瑞丰银行部分首发限售股将上市，业绩高增长、分红仍有待提升

6月18日晚间，浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称“瑞丰银行”，6015258.SH）发布公告，披露了该行部分首发限售股即将上市流通的消息。

基础图表来源：上交所网站。

本次即将解禁的该部分股份总数为2901.43万股，预计上市流通日期为今年6月25日。而截至昨日收盘，瑞丰银行股价收于5.98元/股、涨幅0.50%。

机构之家注意到，瑞丰银行近年来业绩增长较为显著。如2024年末总资产为2205.03亿元、同比增速11.99%在A股上市农商行中排名第1位，而营业收入为43.85亿元、同比增速15.29%也排名第1位，归母净利润为19.22亿元、同比增速11.27%排名第3位。美中不足的是，该行年度分红比例仅为20.42%、距离30%的优秀上市行“合格线”仍有一定距离。

本次限售股上市，涉及较多高管股份

随着人民银行公布的LPR利率继续下调，当前的无风险收益率也进一步走低，目前一年期存款利率已跌破1%大关、部分活期利率甚至降至0.05%。故而“存银行不如买银行”的理念逐渐兴起，助推了银行股在今年继续走牛。截至6月18日收盘，银行板块指数（880471）前复权涨幅已达11.03%，远超沪深300指数（399300）的-1.52%。

无论是原始股东、还是二级市场交易，投资者都是因势而动。面对节节攀升的银行股股价，本次解禁后、股东大概率也会是持股待涨。

该行2024年度前复权股价涨幅相对一般、为18.82%，但今年至6月18日则为10.13%、与板块平均水平较为接近。

注：瑞丰银行近期股价走势；

基础图表来源：鑫网通达信。

事实上，瑞丰银行在上市初期、股价曾在2021年7月1日最高价触及12.50元/股（前复权），之后一路下探最低至4.07元。2022年下半年后又长期在底部震荡盘整，直至今年初才开始显露走出底部迹象。

据悉，瑞丰银行在首次公开发行前总股本为1,358,419,427股，后经中国证券监督管理委员会核准后（证监许可[2021]1588号），该行于2021年6月25日在上海证券交易所挂牌上市，总股本相应变动为150,935,492股。

本次即将解禁上市的限售股则为29,014,331股，共涉及1027名股东，并将在6月25日锁定期届满后正式上市流通。

值得注意的是，作为首发前的原始股、本次限售股涉及不少该行当时的高管、近亲属及普通员工，其中马仕秀、沈祥星、沈幼生、严国利、秦晓君、宁怡然等目前仍在该行董事会及经营高管团队之中。

本次的解禁股中，上市前董事、监事、高级管理人员名下共计849,141股，更多还是在其近亲属名下、共有753,577股，而剩余的27,411,613股则为持股超过5万股的员工股东所持有。

基础图表来源：上交所网站。

业绩高增长，分红仍有待提升

作为一家农商行，瑞丰银行由绍兴县农村合作银行发展而来。正式成立于2011年1月18日，并由绍兴当地的自然人、农村工商户、企业法人和其他经济组织入股组成，故而其原始股东数量也相对较多。

尽管规模不大、在A股市场中也略显低调，但近年来瑞丰银行的业绩还是增长较为明显。

据iFind口径数据，2024年末该行总资产为2205.03亿元、同比增速11.99%在A股上市农商行中排名第1位，而营业收入为43.85亿元、同比增速15.29%也排名第1位，归母净利润为19.22亿元、同比增速11.27%排名第3位。

同时在质效指标方面，瑞丰银行2024年末净息差为1.50%、同比缩小0.23个百分点，不良贷款率为0.97%、同比持平，拨备覆盖率320.87%、同比提升16.75个百分点，资本充足率14.87%、同比提升0.99个百分点。

而2025年1季度，该行总资产、营业收入和归母净利润增速又分别为11.07%、5.13%和6.69%。

该行业绩的增长、与股价的表现还是形成了一定的反差。毕竟，同在江浙沪的沪农商行2024年营收和利润增速分别仅为0.86%和1.20%，而2024年前复权股价涨幅为66.21%、2025年截至6月18日则为16.57%。而瑞丰银行营收和利润增速分别为15.29%和11.27%，股价涨幅却分别仅为18.82%和10.13%。

或许，这与当前场中投资者思维的转变不无关系，从以往对业绩增长的炒作转为对分红回报更多的重视。毕竟，业绩再好、只有“会分”才能让投资者得到实实在在的回报。

受到“大城市病”困扰的沪农商行尽管业绩增速较为普通，但却能积极践行回报股东的理念，在去年4月“新国九条”颁布前就将分红比例提升至了“30%”以上，近三年分别为30.06%、30.10%和33.91%。而瑞丰银行尽管业绩增长在A股上市农商行中颇为亮眼，但近三年分红比例分别仅为14.82%、20.45%和20.42%。

当然，瑞丰银行可能也有其它考量。尽管同比增速达到11.07%、但该行今年1季度末的总资产仅为2293.43亿元，在42家A股上市行中排名倒数第4位，而沪农商行则为15399.29亿元、差距还是较为明显。故而瑞丰银行当前的重心，可能还在于加快积累、助推规模扩张。

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