北京
6月19日，联合资信公布评级报告，广西北部湾投资集团有限公司2025年度第三期中期票据(品种一)获“AAA”评级。
本期债项基础发行金额为0亿元，发行金额上限为10亿元（含10亿元），其中品种一初始发行金额上限为5亿元（含5亿元），品种二初始发行金额上限为5亿元（含5亿元）。广西北部湾投资集团有限公司（以下简称“公司”）有权根据簿记建档情况对本期债项各品种最终发行规模进行回拨调整；两个品种间可以进行双向回拨，回拨比例不受限制，两个品种的最终发行金额合计不超过10亿元（含10亿元）。品种一期限为3+N（3）年，品种二期限为5+N（5）年。本期债项依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎回时到期；在公司不行使利息递延支付权的情况下，每年付息一次，根据发行条款约定赎回时还本。如公司选择不赎回本期债项，则品种一从第4个计息年度开始，每3年票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点，在之后的3个计息年度内保持不变，品种二从第6个计息年度开始，每5年票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点，在之后的5个计息年度内保持不变。本期债项的本金和利息在破产清算时的清偿顺序等同于公司普通债务。本期债项募集资金拟用于归还公司有息债务本金。
联合资信评级报告认为，广西自治区是西南地区最便捷的出海口和中国通向东盟最便捷的国家大通道，区位优势明显，近年来经济稳步发展，未来高速公路投资需求较大，北部湾经济区获得各级政府的政策支持。公司为北部湾经济区内重要的基础设施投融资和建设主体，战略地位高。公司运营收费公路日均车流量及通行费收入均持续增长，在建及拟建高速公路项目投资规模大，面临较大资金支出压力；公司承接工程施工项目以自治区内为主，近年来新签传统工程施工项目合同额波动下降，期末项目储备较为充足，PPP项目未来运营期实际回款情况及投资收益的获取受地方政府财力影响较大。公司园区开发板块收入保持增长，园区运营投资回报期较长；公司贸易收入规模持续增长，未来贸易业务开展以协同其他主业为主；公司在建房地产项目投资规模大，存在较大资金支出压力，同时需关注房地产项目未来去化情况。作为广西自治区水务资源整合及水务一体化推进主体，随着在建项目的陆续竣工以及园区入驻企业的增加，公司环保水务板块收入有望增长。公司资产以高速公路等项目投入为主，资产受限规模较大。公司存量债务以长期银行借款为主，整体债务负担较重。公司经营活动现金持续净流入，短期偿债能力较强，长期偿债能力尚可，融资渠道畅通。本期债项具有公司可赎回权、票面利率重置及利息递延累计等特点，可能对债券持有人的利益产生不利影响。
本文源自：金融界
作者：债券君
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