星巴克中国卖给高瓴资本，是个好选择吗？

本文为食品内参原创

作者丨李欢欢编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

“卖身”业务一直悬而未决的星巴克中国，近日又出现一位新买家。

据财联社援引知情人消息，高瓴资本近日参与了星巴克中国区的反向管理层路演，表达了对收购星巴克中国业务的兴趣。此次路演还吸引了凯雷投资、信宸资本等多家投资机构参与。星巴克中国业务估值约为50至60亿美元，由高盛担任独家财务顾问。

不过，知情人称，目前该项交易还未敲定，预计会持续到2026年。如果最终传言成真、交易落定，意味着高瓴资本的消费版图又要扩大一步。得益于此前十几年的持续布局，高瓴资本在消费赛道已经编织了一张庞大的网，横跨食品饮料、餐饮、电商、家电、美妆、日化、母婴、宠物、互联网、零售等多个细分领域，也因此被业内调侃：“一位当代青年的日常消费已经绕不开高瓴”。

高瓴资本创始人张磊

单就食品饮料行业来说，高瓴资本近些年投过的知名企业包括良品铺子、阿宽食品、海天味业、蜜雪冰城、喜茶等，早期还以基石投资者的身份投资了连锁火锅品牌海底捞和呷哺呷哺。

值得一提的是，上周在香港二次上市的海天味业，高瓴同样以基石投资者的身份认购了3.5亿美元。今年3月，蜜雪冰城在香港成功上市，高瓴资本作为其IPO发行引入的5位基石投资者之一，认购了3000万美元蜜雪冰城；再加上此前于2020年12月投资9.33亿元换来的4%股份，高瓴资本成为蜜雪冰城最大的外部股东。

高瓴资本在食品饮料、尤其是连锁餐饮领域积累多年的投资经历和实战经验，无疑会为星巴克中国未来的发展带来一定的赋能作用。参照蜜雪冰城的成功经验，高瓴资本能给予星巴克中国的，除了财务支持和风险共担，或许还会在产业发展、人才输出等方面给予其更多支持。

比如，高瓴资本此前接受媒体访问时表示，其2020年参投蜜雪冰城之后，利用自己的经验和资源，助力后者完成数字化建设的转型升级。另外，高瓴还向蜜雪冰城输送了高质量人才。高瓴团队的专业支持，也得到了蜜雪冰城方面的高度评价。

而眼下，同为连锁现制饮品定位的星巴克中国正处于关键转型期。一方面，受消费大环境的影响，以及瑞幸、库迪、蜜雪冰城等本土现制咖啡茶饮品牌的冲击，星巴克中国的同店销售额、同店交易量和客单价已连续出现多个季度的下滑，2025财年第一和第二财季的业绩仍处于下滑趋势。

压力之下，星巴克中国一方面在通过降价、加码非咖饮品、布局即时零售等手段试图突破当前的困局，另一方面，也在积极寻找合作伙伴，意图借助中国本土合作伙伴的力量加速扩张、分摊风险。截至目前，传出的潜在的买家中，除了高瓴、KKR、太盟投资等私募机构，还有华润这样的实业公司，以及美团、阿里等布局有本地生活业务的互联网平台。

鉴于此前中信资本与麦当劳的成功合作先例，业内预估在私募机构序列里，星巴克很有可能会选择一个有餐饮投资经历、能在中国为其带来大量资源的大私募公司，以获得更多的支持以重回高增长。如此来看，星巴克选择高瓴资本的可能性并不小。

无论最终选择哪位买家，不可否认的是留给星巴克思考的时间已经不多了。

截至今年一季度，星巴克在中国市场共计7758家门店，虽然门店规模仍在增长，但市场份额却在收缩。越来越白热化的竞争态势之下，星巴克中国需要一个强有力的合作伙伴来扭转下滑态势。问题是，他一定会如愿吗？