指数化布局六大未来产业核心赛道

作者：吴栖

出品：全球财说

“黄金时代不在过去，仍在将来”。

时代，即指全球化竞争格局深度重构下产业不断更替。从刀耕火种到机器轰鸣，从蒸汽机到人工智能，每一次产业更替都不是简单的此消彼长，而是迭代升级。

在这场永不停歇的浪潮中，真正的投资黄金时代从未真正结束——它永远存在于产业交替之中，等待智者以远见为钥、执洞察之炬，照亮时代的机遇。

当投资者感叹"投资机遇越来越少"时，往往是因为认知框架仍困于旧产业周期。

国内人形机器人已构建"大脑-小脑-肢体"完整架构；“北脑一号”最快有望在2025年底正式走入注册临床试验阶段；到2028年基本实现全国公共算力标准化互联；成功构建四个节点间300公里级的全连接量子直接通信网络；冷泉装置在广州南沙正式开工；天问二号探测器成功发射升空，等等。

以上种种变革都在提示我们：黄金时代从未远离，只是等待投资者完成认知系统升级。

近日，易方达基金推出“未来已来”投资主题，锚定六大未来产业，从中筛选出代表性的ETF产品，帮助投资者通过ETF便捷布局六大未来产业发展机遇。

“人工智能、机器人与智能终端、未来计算、未来健康、未来能源、未来空间”，未来产业具有显著战略性、引领性、颠覆性，毋庸置疑的是，未来产业已成为推动经济高质量发展新引擎，是引领科技进步和发展新质生产力的战略选择。

在未来产业具有较大不确定性的前提下，需要技术、市场、资本和制度四个方面的有力支撑，从四重维度进行精准评估。作为普通投资者，难以对企业进行全方位了解分析，指数投资要更加方便，也可以有效实现风险分散。

人工智能：从感知到认知赋能千行百业

提到未来，必然离不开人工智能，而AI也将会贯穿于所有产业之中。

根据贝恩公司发布的《2024年全球高科技行业报告》，人工智能软硬件市场预计将以40%至55%的年增长率持续增长，到2027年市场规模将达到7800亿至9900亿美元。而沙利文则更为大胆预计，全球人工智能市场到2027年市场规模将超过11万亿美元，其中中国在全球AI市场价值中的贡献将有望提升至39-45%。

目前，AI大模型产业链可分为数据、硬件、软件和框架、模型开发和训练、模型部署和托管、应用和服务。诸多预测均反映出，随着AI技术在各个领域的广泛应用及其商业化潜力，大模型和生成式人工智能推高算力需求，技术进步和需求扩张驱动产业持续发展，未来AI全产业链空间广阔。

同时，IDC相关数据还显示，2024年全球人工智能IT总投资规模为3158亿美元，并有望在2028年增至8159亿美元。其中，中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元。并表示，中国人工智能市场发展迅猛，已成为全球AI领域的重要力量，2024年市场规模接近3000亿元人民币，年增速超70%。

自2024年9月24日以来，人工智能指数领涨市场，在政策红利与科技创新共振下，人工智能产业有望成为一条长期投资主线，也将是一条厚雪长坡的赛道。

以中证人工智能主题指数为例，截至2025年6月12日，人工智能指数在924行情后上涨47.32%，虽有所回调但仍领先于大多数行业板块。

资料显示，中证人工智能主题指数发布于2015年7月31日。该指数从全市场选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。

指数所涉及申万三级行业包括数字芯片设计（28.4%）、横向通用软件（14.2%）、通信网络设备及器件（11.1%）、IT服务（10.9%）、其他计算机设备（10.0%），成分股覆盖主板、科创板和创业板，兼顾大盘与中小盘市值风格。

前十大成分股权重合计51.56%，包括寒武纪-U、韦尔股份、海康威视、中科曙光、新易盛、澜起科技、科大讯飞等。

跟踪该指数的人工智能ETF，目前产品规模已超过160亿元、居同类ETF第一。

随着我国在人才、算法、算力和数据积累方面的优势逐步加强，人工智能领域的新技术及其应用有望为经济增长逐步贡献更多的成长空间，人工智能相关产业的投资价值将进一步凸显。

中信证券在最新研报中表示，中国科技资产价值重估过程仍未结束，AI带来的新质生产力落地将是2025年下半年科技投资的主线。

人形机器人：具身智能从实验室到真实世界

2025年，除DeepSeek等大模型技术催化科技股价值重估外，另一个引领中国科技资产价值提升的关键，便是人形机器人。

人形机器人的投资期待，是从主题投资迈向成长投资。

马斯克表示，Optimus将在2025年量产数千台，2026年产能提升至5-10万台，2027年进一步扩张至50-100万台；宇树的四足机器人销量占全球出货量60%-70%，大尺寸通用人形机器人出货量全球领先；同时，智元、优必选等企业人形机器人、具身机器人也均进入产业化落地的关键阶段。

