以色列与伊朗冲突考验股市，投资者为何应放眼长远｜巴伦宏观

SALT问题分裂共和党议员；美英展示签署的贸易协议；特朗普家族企业进军手机行业；更多新闻助你开启新一天。

市场有句格言：“波动即机会。”而在周二，这两者都不缺。

股市展现出了韧性，或者说对乐观的偏好——在上周末抛售之后，三大股指纷纷反弹。标普500指数周一收盘站上6000点，仅仅在前一天还曾跌破这一关口。相比之下，今年2月该指数跌破6000点后，花了72个交易日才重新突破这一水平。

不过，这种强势很可能在接下来的日子里受到考验，尤其是在以色列和伊朗隔夜继续相互袭击之后，中东局势紧张，美国总统特朗普提前离开了在加拿大举行的七国集团峰会。

在他的Truth Social平台上，特朗普呼吁德黑兰应当撤离，随后他又表示，自己返回美国是为了比停火“更重要的大事”。在周二早些时候的另一则社交媒体帖子中，他说：“我没有以任何方式、任何形式与伊朗接触进行‘和平谈判’。”

所有这些都预示着未来局势将更加动荡。但如果投资者能够超越中东的动荡局面，近期的价格波动可能为他们巩固长期观点提供机会。

看空者认为经济和股市将走弱，他们可以利用市场的任何反弹来减少自己的仓位，而看多者则可能在市场大幅下跌时采取相反的操作。

但对于那些持观望态度的人来说，G7峰会的结果令人失望。贸易问题上的任何进展基本都被地缘政治危机所掩盖。

目前，大家的关注点依然集中在伊朗和以色列身上——就连周三的美联储决议也被暂时搁置。但投资者依然可以从市场的分心中获利。

——卡勒姆·基翁（Callum Keown）

SALT问题令共和党分裂

参议院公布巨额法案修订

负责修改税收和支出巨额法案的参议院委员会很可能会面临阻力。事实上，周一下午公布的最新修订并未解决有关州和地方税收减免（SALT）的激烈争议，这一问题可能会让法案在7月4日前递交总统的计划陷入停滞。

共和党议员正寻求将某些商业扣除项目永久化，比如研发费用和利息支出扣除。众议院也将这些税收条款纳入法案，但为了控制整体法案成本，规定这些条款将于2029年到期。关于州和地方税收上限（SALT），参议院的法案维持了现有的1万美元上限，目前仍在协商中。众议院则在一些议员的压力下，将上限提高到4万美元，适用于年收入低于50万美元的家庭，这些议员认为较低的上限不可接受。参议院基本保留了所谓针对被认定为存在歧视性税制国家的外国投资的“报复性税收”，但将生效日期推迟一年至2026年12月31日，并明确该税不适用于某些投资（如美国国债）支付的“投资组合利息”。此外，众议院版本为65岁以上纳税人设定的4000美元扣除额，在参议院文本中提高到了6000美元；而在提高联邦债务上限方面，众议院提议增加4万亿美元，参议院则提议增加5万亿美元。

接下来会发生什么：虽然参议院法案削减了《通胀削减法案》中包含的清洁能源税收优惠，但削减的步伐更为缓慢，同时对医疗补助支出的削减力度更大。在特朗普签署成为法律之前，这些变动还需要在最终法案中协调一致。

——乔·莱特（Joe Light）

美英在G7峰会上展示签署贸易协议

在加拿大阿尔伯塔举行的七国集团峰会首日结束时，世界领导人们的讨论焦点多围绕贸易、关税以及与特朗普总统的单独会谈。下午时分，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）与英国首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）共同展示了一份已签署的协议。

根据发布在X平台上的协议文本，美英协议为美国出口产品，特别是牛肉、乙醇以及其他部分美国农产品，带来了数十亿美元的市场准入提升；美国方面则保留了对钢铁的关税。根据协议条款，首批从英国进口到美国的10万辆汽车将被征收10%的关税，进口到美国的汽车零部件也将按10%的税率征税。如果英国满足特定要求，还将获得钢铁和铝产品的最惠国关税待遇。协议的其他方面美英双方仍在协商中。两国同意就英国药品给予“显著优惠待遇”进行谈判，并就其他部分行业的贸易条款展开磋商。特朗普表示，还有“许多其他”协议即将达成。他当天上午会见了加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney），以及欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩（Ursula von der Leyen）和日本首相石破茂（Shigeru Ishiba），后者正试图推动美国下调对日本汽车征收的25%关税。

接下来会怎样：特朗普对记者表示，与加拿大的协议之所以迟迟未能达成，是因为双方在关税问题上存在不同的想法。他自称是一个“关税派”，并认为卡尼的提议“更为复杂”。两国代表团的官员都表示，谈判正在取得进展。

——安妮塔·汉密尔顿，莉兹·莫耶（Anita Hamilton and Liz Moyer）

特朗普家族企业进军手机行业

准备迎接更多金色智能手机吧。特朗普集团，这家由特朗普总统家族经营的企业，已经将其名字授权给一家新的美国移动通信公司，并推出一款售价499美元的美国制造智能手机，意在挑战苹果和三星。特朗普的两个儿子埃里克和小唐纳德将负责监管该业务。

