债市早报：季末将至资金面边际收敛；债市全天偏弱震荡

【内容摘要】6月19日，季末将至资金面边际收敛，主要回购利率小幅上行；债市全天偏弱震荡；转债市场跟随权益市场有所下行，转债个券多数下跌；主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【习近平同俄罗斯总统普京通电话】6月19日，国家主席习近平同俄罗斯总统普京通电话，重点就中东局势交换意见。习近平阐述了中方的原则立场并表示，当前中东局势很危急，再次印证世界进入新的动荡变革期。如果冲突进一步升级，不仅冲突双方将遭受更大损失，地区国家也将深受其害。针对当前事态，习近平提出四点主张：第一，推动停火止战是当务之急；第二，保障平民安全是重中之重；第三，开启对话谈判是根本出路；第四，国际社会促和努力不可或缺。

【科创债年内发行已超8893亿元】证监会主席吴清6月18日在2025陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲中表示，大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。Wind数据显示，按上市日期计，截至6月19日，年内科创债累计发行规模达8893.47亿元。自今年5月7日中国人民银行与中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》后，按上市日期计，5月7日至6月19日期间，已有222家发行主体发行了299只科创债，总规模达5014.76亿元。

【深交所举办深市债券ETF市场高质量发展会议】深交所于6月19日组织召开深市债券ETF市场高质量发展会议，围绕债券ETF市场的制度机制建设、产品体系优化、服务质效提升等方面进行深入探讨，听取意见建议。来自银行及理财子公司、保险公司、公募基金、证券公司等100余名机构代表参会。深交所表示，将研究制定多项支持措施，降低基准做市信用债规模门槛、调整基准做市清单更新发布安排、设置基准做市信用债指数成份券备选池、优化债券ETF做市考核机制等。

（二）国际要闻

【英国央行如期按兵不动，年内两次降息25个基点预期升温】6月19日，英国央行宣布，维持政策利率在4.25%不变，符合预期，但此次投票结果的分歧程度超出市场预期。官员中有6票支持维持利率，3票支持降息25个基点。会议纪要显示，委员会预计薪资增长在今年剩余时间内将显著放缓，原因是就业市场持续宽松。会议纪要还释放出鸽派信号，指出“劳动力市场出现更多通胀下行压力迹象”。英国央行重申了其核心指引，即未来的降息将是“渐进且谨慎的”。英国央行行长贝利表示：“利率仍处于逐步下行的轨道上。世界充满高度不确定性。在英国，我们看到劳动力市场出现疲软迹象。我们将密切关注这些迹象在多大程度上影响消费者价格通胀。”

【日本调整发债计划，大幅削减10%超长期国债发行，增发短债】市场恐慌迫使政策急转弯，日本政府拟大幅缩减超长债发行，同时增发短债。6月19日，据媒体报道，根据一份草案文件，日本政府罕见地修改了本财年债券发行计划，计划从7月起在每次拍卖中将20年、30年和40年期债券发行量各削减1000亿日元（约6.9亿美元），直至2026年3月底，这意味着超长期债券发行规模较原计划缩减约10%。同时，为弥补缺口，财务省计划增加短期债券发行以及专为家庭设计的债券发行。从10月开始的每次国债拍卖中，两年期国债的发行量都将增加1000亿日元，达到2.7万亿日元。

（三）大宗商品

【布伦特原油期货价格转涨】6月19日，布伦特8月原油期货收涨2.80%，报78.85美元。

二、资金面

（一）公开市场操作

6月19日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2035亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量2035亿元，中标量2035亿元。Wind数据显示，当日有1193亿元逆回购到期，因此单日净投放资金842亿元。

（二）资金利率

6月19日，尽管央行转为净投放，但季末将至资金面边际收敛，主要回购利率小幅上行。当日DR001上行0.07bp至1.371%，DR007上行1.74bp至1.544%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

6月19日，受资金面边际收敛，及有关监管加严传闻影响，债市全天偏弱震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.35bp至1.6405%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.05bp至1.7075%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

6月19日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“21沪世茂MTN001”跌超24%，“19沪世茂MTN001”跌超34%，“20沪世茂MTN001”跌超83%。

6月19日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“18眉山停车项目NPB01”跌超48%。

2. 信用债事件

贵阳经开贵合投资：大公国际将贵阳经开贵合投资主体及“19贵合投资债”信用等级由AA下调至AA-。

山东瑞丰高材：东方金诚将山东瑞丰高材公司主体及“瑞丰转债”信用等级由A+调整为A。

金埔园林：东方金诚将金埔园林主体及“金埔转债”信用等级由A+调整为A。

广汇汽车服务：公司公告，公司及子公司被列为被执行人，执行标的为1024万元。

希教国际控股：公司公告，法院裁定驳回针对清盘呈请撤销令的上诉。

蓝光发展：公司公告，公司本部及重要子公司新增11项被纳入失信被执行。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收跌】 6月19日，A股单边下行，油气股午后崛起，固态电池逆势活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.79%、1.21%、1.36%，全天成交额1.28万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，仅石油石化逆势上涨0.86%；下跌行业中，纺织服饰、美容护理跌逾2%，轻工制造、有色金属、医药生物跌逾1%。

【转债市场主要指数集体跟跌】 6月19日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.49%、0.05%、0.65%。当日，转债市场成交额607.83亿元，较前一交易日放量10.33亿元。转债市场个券多数下跌，470支转债中，60支收涨，402支下跌，8支持平。当日上涨个券中，恒帅转债涨超14%继续领涨市场，晨丰转债涨超6%；下跌个券中，东时转债跌逾11%，利民转债跌逾10%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（6月20日），华辰转债开启网上申购。

6月19日，佳力转债、旗滨转债公告董事会提议下修转股价格。

6月19日，天阳转债公告将提前赎回；盟升转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年6月19日至2025年9月18日），若再度触发提前赎回条款，亦不选择强赎；精达转债公告不提前赎回，且未来6个月内（2025年6月19日至2025年12月18日），若再度触发提前赎回条款，亦不选择强赎；冠盛转债、晶瑞转债、华亚转债、华锋转债公告预计触发提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

6月19日为6月节假期，美债市场休市一日。

2. 欧债市场

6月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.52%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、7bp、5bp和4bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

3.中资美元债每日价格变动（截至6月19日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

本文源自：金融界