首单清洁能源持有型不动产ABS发行 上交所构建多层次REITs市场

近日，“泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”（以下简称“远景能源ABS”）在上交所成功发行设立。该项目发行规模2.85亿元，采用平层结构设计，项目期限约50年，存续期间不设置开放退出安排。

远景能源ABS底层资产为魏县恒朋风电场，位于河北省邯郸市，装机容量100MW，主要收入来源为风电上网电费和绿色环境权益收入。

作为市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券，该项目的发行不仅标志着风电资产证券化迈出关键一步，也为有绿色电力和ESG需求的企业提供了创新解决方案，是上交所推动绿色金融创新发展的又一标志性产品。

优质风电项目搭建资产上市平台

清洁能源行业项目资金投入需求大，运营周期长，资产流动性低，传统间接融资方式无法完全满足企业的融资需求。远景能源ABS产品的设立，正是以创新融资形式推动清洁能源基础设施高质量发展的重要实践。

此次发行持有型不动产ABS产品能够将未来稳定的现金流变现，提升企业资金使用效率。据远景能源相关负责人介绍：“此次专项计划通过份额化处理，将更好适配其真实的电力脱碳需求。通过认购该专项计划，企业投资者可获得发电项目的绿色权益证书。”

据悉，远景能源将对本项目的底层资产风场提供20年托管式运营管理服务，确保资产质量、收益稳定性及长期可持续性。

值得一提的是，本项目已经落实持续扩募机制，在首次发行时，即细化了扩募的发起、要素、入池标准及扩募方案的制定与审议、定价与终止安排上，以期将持有型不动产ABS产品打造为源源不断纳入清洁能源储备资产，可持续发展的资产上市平台。

创新工具助力社会绿色转型

证监会在《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》中强调“丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系”，明确支持符合条件的绿色产业企业发行上市、融资并购及发行绿色债券、绿色资产支持证券等。

电力部门是主要的二氧化碳排放源之一，占我国二氧化碳排放的40%以上，主要来源于传统火电领域，因此推动风电等可再生能源装机容量持续增长对实现双碳目标和绿色转型发展至关重要。作为标准化“碳中和服务工具”，本项目能够帮助核心企业拉动其一级至四级供应商共同参与绿电投资，实现供应链协同脱碳，加速全价值链碳中和进程，真正满足其“变绿”的ESG需求。

远景能源ABS底层资产的开发运营能够持续为社会提供清洁的可再生能源电力，有效替代传统化石能源的燃烧发电，推动能源结构的低碳转型。

根据绿色认证机构测算，远景能源ABS项目魏县恒朋风电场投入运营后，与传统火力发电项目相较而言，预计每年可实现二氧化碳减排量17.98万吨，替代化石能源量6.98万吨标准煤，二氧化硫减排量20.12吨，氮氧化物减排量32.24吨，烟尘减排量4.12吨。

多元化投资者促进市场生态健康发展

远景能源ABS得到了保险资金的积极支持。泰康资产相关负责人表示，“区别于传统的‘债性’ABS或出售整座电站的做法，该专项计划通过将风电项目标准化、份额化处理后在交易所挂牌上市，实现‘持有型’投资机制，为产业客户和财务投资者提供目标达成的全新路径。”

该人士表示，以此次发行为试点，后续可以将更多优质风电资产打包成标准化产品进入资本市场，逐步形成绿色基础设施类资产的标准交易机制，推动绿色资产证券化常态化。

远景能源ABS还受到了多家银行理财的积极参与。兴银理财相关负责人表示：“对于银行理财而言，通过配置远景能源ABS能够获得稳健的长期收益，合理分散投资风险，对于提高理财产品底仓收益率具有积极意义。”

同时，本项目投资者还包括券商资管、公募基金专户、信托公司、私募基金、地方能源集团及外资企业等。多元化投资人的深度介入，既为新能源行业注入了差异化的风险偏好和资金期限，又通过交易结构创新提升了底层资产的流动性和估值效率。

通过远景能源ABS投资清洁能源资产对产业零碳投资主体而言有着同样有意义。随着企业绿色转型的不断深入，迫切需要通过多种手段来确保中长期的环境权益。丰田通商（中国）有限公司作为外资机构参与投资远景能源ABS，即是通过这一个崭新的模式来实现企业绿色转型的多元化。

财通证券资管相关负责人介绍：“多元化投资者共同参与到持有型不动产ABS市场建设中来，也有利于增加持有型不动产ABS二级市场的流动性，有利于后续做市及询报价机制的落实。”

“资产端创新-资金端协同”的良性循环，标志着中国绿色金融已从政策驱动迈向生态演进的新阶段，为全球零碳转型提供了可复制的资本解决方案。

上交所打造清洁能源多层次REITs市场

为进一步支持清洁能源行业发展，上交所已形成公募REITs、持有型不动产ABS、绿色债券等多元化产品体系，能够为处于不同阶段的清洁能源资产匹配到契合其自身发展需求与风险特征的融资方式，满足企业融资和资产盘活的差异化需求。

清洁能源作为纳入公募REITs首批试点范围的行业，经过三年多的探索实践，目前市场已就该行业形成初步共识，投资者对各细分资产类型的风险收益特点形成投资逻辑，是目前二级市场表现最好的行业之一。

上交所在多层次REITs市场建设过程中，重点推动清洁能源行业项目落地。截至目前，上交所已上市清洁能源REITs共5只，合计发行规模142.90亿元；持有型不动产ABS方面，除了本次发行的远景能源ABS外，天合富家光伏持有型不动产ABS已于近日正式向上交所申报。

“本次远景能源ABS项目的成功发行，实现了通过资本市场发挥持有型不动产ABS支持民营企业融资的功能。”上交所有关负责人向记者说。

持有型不动产ABS定位于权益型上市产品，是构建多层次REITs市场的重要一环。自2023年推出首单持有型不动产ABS以来，上交所致力于建设持有型不动产ABS市场，率先实现商业物业、基础设施、保租房、能源基础设施、仓储物流、数据中心、扩募等标杆项目持续落地，推动激励约束、信息披露、二级交易等创新机制落地，实现与公募REITs协同发展，优势互补，成为持有型不动产ABS的策源地、主阵地和最佳实践地。截至6月17日，已有21单项目申报，拟发行规模344亿元，并已成功发行7单项目，发行规模125亿元。

“后续，上交所将继续大力推动持有型不动产ABS市场建设，聚焦央企高质量发展、地方国企资产盘活、资产上市平台搭建等重点方向，充分发挥‘交易所搭台，市场机构唱戏’机制，为市场培育出一批‘可以投’‘值得投’的项目。”上交所相关负责人向记者表示。

据介绍，上交所还将为推动产品落地、投融双方对接提供全流程、全方位的支持机制。同时，加快制度机制建设，结合最新产品监管经验，进一步优化融资监管政策及流程。此外，持续引导不动产私募基金、另类投资专业机构等多元化主体深度参与持有型不动产ABS领域，聚焦资产质量的提升与运营模式的创新，打造一批具有标杆意义的持有型不动产ABS项目，更好发挥ABS产品盘活存量资产、扩大有效投资的积极作用。