金价重回高位，投资热情再起 短炒还是长持？

经济导报记者｜刘勇

在盘整了一段时间后，国际金价再度攀升。

6月12日，伦敦现货黄金盘中一度达到3398.65美元/盎司，最终收盘于3386.57美元/盎司。与5月14日的收盘价3177.32美元/盎司相比，在不到一个月的时间内，伦敦现货黄金上涨了209.25美元/盎司，涨幅达到了6.59%。

随着国际金价重回高位，投资者对投资黄金的热情再起。那么， 黄金现在还能投资吗？

对此，受访的业内人士指出，黄金的看涨逻辑不会改变。“黄金一直可以投资，但对普通投资者而言，‘投资’需要长期持有，而不是‘投机’快进快出赚差价。”黄金分析师张亚林在接受经济导报记者采访时表示。

金价企稳迹象明显

6月13日，伦敦现货黄金开盘后就一路攀升，截至上午9点，伦敦现货黄金达到3420.99美元/盎司，创出近一个月的新高。

在张亚林看来，近期，黄金重返高位，显示出企稳的迹象。“虽然大幅震荡，长期看还是有机会的，值得关注。”

对于此轮黄金上涨的原因，张亚林认为主要源于两个重要因素。一方面是美国政府宣布将提高钢铁关税，这一举措预示着在美国未来的政策中，继续通过提升关税、扩大贸易战的方式进行经济博弈的可能性增加，从而导致全球政治、经济和贸易环境持续动荡。另一方面是全球地缘军事冲突的紧张局势加剧，提升了市场的避险情绪。“受以上因素影响，美元出现快速贬值，进而推动黄金价格大幅上升。”

张亚林告诉经济导报记者，继2024年国际金价上涨超26%后，今年金价迎来更强势的上涨。“2024年初，伦敦现货黄金价格还在每盎司2050美元附近，不到一年半的时间，国际金价最高升至每盎司3500美元附近，涨幅一度超70%。”

而且去年以来，高盛、瑞银、摩根大通等国际金融机构纷纷看多黄金，对金价的预测也不断上调。高盛预计现货黄金价格到今年年底将升至每盎司3700美元，到2026年年中将升至每盎司4000美元。“所以说，黄金一直可以投资。”张亚林说。

“不过，需要注意的是，今年以来，黄金价格的波动比较频繁。”黄金投资者林卫国表示，“此前的4月16日，现货黄金首度突破3300美元/盎司大关，此后快速上扬，并在4月22日创下3500美元/盎司的历史高位。此后，金价陷入震荡波动，最低下探至3199美元/盎司。随后呈现在3200美元/盎司附近的拉锯态势。”

是投资不是投机

在张亚林看来，黄金已开启新周期。随着贸易政策不确定性带动逆全球化趋势上升，美国经济衰退风险上升，央行购金趋势有望延续，对黄金价格构成长期支撑。“中长期来看，美元信用持续弱化、地缘政治风险升温等黄金上涨核心逻辑仍在，这些因素将持续为金价提供坚实支撑。”

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞认为，黄金价格依然处于震荡上行的趋势之中，主要受到市场避险需求支撑、美国“通胀上行”风险加剧以及全球央行配置黄金意愿依然较强等因素的影响。

银河证券也认为，从中期来看，美国加征关税后可能加大经济衰退的概率，全球黄金ETF基金以及全球央行有望持续净购入黄金，从而推升黄金价格。

美国摩根大通银行的最新预测表示，到2029年，金价可能上涨至每盎司6000美元，比现价高出约80%。此前，摩根大通预测，今年第四季度黄金价格将达每盎司3675美元，到2026年第二季度将达每盎司4000美元。

在张亚林看来，在弱美元的趋势中，各国和美国贸易谈判进展反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，在多重不确定性风险下，金价年内有望再创新高。

“不过需要注意的是，对普通投资者而言，黄金应该是‘投资而不是投机’。”张亚林解释说，“普通投资者无法实时盯盘，而且专业知识也欠缺。一旦出现市场出现下跌，短期炒作者无法及时止损造成损失。”

对于张亚林的说法，林卫国表示赞同。在他看来，黄金的本质更倾向于投资工具，尤其是在财富保值、对抗通胀、分散投资组合风险、应对不确定性等方面。将其作为资产配置的一部分，基于对其长期价值的理解和基本面的分析进行持有，是典型的投资行为。“如果使用期货、期权、差价合约等高杠杆衍生品交易黄金，可以放大收益，但更会急剧放大亏损风险，使得交易行为本质上变成高风险的价格赌博，与长期持有的理念背道而驰。”

张亚林提示，对于投资者而言，面对当前复杂多变的黄金市场，需要综合考虑多种因素，制定合理的投资策略。从投资角度来看，由于支撑黄金中长期上涨的结构性因素依然存在，因此，当黄金价格出现技术性的短期回调时，投资者也可以考虑采取分批建仓、逐步配置的方式，并坚持中长期持有的策略，这将有助于降低短期波动带来的风险，提升整体投资的稳健性。

“对于风险承受能力较低、追求资产保值增值的投资者而言，可以适当配置一定比例的黄金资产，如黄金ETF、实物黄金等，以分散投资风险。但投资者需要了解黄金ETF、积存金、实物黄金等投资渠道和相关产品风险，分清投资品、纪念品、饰品等区别。一般而言，黄金资产在投资组合中的占比可以控制在5%—15%，但衍生品交易具有较高的杠杆性，风险也相对较大，投资者应谨慎操作。”张亚林建议。