孙迪败走广发资源优选！“空降兵”苏文杰接管多基金迎战规模困局

截至2025年1月31日，广发基金的公募基金管理规模为1.39万亿元，仅次于易方达基金和华夏基金。这家老牌机构近年大举发力指数投资赛道，却难掩主动权益业务的规模颓势。而明星基金经理的业绩“滑铁卢”，正成为拖累其主动管理规模的关键变量。

2025年6月17日，广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）旗下基金产品广发资源优选发布基金经理变更公告。公告显示，孙迪因工作安排卸任该基金产品，自6月17日起由基金经理苏文杰负责管理。

孙迪毕业于清华大学电机系本科，美国德克萨斯大学奥斯汀分校电气工程学硕士，香港大学金融学硕士。2009年加入广发基金，至今拥有16年证券从业经验，先后任研究部研究员、总经理助理、副总经理、总经理。

注：以上人物系广发基金研究部总经理兼基金经理孙迪

接棒广发资源优选的苏文杰历任天相投资顾问有限公司、中银国际证券研究员，于2015年7月至2024年4月任嘉实基金研究部研究员、基金经理。2024年4月18日加入广发基金。

注：以上人物系广发基金基金经理苏文杰

从过往管理业绩来看，苏文杰在嘉实基金管理嘉实资源精选的时间超过3年，年化回报达19.92%，在全市场305只同类基金中位列第19名。他管理的嘉实碳中和主题业绩表现同样亮眼，在4120只同类基金中排名第75，排名相对靠前。

表：基金经理苏文杰历任基金产品

数据来源：Wind，数据截止到2025年6月17日

自加盟广发基金以来，苏文杰便开始陆续接管广发优势成长、广发聚丰等基金产品。值得注意的是，随着苏文杰的正式上岗，原基金经理邱璟旻迅速进入卸任通道，从上述产品的管理名单中逐步淡出。如今，邱璟旻不仅彻底退出广发基金旗下所有产品的管理序列，在中基协官网的从业人员信息库中亦完全“销声匿迹”。而苏文杰此番正式接棒广发资源优选，自然再度将市场目光引向基金经理孙迪的职业动向。

高集中度持仓酿苦果

作为广发基金研究发展部总经理，孙迪顶着“跨行业研究标杆”的光环在基金圈行走，管理版图横跨消费、周期、制造等多个赛道，乍看之下是全能型选手的完美模板。然而，掀开“能力全面”的外衣，其投资实践早已暴露短板。

数据显示，孙迪此次卸任的广发资源优选近一年净值暴跌12.66%，同期业绩比较基准上涨2.35%，跑输基准超15个百分点；近三年累计跌幅达30.64%，相较基准-10.18%的跌幅，超额亏损近20个百分点，这样的成绩单堪称“一败涂地”。

图：广发资源优选业绩表现状况

数据来源：Wind，数据截止到2025年6月17日

更刺眼的是，该基金2025年一季报显示，广发资源优选的前十大重仓股集中度高达75.80%。该基金产品长期以来持股数量远低于行业平均水平，在进行仓位调整时往往需要“大进大出”。资源行业本身具有强周期性特点，受宏观经济环境、政策调控、国际政治局势以及大宗商品价格波动等多种复杂因素影响，孙迪的这一策略选择与“赌博式”的冒险行为之间界限显得愈发模糊。

图：广发资源优选前十大重仓股

数据来源：Wind，数据截止到2025年6月17日

图：广发资源优选持股数量

数据来源：Wind

Wind数据显示，孙迪管理的广发品牌消费、广发先进制造均近一年、近三年全线跑输业绩比较基准和沪深300指数。2024年年报显示，广发先进制造的前十大重仓股集中度达到67.78%，持股数量仅有44只；广发品牌消费的持股数量则是71只，均衡持仓下表现仅比前者略好，但并未根本上摆脱业绩低迷的困境。

图：广发先进制造业绩表现状况

数据来源：Wind，数据截止到2025年6月17日

图：广发品牌消费业绩表现状况

数据来源：Wind，数据截止到2025年6月17日

基金经理口碑“滑铁卢”

广发基金成立于2003年8月5日，总部设在广州。广发证券是其最大股东，持股比例为54.5333%，剩余股权由烽火通信科技股份有限公司、深圳市前海香江金融控股集团、广州科技金融创新投资控股有限公司等持有。

Wind数据显示，截至2025年1月31日，广发基金的公募基金管理规模为1.39万亿元，仅次于易方达基金和华夏基金。这家老牌机构近年大举发力指数投资赛道，却难掩主动权益业务的规模颓势。而明星基金经理的业绩“滑铁卢”，正成为拖累其主动管理规模的关键变量。

表：广发基金混合型基金数量及管理规模

数据来源：Wind

曾几何时，广发基金凭借“内部造星”策略风光无两，成功打造出邱璟旻、郑澄然等明星基金经理，管理规模实现跨越式增长。然而时移世易，这批昔日明星的光环已逐渐褪色：孙迪、刘格菘等核心人物管理的基金业绩遭遇断崖式下跌，傅友兴、吴远怡等管理的产品亦面临不同程度的赎回压力，部分基金经理甚至不得不退出产品管理一线。

从“造星神话”到“业绩滑坡”的戏剧性转折，不仅暴露出广发基金过度依赖明星经理的体系性风险，更撕开了公募行业“规模至上”发展模式下的深层矛盾。尽管旗下基金业绩持续承压，广发基金仍凭借庞大的管理规模收割可观管理费。数据显示，2021年至2024年期间，公司管理费收入分别达126.85亿元、116.14亿元、114.08亿元与105.69亿元，四年累计进账462.76亿元。这组数字背后，是业绩表现与收入增长的显著背离，亦折射出行业在规模扩张与投资者回报之间的价值失衡。

随着证监会公募基金薪酬改革方案实施，“业绩与薪酬挂钩”已然成为公募行业焦点，明星基金经理的“沉疴痼疾”已然成为广发基金发展的负担。如未能以刮骨疗毒的魄力重构投研风控体系，任由激进投资策略与体系性风险交织发酵，恐难支撑其在竞争愈发激烈的公募市场中行稳致远。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