猛攻美债，抑制资金外流刻不容缓

现在美债是特朗普绕不开的问题，不管是稳定币也好，还是因为《大而美法案》和马斯克闹掰，或者和美联储的斗争，都是因为美债的问题，既然美债这么棘手，何不直接在美债上紧逼美国呢？

中国还持有7000多亿美债，每个月缩小100亿美元规模，这个幅度不够，我们干脆每个月发行几百亿美元的十年期美元债算了。

比如说美国财政部下周要按照4.5%的利率发行300亿十年期美债，我们就直接提前三天按照4.55%的利率发行150亿十年期美元债，同样是美元计价的债券，同样是国家信用背书，会有不少资本选择买入中国发行的美元债。 去年我们在沙特发行了20亿美元的美元债，吸引了全球很多资本的购买，这个规模还是太小了，应该更大一些。

中国拿到这些钱以后，直接买入各种大宗商品和全世界的优质资产，过十年以后，美元早就大贬值了，到时候还给债权人已经沦为废纸的美元，这简直就是一笔空手套白狼的买卖。

或者财政部拿到美元之后直接换成人民币，买入核心资产，把国内股市抬上去，让全社会的资产价格重新走高。十年以后再还这些美元债务，资产价格早就翻倍不止了，就这好比20年前买房的人，债务波动不大，房价和工资早就涨了几倍。

几个月时间美元的价格可能会出现一些波动，但是把时间周期拉长到十年，美元的价值绝对是大幅度贬值。今天借信用尚未破产的美元买入资产，以后归还信用破产之后的美元，这绝对是一笔划算的买卖，这就好比拿着一个美元十年看跌期权。

一旦我们这么做了，全世界美元的流动性会更加吃紧，导致中长期美债的发行就更加困难，美债收益率会飙升，为了防止美债暴雷，美联储就会进场印钱放水，一旦美国放水，全世界商品价格大涨，再次进入大通胀时期。通胀传导到国内，解决国内资产价格通缩的问题，物价上涨，会带动房价企稳，股市上涨，继而推动消费大涨。

最近金融行业对外开放的热度又起来了，我们想要吸引全世界的资金进入中国，推行人民币国际化，最终的目标是取代美元，成为国际货币，这个措施没有错，就是效果有点慢。

其实可以双管齐下，在吸引外资的同时，财政部直接发行美元债，这是个很好的办法，中央财政不需要花钱，央行不需要放水，反而拿到了很多美元抄底资产。同时解决了国内面临通缩和房地产迟迟无法企稳的问题。

这个策略成功的关键就是巨大的杠杆，现在美债规模已经到了36.2万亿美元，我们只需要每个月发行几百亿美元的债券，就能把美元流动性榨干，逼迫美联储放水。连续发行一年，也才三千亿美元左右。

这个杠杆率高达百倍，而且对我们自己基本没有什么危害，真的是百利无一害。

有人担心借美元是不是利率太高，其实大可不必。比如说我们按照4.6%的利率借到了100亿美元，兑换成710亿人民币，买入资产，过几年美国放水，全世界通胀，710亿人民币的资产就算小幅升值到800亿人民币，此时人民币兑美元的汇率可能来到6.5，800亿人民币可以兑换成123亿美元，23%的利润完全能覆盖几年时间内的利息。

这些年中国外贸顺差快速扩大，2020-2024年，中国贸易顺差总计高达3.9万亿，按照道理来说这么大的贸易顺差，应该会大幅推高M1数据，让国内资金泛滥，类似2005-2007年那段时间。

可是实际情况恰恰相反，巨额的贸易顺差根本就没有带来大额的流动性，2019年的外汇占款规模21.25万亿，到了2024年7月仅仅只是增加到22.15万亿，增加的幅度非常小。而在此期间外贸顺差的增幅高达3.9万亿美元，如果这些钱都换成人民币，就相当于在国内投放了28万亿人民币的基础货币。

可以这么理解，这四年时间，通过各种渠道流出去的资金高达28万亿人民币，有的是外资企业把利润汇回母国，有的是企业海外投资，有的是资本分散布局，还有的是购买了国外的债券或者直接存在国外。

美元利息4.5%，人民币利息1.5%，利差高达3个百分点，这么大的利差诱惑了很多人。从个人到企业，很多人都在买美元的理财产品，包括债券，保险，存款，甚至企业债。前不久国内一家房地产企业发行美元债，年利率高达11.88%。也就是说如果一个本来要购买房企人民币债券的投资者，转头换成美元再买，就是三倍利息。

人民币和美元的巨大利差导致大量资金的外流，要想办法打击这种现象。

但是打击资金外流又不能通过限制手段，这不符合金融开放的大政方针。金融的问题就通过金融解决，既然投资者这么喜欢购买美元资产，那干脆财政部直接发行美元理财产品算了。

▶ 企业赚到了美元，不愿意换成人民币，那也别买美国国债了，直接买财政部发行的美元债。

▶ 资金想去买外币保险，觉得收益很高。其实国内保险公司也可以发行外币的分红保险产品，直接把资金锁在国内。

▶还有的资金喜欢买美股，也没问题，只要交税就行，常州国资委那么喜欢买美股，那就给税务总局交税。所有企业和个人，要对境外投资的收益进行上报，如果查到偷税漏税，重罚，这一点可以学习美国人的做法。美国人对偷税漏税的罚款程度比我们厉害多了。

要想办法掐断资金对美国的输血，把那些信仰美国的资金收割了。

比如说财政部和国内金融企业发行1万亿美元的美元产品，转头换成7.1万亿的人民币资金，然后把国内资产价格拉上去，把人民币汇率拉到6.3，到时候卖掉资产换成美元还给他们，割他们一把。

每年都可以来一把，一直割到对美元丧失信心为止。我们金融部门还是太谨慎了，我们不用学习美国人非常疯狂的举措，但是也可以稍微激进一点，猛烈攻击美国人的要害，用正当的金融手段收割那些外流的资金。

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