21专访｜中泰国际李迅雷：今年消费支撑经济更强，国补可拓展服务消费

21世纪经济报道记者柳宁馨 杭州报道

日前，我国5月经济数据已经公布，外贸、消费数据表现较好。5月，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，达到2024年以来的最高增速。前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，延续增长态势。围绕5月经济数据和出口走势等话题，21世纪经济报道记者专访了中泰国际首席经济学家李迅雷。

李迅雷认为，今年消费对经济增长的支撑作用将更加明显。从年度增速看，考虑到今年出口对GDP的贡献会下降，而GDP的增长目标仍为5%，那么，社会消费品零售总额的增速应该超过5%，比去年全年3.5%的增速有明显提高。未来，国补可以考虑从耐用消费品拓展到服务消费，也可以对中低收入群体进行直接消费补贴。

在他看来，今年前5个月外贸好于预期，一方面今年经历了几次“抢出口”，另一方面，虽然美国加征关税使得对美出口显著下降，但对于欧盟、东盟的增长显著上升。

《21世纪》：5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，达到2024年以来的最高增速。你如何分析这一数据，如何看待今年消费对经济增长的拉动态势？

李迅雷：今年5月消费的总体增长超预期，主要受到消费品“以旧换新”政策带动，再加上“谷子经济”、“悦己消费”等新型消费亮点频现，消费活力正在持续释放。

总的来讲，今年消费对经济增长的支撑作用将更加明显。从拉动作用看，消费品以旧换新政策效果明显，根据商务部数据，今年前5个月，消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元。

从年度增速看，考虑到今年GDP的增长目标为5%，那么，社会消费品零售总额的增速应该超过5%，比去年全年3.5%的增速有明显提高。未来国补可以考虑从耐用消费品拓展到服务消费，也可以对中低收入群体进行直接消费补贴。

《21世纪》：5月份商品消费和餐饮消费均呈现向好态势，其中，五一、端午等假期消费数据也在走高。如何进一步创新多元化消费场景，积极扩大服务消费？

李迅雷：新型消费与消费主体变化有关系，现在消费主力人群是95后、00后，他们对情绪价值、个性化消费需求更大。

关于服务消费，我们可以大致分为三个类别，分别是生存型服务消费、发展型服务消费和体验型服务消费。促进体验型服务消费，关键在于进一步创新多元化消费场景，系统集成消费新业态、新模式、新产品，更好释放消费潜力。

发展型服务消费，主要是围绕提高人力资本水平的消费，比如教育服务、技能培训、文化艺术鉴赏等，可以与“投资于人”结合起来。例如，鼓励开展职业技能培训，促进人才技能与科技和产业发展更好匹配，形成“服务消费—技能积累—产业升级—收入提升”的良性循环。

生存型服务消费，包括基础教育、医疗、养老、托育等，主要解决兜底保障和普惠的问题。未来，可进一步加大财政资金对公共服务领域的投入力度，提高资金使用效率。

《21世纪》：前5个月，全国居民消费价格同比上涨0.1%。此前，央行等部门联合出台一揽子金融政策支持稳市场稳预期。你认为还需要怎样的政策合力促进经济供需平衡、物价合理回升？

李迅雷：我国CPI同比自2023年3月起持续低于1%，也与今年政府工作报告中提出的2%预期目标有一定差距。

物价水平偏弱主要有以下三方面原因。一是投资主导型经济导致部分领域竞争激烈。二是收入分配差距大导致居民消费空间未充分释放。由于高收入群体的边际消费倾向低、中低收入群体的边际消费倾向高，收入分配差距抑制了消费潜力释放。三是公共消费对于整体消费的促进作用还未有效发挥。

由此，针对上述三方面问题，在一揽子政策支持稳市场稳预期的基础上，还可以从调整供需关系、改善收入分配、增加公共消费方面采取有针对性的政策组合。具体可包括，通过并购重组提升部分行业集中度，适当加大对特定困难群体的转移支付，加大财政资金对教育、社保等公共服务领域的投入等。

《21世纪》：前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币，同比增长2.5%。同期，从国别看，我国对东盟、欧盟、美国贸易总值分别增长9.1%、2.9%、-8.1%。你如何看待前5个月外贸数据及变化趋势？

李迅雷：今年前5个月外贸好于预期。一方面，今年经历了几次“抢出口”，包括年初预期美国加征关税、5月中美谈判后把握“90天窗口期”，我国外贸企业积极“抢出口”，带动前5个月出口比预期好。另一方面，虽然美国加征关税使我国对美出口下降，但对欧盟、东盟出口显著上升。

目前看，美国对我在经贸领域的限制主要有关税和非关税两个方面。非关税部分，包括滥用出口管制、对华投资限制令等。因此，在90天窗口期内，不仅关税的部分可以谈，其他非关税限制也可以谈、应该谈，如已经出台的旨在打压中国海事、航运和造船业的301调查事件、特朗普颁布的《美国优先投资政策》备忘录等。

《21世纪》：中美关税谈判后续进展对中国出口具体的影响有哪些，特别是90天窗口期可能有哪些走向？

李迅雷：从近期中美元首通话释放的积极信号看，中美之间不会彻底脱钩，双方会采取谈判的方式推进问题解决，但结果可能不会“一蹴而就”，我们要保持对结果反复的准备和耐心。

测算来看，90天窗口期内，美国对从我国进口的产品关税税率较2024年总体提高32.6%。乐观预期看，美国对我国关税水平维持在32.6%，甚至进一步降低。从底线思维的角度，如果90天内中美谈判未取得进展，美国可能恢复对我产品加征24%的对等关税，则8月中旬到年底，美对华关税平均水平将上升至47.7%。如果是在恢复加征关税的情形下，我们预测我国全年出口将下降2%左右。

此外，我们也关注到，据央视新闻报道，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效。若美国最高法院维持原判，特朗普可能转向《1974年贸易法》第122条（允许加征15%关税，最长150天）或通过232条款实施针对性关税，也将进一步增加关税政策的不确定性。

《21世纪》：近期，COMEX黄金期货价格延续走强，6月13日一度突破3450美元，你如何看待金价未来走势？

李迅雷：我对下一步金价的判断是，短期震荡、中长期上涨。

从短期看，黄金作为一种主要以美元计价的非生息资产，其价格短期内受到利率、美元汇率、风险溢价等因素影响。

利率方面，反映对美国经济预期和信心的“软数据”走弱，但就业、价格等“硬数据”保持一定韧性，市场对美联储降息的预期已推后至9月份甚至更晚。汇率方面，今年以来美元指数持续下行，自年初110左右高点下行约10%，随着后续全球资产配置再平衡、部分资金从美元资产转向非美资产，美元可能继续偏弱运行。

风险溢价方面，关税谈判取得积极进展将减弱不确定性，但一些美国国内政策扰动可能加大市场波动，近期以伊冲突再次带动黄金上涨。综合来看，考虑到今年以来金价已上涨约30%，结合较高的利率水平、偏弱的美元汇率、持续的潜在风险，短期金价或将维持震荡走势。

近年来，各国央行持续增持黄金储备，黄金ETF明显净流入，黄金中长期上涨的基础较为坚实。我国近期持续持有黄金，考虑到美元美债风险较大，我国可能对增加黄金储备方面具有长期动力。