北京
理想汽车一季度营收环比骤降41%，叠加重要股东王兴年内套现13亿港元，股价应声下跌2.34%，拖累港股汽车板块。
文 / 张恒
6月17日，港股汽车板块整体下跌0.89%，在各大行业板块中表现靠后。在成交额超过5000万港元的14只个股中，有13只下跌，整车板块几乎全线收绿。
其中，理想汽车跌幅最大，下挫2.34%。此外，小鹏跌0.81%，广汽集团跌0.70%，比亚迪跌0.62%，零跑跌0.46%，吉利跌0.37%，蔚来跌0.36%，长城跌0.33%。
据香港联交所披露，6月10日至13日，王兴累计减持了573.7万股理想汽车股票，套现金额超过6亿港元，持股比例从20.94%降至20.61%。这是他今年内的第二次减持。第一次是今年3月18日至21日，曾减持约650万股，套现约7亿港元。
从更长时间维度看，王兴从2023年一季度开始持续减持理想。2023年3月，他持有理想22.57%的股份，共计3.9亿股；到2025年6月13日，持股降至不足3.68亿股。两年多时间，减持幅度接近两个百分点。
理想汽车对此回应称，本次交易股票为王兴的个人行为，交易占他总持股比例很小一部分，不涉及美团持股部分。王兴作为理想汽车重要的个人股东，这类减持行为常被解读为兑现收益、优化个人资产结构。在市场层面，大股东减持确实可能短期影响股价情绪，但对公司长期价值影响，就要看减持的速度与数量了。例如之前巴菲特旗下的伯克希尔清仓式的减仓比亚迪，则对后者造成了两年左右时间的股价压制。
与王兴主导的美团外卖不同，理想汽车并非他亲自参与管理的企业。在本身所控企业面临激烈竞争、资金需求持续的背景下，理想显然是相对“可动”的筹码。
在理想汽车的发展时间线上，王兴一直是关键的资本推动者。2019年8月，理想C轮融资5.3亿美元中，王兴个人出资近3亿美元。此后2020年6月D轮融资，理想再获5.5亿美元，其中5亿美元来自美团战略投资部。理想在美股上市时，王兴和美团也作为基石投资者分别认购3000万美元和3亿美元。2020年12月，理想汽车增发时，王兴亦追加认购2000万美元。
可以说，王兴与理想之间的资本纽带已有多年积累。他不是创始人，但在理想的成长期扮演了“幕后合伙人”的角色。
不过，市场从不会忽视信号。6月17日，理想港股收跌2.34%，收于108.6港元，市值2201亿港元；隔夜美股最新收盘价为28.2美元，市值约301.86亿美元。近六个交易日以来，该股仅6月16日一天实现上涨，其间累计下跌9.50%。
短期内，这样的波动或与王兴减持直接相关。更值得关注的，是理想自身面临的增长瓶颈。
根据2025年第一季度财报，理想营收为259.3亿元，同比小幅增长1.1%，但环比大幅下滑41.4%；净利润虽同比上涨9.4%，但环比下跌超八成。增长放缓和利润收缩同时出现，引发了市场对其高增长神话是否可持续的讨论。
事实上，新能源汽车产品的细分市场快速被各大车企集体用新产品所填充。理想汽车坐拥的家庭豪华增程式SUV的产品线被竞争对手的产品大大扩容了。换句话说，现在的消费者可以花更少的钱买到配置差不多的其他品牌车型。
面对竞争，理想CEO李想在财报电话会上透露，公司将加快产品布局，拓展增程与纯电SUV以外的市场，未来将根据实际需求推出MPV、轿车等车型，覆盖国内及重要的海外市场。他强调了理想正在迈向年营收3000亿元的目标，而去年营收为1445亿元，距这一目标尚有距离。
资本市场一向敏感，每次股权变动都会引发各种猜测。关键在于，理想是否还能让市场看到那条曾经清晰的增长曲线，而不是在激烈竞争中迅速丧失优势。反过来，公司的市场表现和行业环境，也会影响股东的选择。【版权声明】本文系汽车人传媒原创稿件，未经授权不得转载。
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