天弘基金沙川：黄金的黄金时代

一、今天金价走势如何？

伦敦现货黄金价格涨至3374.70美元/盎司，延续了近两日的反弹。

二、发生了什么？

昨天欧洲央行发布报告显示，截至2024年底，黄金占全球官方储备的20%，超过了欧元的16%。这也意味着，黄金已经超越欧元，成为全球第二大储备资产。

这里给大家划一下重点：

1、美元仍占46%，但过去10年降了10%

虽然美元依然把持全球央行储备货币榜首地位，占比46%，但其市场占有率正在逐年下滑，过去十年下降了10%。全球去美元化的趋势方兴未艾。

（左图深蓝色部分是美元储备占比）

2、全球央行连续3年增持黄金超1000吨

黄金份额增加如此迅猛，是由央行库存和创纪录的金价共同推动的。

2024年，各国央行连续第三年增持黄金超过1000吨，购买量是2010年以来平均水平的两倍。

另外由于地缘政治的不确定性、市场波动和央行的购买，去年以来国际金价上涨了超60%%，在4月中旬达到每盎司3509.90美元的历史最高点。

3、全球央行货币储备接近历史高位

2022年俄乌问题爆发后，全球央行对货币储备的黄金需求急剧飙升，并一直居高不下，目前正接近二战后布雷顿森林体系时期的历史高位。根据欧洲央行的最新数据，全球央行的黄金储备曾在上世纪60年代中期达到3.8万吨的峰值，如今在2024年再次攀升至3.6万吨。

到2024年底，全球央行持有的黄金约为3.6万吨，接近1965年创下的3.8万吨的历史最高水平。根据世界黄金协会的数据，去年最大的买家是波兰、土耳其、印度和中国，以及阿塞拜疆国家石油基金。

三、全球央行还会持续购金吗？

作为无信用风险资产，黄金天然是货币，未来持续受到各国央行青睐还有比较坚实的理由，从而推升金价。

1、地缘冲突加剧，避险需求激增

俄乌问题长期化：进入第三年，黑海粮食协议再度中止，能源与粮食供应链风险上升。

中东局势升级：以色列与伊朗、红海航运危机推升溢价。

特朗普关税政策：对半导体、钢铁等加征10%-145%关税，全球贸易摩擦加剧市场恐慌。

世界黄金协会测算，地缘风险每上升1个标准差，黄金价格中枢上移4.2%。

2、全球“去美元化”加速

美债危机加剧：美国债务/GDP突破123%，穆迪下调其主权信用评级至Aa1，市场对美元长期价值产生质疑。

美元被政治化使用：削弱其作为“全球公共货币”的中立性，加速信用崩塌（比如2022年美欧冻结俄3000亿美元资产）。

美元储备占比下滑：央行加速囤金，各国美元储备占比降至2024年的46%，新兴市场国家（如中国、俄罗斯）减少美元依赖。

“当法币失信，黄金就是最后的货币。”——这是很贴切的写照。

一些人会担心央行购金可能会因为价格升高而有所减弱，但实际上，对于央行而言，增持黄金是战略考量，一旦决策，便会进行长线投资，一般不因短期因素而出现逆转。

也因此，加上市场化交易者的需求旺盛，年初以来，国际主流金融机构对金价的预测不断调高，市场情绪持续走高。

对于后市操作的观点，我们维持判断：短期黄金波动明显，交易难度较大，短期交易者不建议all in 或者加杠杆投资，可以选择“大涨不动，回调加仓”。长期配置者可以选择逢低分批布局，把握回调机会。

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风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议。指数基金存在跟踪误差，对指数特定时期的历史业绩进行的模拟不代表任何基金产品未来收益表现。投资黄金相关基金不保证盈利，有本金损失的风险。市场有风险，投资需谨慎