特朗普移动将通过与美国三大移动运营商——威瑞森（Verizon）、美国电话电报公司（AT&T）和 T-Mobile US签署转售协议，提供5G服务。这类协议被称为虚拟移动网络运营商（MVNO）协议，允许运营商出售其网络上的剩余容量。套餐价格为每月47.45美元——这或许是对特朗普担任第45任和第47任总统的呼应。特朗普集团并未透露智能手机制造商的名称，也未说明设备所用组件的生产方。特朗普曾威胁要对在美国销售、但并非在本土生产的苹果iPhone及其他智能手机征收25%的关税。目前，苹果及其他品牌的智能手机主要在中国、印度和越南生产，所用的显示屏、处理器和摄像头等零部件也来自亚洲。这也是名人品牌移动平台兴起的一个趋势。演员兼制片人瑞安·雷诺兹（Ryan Reynolds ）于2023年将其持有的Mint Mobile股份以13亿美元出售给T-Mobile，并在其广告中亮相，而SmartLess播客的明星们也正在组建自己的低价移动服务提供商。

接下来会怎样：特朗普表示，他并未参与家族企业的日常经营。据《华尔街日报》分析其年度财务披露文件，特朗普的总投资资产——包括他在特朗普集团的股份——估值约为17亿美元。

——亚当·克拉克，珍妮特·H·赵（Adam Clark and Janet H. Cho）

淘金热或将迎来终结

别再提1849年了——2025年的淘金热依然吸引着投资者。人们担心以色列与伊朗之间的冲突会蔓延至整个中东，这推动了黄金价格的最新一轮上涨，但一些专家认为，黄金价格或许即将回落。

吉姆·保尔森（Jim Paulsen）曾是Leuthold集团和富国银行的市场策略师，如今在Substack上发表文章，他对黄金的前景持悲观看法。“当悲观情绪达到极端时，就像现在这样，黄金价格往往接近高点，”他说。现在有迹象表明，这种悲观情绪的泡沫可能即将破裂。

被称为市场“恐慌指数”的Cboe波动率指数（VIX）一直在下滑，尽管美国人对经济的整体感觉依然不佳，但消费者对关税的看法有所改善。还有两位专家——Edward Jones的莫娜·马哈詹（Mona Mahajan）和Research Affiliates的克里斯·布赖特曼（Chris Brightman）——也在接受Barron’s采访时表示，他们认为黄金价格即将回落。不过，黄金依然有不少拥趸，其中一位是Yardeni Research的埃德·亚尔德尼（Ed Yardeni），他预测黄金将在更多地缘政治动荡中“成为明显赢家”。他预计这种贵金属的价格到今年12月底还将再涨17%，达到每盎司4000美元，到2026年底则有望突破每盎司5000美元。

接下来会怎样：现在轮到投资者来判断谁才是对的。黄金目前势头强劲，几乎让其他大多数资产都陷入被动——但市场并不清楚以色列和伊朗的战争是否会扩大，也不确定今年余下时间经济会如何表现。这也是那句老话“分散投资，分散投资，分散投资”广为流传的原因。

——保罗·R·拉莫尼卡（Paul R. La Monica）

孙宇晨加密货币集团

通过反向并购上市

加密货币亿万富翁孙宇晨（Justin Sun）——也就是那位以620万美元买下香蕉艺术品的人——正通过与纳斯达克上市的玩具公司进行反向并购，让他的波场（Tron）集团上市。该公司计划将名称从SRM Entertainment更改为Tron，并利用公司资金购买Tron加密货币。

这是加密行业复苏和加密友好型政府的又一例证。孙某为了参加5月22日的一场私人晚宴，购买了超过2000万美元的特朗普总统迷因币。他此前还向特朗普家族支持的加密项目World Liberty Financial投资了7500万美元。SRM是一家总部位于佛罗里达的公司，为主题公园生产玩具、纪念品和毛绒玩具。该公司已达成协议，将收购价值1亿美元的波场（Tron）TRX数字代币。孙某被任命为该项目的顾问。 SRM表示，收购TRX是为了建立波场的“财务储备策略”，即将加密货币纳入其资产负债表。SRM将发行10万股B系列可转换优先股，并发行2.2亿份认股权证。如果认股权证全部行使，这项投资的总价值将达到2.1亿美元。 今年2月，美国证券交易委员会（SEC）曾请求法院暂停其对孙某及其三家公司的欺诈诉讼，指控他们操纵波场TRX代币的市场。孙某表示，他对World Liberty的投资并非出于政治动机，并称SEC的诉讼毫无根据。

接下来会发生什么：Dominari Securities LLC 是此次交易的独家配售代理。这家公司是 Dominari Holdings 的子公司，而 Eric Trump 和 Donald Trump Jr. 在今年二月对 Dominari Holdings 进行了投资。现在，两人都已成为该公司顾问委员会成员。白宫表示，这笔交易与总统没有任何关系。

——周, 保罗·R·拉莫尼卡(Janet H. Cho,Paul R. La Monica)

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本文为Barron's原创文章。

未经许可，不得转载。英文版见2025年6月17日报道

Israel and Iran Conflict Tests Stock Markets. Why Investors Should Look Past That.”

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