债强股弱格局延续 部分权益产品募集遇冷

证券时报记者 王明弘

上周，公募基金新发市场新成立基金15只，总发行规模达89.34亿元，债券型基金以绝对优势占据主导地位，4只产品募集规模达76.53亿元，占总发行规模的85.66%，而偏股混合型基金则普遍募集难度增加，首尾发行规模相差较大，市场“冷热不均”特征显著。

Wind数据统计，人保中证同业存单AAA指数7天持有以39.10亿元的发行规模拔得头筹，其认购天数仅9天，显示资金认购热情较高。海富通同业存单指数7天持有募集了3.55亿元，两只同业存单基金合计吸金42.65亿元，占上周总发行量的46.7%。另外，嘉实汇明7个月封闭纯债A募集27.46亿元，成为当周发行规模第二大新基金。

业内人士指出，同业存单基金因底层资产清晰、风险收益特征明确，成为银行理财替代的重要选择。但机构布局呈现强者恒强格局，头部管理人发行优势明显。

除同业存单基金外，当周还有两只被动指数型债券基金成立，华宝中证制药ETF募资2.28亿元，聚焦医药行业信用债，通过细分领域布局，挖掘超额收益。平安港股通医疗创新精选A募资2.49亿元，以港股医药企业发行的债券为投资标的，兼具地域与行业双重属性。

从行业趋势来看，被动指数型债券基金正从利率债向信用债、细分行业领域延伸，管理人通过差异化产品设计满足机构配置需求。但受限于投资者认知度，此类产品仍需加强渠道推广与投教服务。

权益产品方面，股票型基金与混合型基金上周分别发行4只和6只，募集规模分别为5.49亿元和6.06亿元，占比分别为6.14%和6.78%，两类产品合计占比不足15%。此外，QDII基金、FOF基金等细分类型上周均有新产品发行。其中，QDII基金发行1只，募集规模1.27亿元；FOF基金发行1只，募集规模1.27亿元，两类产品合计占比不足3%。值得注意的是，财通聚福稳健3个月持有A认购天数达48天，还有多只权益类基金募集天数也超过12天，显示当前市场权益类募集有一定难度。

以基金认购起始日为统计口径，上周新发行基金共计34只，涵盖偏股混合、指数增强、REITs、FOF等多元类型。值得注意的是，增强指数型基金以7只新发数量位居首位，港股相关被动指数产品密集发行。随着以泡泡玛特、老铺黄金为代表的港股新消费、创新药等板块走出牛市，港股市场持续吸引资金关注，多只被动指数型基金聚焦港股细分领域。如广发恒生港股通科技主题ETF、鹏华国证港股通消费主题ETF等5只新发产品，覆盖科技、消费、汽车等景气赛道，折射出机构对市场结构性机会的把握与长期资金配置需求的升温。

总体来看，上周新基发行市场延续年初以来债强股弱格局，同业存单基金凭借低风险属性成为资金避风港，而权益类产品则面临考验。业内人士分析，当前基金发行市场呈现三大特征：一是避险情绪推动低风险产品走俏，同业存单基金、短债基金等持续受捧；二是指数化投资热度分化，宽基ETF发行遇冷，而主题型产品需更长时间培育市场；三是权益类产品发行进入“冰点期”，机构或转向定投等长期布局策略。未来，随着市场风险偏好逐步修复，“固收+”策略基金或成为债基创新的重要方向。