3.692.631.89加权平均净资产收益率32.41%50.57%44.04%每股收益 (元/股)1.021.110.67

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，广泰真空已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.81亿元、3.12亿元、3.79亿元，同比变动11.05%、21.61%；净利润分别为4425.59万元、7303.45万元、6894.41万元，同比变动65.03%、-5.60%；经营活动净现金流分别为5914.41万元、4881.26万元、1.03亿元，同比变动-17.47%、110.99%；毛利率分别为27.32%、33.64%、30.90%；净利率分别为15.78%、23.44%、18.20%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.8亿元、3.1亿元、3.8亿元，复合增长率为16.21%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.4亿元、0.7亿元、0.7亿元，复合增长率为24.81%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长21.61%，净利润同比增长-5.6%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长86.56%，营业收入同比增长21.61%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.66、0.78、0.7。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.32%、33.64%、30.9%，而行业均值分别为30.99%、30.77%、29.31%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.32%、33.64%、30.9%，最近两期同比变动分别为23.15%、-8.14%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为30.9%高于行业均值29.31%，存货周转率为0.62次低于行业均值2.78次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.9%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.36亿元、6.67亿元、7.33亿元，占总资产之比分别为80.33%、83.45%、85.34%；非流动资产分别为1.31亿元、1.32亿元、1.26亿元，占总资产之比分别为19.67%、16.55%、14.66%；总资产分别为6.68亿元、7.99亿元、8.59亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为81.41%、77.88%、71.03%；流动比率分别为1.04、1.11、1.24。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为7.08%、存货占总资产之比为49.28%，固定资产占总资产之比为10.17%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.62低于行业均值2.78。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.46低于行业均值0.48。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为71.03%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为71.03%，高于行业均值35.61%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-5.6%，上一期增速为65.03%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.4亿元、0.7亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为65.03%、-5.6%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为15.78%、23.44%、18.2%，最近两期同比变动分别为48.61%、-22.37%。

四、募集资金情况

广泰真空本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为1.68亿元，其中9877.20万元用于真空熔炼炉及烧结炉生产改扩建项目，6937.98万元用于研发及产品展示中心建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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