同时，政府工作报告明确，培育具身智能等未来产业，大力发展智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，政策支持正在成为机器人板块全新驱动力。

政策强支撑、全球量产元年、出货量将达万台级别，应用及量产落地为产业链带来增长动能，更为值得关注。

券商机构数据显示，覆盖机器人总成、灵巧手、减速机、电机/驱动器、丝杠、传感器、电子皮肤、设备、材料、腱绳等多环节的162家机器人板块上市公司，2024年机器人板块收入与盈利双增，实现营业收入10188亿元，同比增长24.8%，归属净利润549亿元，同比增长10.7%，盈利能力保持改善。并且2025Q1增势延续，营业收入同比增长4.5%，归属净利润同比增长28.6%。

以国证机器人产业指数为例，该指数选取沪深北交易所中业务范畴属于机器人产业，包括机器人、数控机床和工业自动化设备的最具代表性的100只上市公司。同时，对公司主营业务非机器人领域的样本个股权重限制为3%，对于机器人产业更具针对性。

此前国证机器人产业指数进行修订，突出了人形机器人本体和核心零部件，与人形机器人产业链的贴合度更高，能够更好帮助投资者把握人形机器人的产业趋势。

修订后指数的人形机器人相关的权重占比由38%显著提升至50%以上，在所有ETF跟踪的指数中排名第一，更能代表人形机器人发展趋势。

以最新成分股行业分布来看，指数所涉及申万三级行业包括机器人（23.4%）、清洁小家电（8.7%）、工控设备（7.4%）、电机（7.1%）、底盘与发动机系统（5.2%）。前十大成分股权重合计38.93%，包括双环传动、石头科技、科大讯飞、绿的谐波、科沃斯、机器人、全志科技、埃斯顿、拓斯达、华工科技等。

跟踪该指数的机器人ETF易方达，最新产品规模超15亿元，不断创下新高，年内规模增长超7倍。

中长期来看，国内广阔的应用场景和数据积累将为人形机器人的落地创造有利条件，人形机器人作为中国新质生产力发展的重要成果，产业链上下游相关资产具备长期配置价值。

当机器人马拉松赛事接连举办、人形机器人“夏澜”出现在养老护理院，具身智能领域的一个个急速突破是未来已至的最好体现。

创新药：政策破冰、出海扬帆、数据为王

除A股及港股科技板块价值重估外，港股创新药板块也成为2025年最不容忽视的明星。

回看此轮上涨，2025年初以来非“港股通”小市值创新药标的涨幅较大，有出海潜力的标的成为行业“主升浪”。同时，受到科技板块拉动，创新药作为创新科技属性极强的板块之一，处在历史底部位置的小市值标的率先启动上涨。

2月下旬-3月初随着“医保支持创新药高质量发展若干意见”和“丙类目录及商保落地”政策预期增强，板块估值修复更加明显；随着AACR（美国癌症研究协会）、ASCO（美国临床肿瘤学会）年会临床数据催化的提前布局，部分公司报表端提前扭亏，海外授权数量再创新高等影响，创新药板块迎来全面爆发。

2025年AACR大会上有126家企业亮相，带来近300项研究成果，超过200款来自中国的创新药会集中亮相，其中ADC药物（抗体偶联药物）接近100款，占比近半。

2025年ASCO大会上，共有73项中国研究进行口头报告，数量创下历史新高。综合口头报告和壁报，共184项ADC管线相关研究入选，其中89项来自中国，约占总体的48.4%。康方生物、信达生物、三生制药等企业发布双抗相关研究约34项，占整体双抗研究的比例约49%。

截至2024年12月31日，全球在研创新药共覆盖3212个赛道，中国在研管线覆盖1300个赛道，覆盖度40%。在其中的716个赛道中的研发进度排名第一。

也正是因为中国创新药研发能力快速增长，优质管线吸引全球目光。

东吴证券数据显示，2024年中国企业的license-out交易热度仍在持续，全年交易数量达94笔，同比增长6%；总交易金额达519亿美元，同比增长26%；总首付款达41亿美元，同比增长16%。数量与金额均再创新高。2025年Q1，license-out交易一共33笔，同比增加32%；从交易金额上看，交易总金额同比增加超过250%。

5月下旬，辉瑞和三生制药达成重磅授权合作，首付款12.5亿美金再次刷新国产创新药海外授权纪录，板块热度居高不下。

也正是源于中国Biotech公司的管线质量提升，目前Biotech公司走出现金流短缺困境的方式不再局限于产品上市销售，通过license-out实现产品提前变现已成为缓解现金流压力的重要手段之一，Biotech公司正逐步实现盈利。

