北京
廖宗魁/文
4月以来，美方挑起的关税冲突对全球经济和贸易都产生了较大的影响。在面对较大的困难情况下，中国出口迎难而上，利用产品强大的竞争力，通过加大一些非美贸易伙伴的出口，一定程度上弥补了对美出口的下滑，整体出口保持较好韧劲。
海关总署公布的数据显示，按美元计价，5月出口同比增长4.8%，增速比4月下降3.3个百分点；进口同比下降3.4%，降幅比4月扩大3.2个百分点；实现贸易顺差1032.2亿美元，同比增长26.9%。
5月出口增速有所下滑，主要是由于对美出口降幅继续扩大。5月对美出口增速为-34.5%，较4月下降13.5个百分点。
5月中美关税冲突已经有所缓和，为何5月出口增速走弱呢？中金公司认为，关税政策波动下，出口保持平稳增长，关税缓和的影响或尚未完全反映。5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后，关税摩擦缓和，有利于出口修复。但从出口订单到生产再到出口的过程有一定时滞，导致关税缓和的效果可能尚未完全体现到5月出口数据中。
外贸企业对非美市场的“抢转口”仍在继续，一定程度上弥补了对美出口的下滑。5月对欧盟、东盟出口同比分别增长12.0%、14.8%，均保持着较好的增长。
分产品来看，受关税影响较大的劳动密集型产品出口增速低于机电产品和高新技术产品。5月机电产品、高新技术产品、劳动密集型产品出口同比增速分别为7.2%、4.9%、-2.5%。
自2024年下半年以来，市场一直流行着一种观点：近半年中国出口之所以有较好增长，是由于外贸企业担心特朗普的关税政策，而提前采取了“抢出口”的行动。1-5月中国出口（以美元计价）同比增长6%，2024年四季度出口同比增长更是高达10%。
不排除外贸企业存在一定的“抢出口”倾向，但很难解释为何在美国那边却没有出现持续那么长时间的“抢进口”。实际上，中国出口持续的较好表现，可能更多基于：产品国际竞争力较强，持续不断的扩大开放，以及全球主要经济体进入降息周期推动全球需求回升。
“抢出口”的观点很自然的一个推论就是，随着这种行为的消失，未来中国出口必然会下降。这种观点过分强调了关税冲击的短期效应，而忽视了推动中国出口持续向好的长期因素。
未来出口形势究竟会如何呢？可能要看关税冲突能否实质性缓和，是否会引起全球经济较为明显的下行，如果仅仅是对美出口单方面的下滑，并不足以对中国整体出口带来较大的冲击。
近期，中美双方代表在伦敦进行了中美经贸磋商机制首次会议，关税冲突有望得到进一步缓和。6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。
中信证券认为，随着中美实现破冰会谈，后续出口企业的行为会更多取决于对中美谈判以及未来关税变化的预期。6月5日晚，中美元首通话，双方表示同意继续落实好日内瓦共识。6-7月中美经贸关系料将延续日内瓦协议后的缓和窗口，随着5月出口订单的恢复以及航运公司运力调整到位，6月出口增速或较5月有所回升。到8月，随着对华关税豁免到期，届时是观察中美博弈走向的下一关键窗口期。
本文刊于06月14日出版的《证券市场周刊》
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