宋清辉：红筹股回A股 振投资科技信心 让内地投资者分享成长红利

著名经济学家宋清辉表示，支持深圳试点「红筹股二次上市」，这是中央赋予深圳综合改革试点的重要一环，亦是资本市场的制度创新，更是服务国家发展大局的关键一步，其核心意图是「留住」并「用好」中国最优质的科技资产，维护国家金融与科技安全。同时，让内地投资者能分享本土优秀企业的成长红利，并将核心科技资产的定价和融资主导权掌握在自己手中。

【特稿】红筹股回归A股 振投资科技信心

中共中央办公厅、国务院办公厅日前印发的《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》（下称，意见）提及，允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。全国政协委员、民革中央经济委员会副主任何杰随后发文透露，深圳相关部门正在制订相关上市规则，有望试点红筹股二次上市，将为科创企业提供更加便捷高效的上市渠道。分析称，上述政策是粤港澳大湾区金融协同、服务实体经济的重要举措，随着港股优质红筹股回归A股，投资者对中国科技资产乃至资本市场的信心将不断提振。

让内地投资者分享成长红利

著名经济学家宋清辉表示，支持深圳试点「红筹股二次上市」，这是中央赋予深圳综合改革试点的重要一环，亦是资本市场的制度创新，更是服务国家发展大局的关键一步，其核心意图是「留住」并「用好」中国最优质的科技资产，维护国家金融与科技安全。同时，让内地投资者能分享本土优秀企业的成长红利，并将核心科技资产的定价和融资主导权掌握在自己手中。

宋清辉补充说，红筹股多是互联网、生物科技、人工智能等新经济行业领军者，上述企业的回归能提升市场「科创」属性，使市场更好反映经济转型方向，引导社会资本更多流向国家重点支持的战略性新兴产业。

宋清辉还指出，今次改革的目的并非与香港「争抢」企业，而是一种「协同互补」，通过红筹股赴深交所「二次上市」试点，形成「港股+A股」的双重融资平台，这种「双主场」优势将进一步强化大湾区内部金融联动，从而共同做大做强大湾区「金融蛋糕」。

规则设计三大难点有待厘清

规则设计方面，前券商首席经济学家李大霄认为，要让红筹股满足内地上市条件，实现双向适应与融合，「这是很大的尝试和制度变革，需重新进行详细的制度安排」。

宋清辉也认为，规则设计难度最大之处在于法律与监管规则。首先，红筹股普遍采用VIE架构或同股不同权设置，这与A股传统「同股同权」原则存在差异。其次，香港与内地在会计准则、信披内容、披露语言和时效性等要求上存有差异，规则设计须实现「一份报告、两地认可」的问题。最后，企业在两地上市涉及中证监、香港证监会、深交所、港交所等多方监管，因此必须建立高效的跨境监管协作机制。

市场影响方面，李大霄相信，随着试点落地，A股优质上市公司数量将进一步增加，投资者数量、市场增量资金、A股市场吸引力等均将随之提升，A股投资回报也会进一步增加，这是市场发展壮大的举措。 ●香港文汇报记者 倪巍晨 上海报道