海通国际表示，选取百济神州、信达生物、和黄医药、艾力斯、康方生物、荣昌生物、三生国健、诺诚健华等12家代表性公司，其营业收入总体量从2019年的67亿元提升至2024年的521亿元，在基数体量较大的基础下同比仍增长31%，2019-2024年CAGR达 51%；若剔除首付款/里程碑付款，2024年上述公司累计实现营收491亿元，同比增长60%，2019-2024年CAGR达49%，更能反映中国创新药企业目前处于高速放量阶段。

而根据Wind盈利预测中预测净利润平均值显示，随着国产创新药陆续获批上市并销售，2025-2027年许多上市创新药企业都能够实现报表端扭亏为盈。

多重利好交织下，港股生物医药板块全面爆发。

恒生创新药ETF作为市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，该指数由不超过40只业务涉及创新药研究、开发及生产的港股通股票组成，汇聚港股前沿创新药企。

恒生港股通创新药指数全产业链覆盖、中盘股居多，涵盖了创新药研发环节，还纳入了为创新药研发提供研发外包、生产外包等服务的企业。前十大成分股包括信达生物、药明生物、百济神州、石药集团、康方生物等行业龙头

截至2025年6月12日，恒生港股通创新药指数年初至今涨幅达72.42%，近一年涨幅达96.13%。

尽管估值已大幅修复，但相较于美国生物医药企业，仍处于估值低洼地带。截至6月12日，恒生港股通创新药指数TTM市盈率为30.54倍，处于近十年33.33%分位点。市销率则仅为3.14倍，而2023年美股Biotech公司的平均市销率高达48.8倍，2024年回调后仍显著高于港股。

随着中国创新药迎来政策、产业和业绩三因素共振，研发实力显著增强，新药进入收获期，行业或迎来质变，估值体系将进行重塑，未来值得期待。

云计算：算力革命驱动效率创新

提到未来，提到人工智能，另一个无法绕开的词汇，便是算力。

2024年政府工作报告提出，适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系培育算力产业生态。这是历年报告中第一次提及“一体化算力体系”。云计算作为数字时代的新型基础设施，是整合科技创新资源，加快形成新质生产力的关键要素和构建现代化产业体系的底座支撑。

工信部统计数据显示，2024年，全国算力总规模达到280EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算），智能算力规模达90EFLOPS，占比提升至32%。随着人工智能快速发展，用于开发、训练和推理的数据量同比增长40.95%。

同时，作为全球首个将数据纳入生产要素的国家，中国已初步构建起门类齐全的数据产业链。截至目前，全国数据领域相关企业超19万家，数据产业规模超2万亿元。按照20%以上的年均增长率测算，2030年中国数据产业规模将达7.5万亿元。

近日，IDC发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》也提出，2023年至2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达46.2%。

毋容置疑，算力产业正加速向高性能云计算、边缘计算、量子计算等方向进化。推动下一代移动通信、卫星互联网、量子信息等技术产业化应用，加快量子、光子等计算技术创新突破已被明确列为未来信息行业的前瞻部署新赛道。

以中证云计算与大数据主题指数为例，该指数选取 50 只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。

待选样本涉及业务包括（1）云计算服务：基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）；（2）大数据服务：数据管理服务、数据分析服务；（3）硬件设备：为云计算或大数据提供服务器、存储等设备。

以最新成分股行业分布来看，指数所涉及申万三级行业包括IT服务（28.3%）、横向通用软件（23.1%）、垂直应用软件（15.8%）、其他计算机设备（12.5%）、通信网络设备及器件（10.4%），成分股同样覆盖主板、科创板和创业板，兼顾大盘与中小盘市值风格。

前十大成分股权重合计48.85%，包括科大讯飞、金山办公、新易盛、紫光股份、浪潮信息、中科曙光等。

跟踪该指数的云计算ETF，最新产品规模达34亿元，位居同标的指数ETF第一。

在新一轮以人工智能引领的科技浪潮中，云计算与大数据产业有望持续受益于相关技术与应用的快速推进。

工信部最新印发的《算力互联互通行动计划》中提出，到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。

算力互联互通加速推进，云计算、大数据等相关产业布局机会不容错过。

最值得期待的投资，永远是驶向未来的发现之旅

未来已至，除上述亮点外，未来能源、未来空间亦是重点。

站在2025年，无论是回望还是展望，产业交替螺旋上升，黄金时代不是值得回忆的往昔，而是永远在未来。在未来，这既是产业变革中永不停歇的探索精神，亦是时代浪潮中劈波斩浪的智慧勇气。

未来已至，最值得期待的投资，永远是驶向未来的发现之旅。

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